还记得三年前发起式基金刚刚推出的盛景吗？当时发起式基金一度火爆异常，基金公司也是乐此不疲。三年过去了，在基金合同生效三年、规模不得低于2亿元的巨大挑战下，首批发起式基金频触清盘线。

　　近日，华宸未来沪深300指数增强型发起式基金发布基金清盘提示公告。此前，华夏上证能源ETF和华夏上证原材料ETF等4只发起式基金规模也因未达到2亿元指标而清盘。今年即将面临3年考核周期的发起式基金中，理财不二牛发现，还有多只基金规模低于2亿元，这是否需要引起持有人足够的重视呢？

　　多只发起式基金触及清盘线

　　发起式基金是指基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于三年。自2012年发起式基金正式开闸，监管层对基金公司这一“种子产品”始终维持宽进严出的态度。2013年中发起式基金诞生，在把基金设立门槛由2亿元降低至5000万之后，新版基金运作管理办法进一步把发起式基金门槛降为1000万元。

　　降低了募集成立的门槛，监管层同时强化了基金退出机制，据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，发起式基金的基金合同生效三年后，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同将自动终止。

　　2012年启航的首批发起式基金陆续迎来三年检验期，截至5月6日，已有多只发起式基金因规模不达标而触发清盘线。

　　5月5日，华宸未来沪深300指数增强型发起式基金发布了基金清算的公告。公告称，截至2016年4月26日，华宸未来沪深300资产规模为0.15亿元，基金资产规模低于2亿元，触发基金合同终止，自2016年4月27日起，华宸未来沪深300进入基金财产清算程序。为保护基金份额持有人利益，基金管理人向深交所申请终止华宸未来沪深300上市交易，并获得了深交所的同意。无独有偶，今年3月底，华夏基金也发布了《关于上证能源交易型开放式指数发起式证券投资基金、上证原材料交易型开放式指数发起式证券投资基金基金合同终止及基金财产清算的公告》。

　　理财不二牛注意到，在这之前，国联安中债信用债指数增强型发起式基金和西部利得稳定增利债券发起式基金均因规模不达标触发合同终止情形，目前两只基金都已走完清盘程序。

　　发起式基金临三年期挑战

　　自首只发起式基金——天弘债券型发起式面世，2013年成立的32只发起式基金（A/C份额分开算）均将陆续面临成立3年的规模考验。除了华宸未来沪深300指数、华夏上证能源ETF和华夏上证原材料ETF，理财不二牛发现，华宸未来信用增利基金、富安达信用纯债基金和前海开源事件驱动基金等在一季度末的基金资产净值也低于2亿元。

　　值得投资者注意的是，富安达信用纯债债券发起式基金成立于2013年10月25日，截至一季度末，其资产总值为2706万元，富安达信用纯债债券基金不仅面临到了三年时间点可能清盘的考验，且今年以来的业绩表现令人堪忧。今年一季度，富安达信用纯债债券发起式A份额净值增长率为-10.89%。基金经理在报告中称，由于其认为债券收益率较低，基金在大类资产对权益类资产配置比例较高，杠杆率偏高，在股市熔断后受磁吸效应影响没有及时减仓，从而净值损失较大。该基金在一季报持仓中显示，可转债占基金资产净值比例高达115.74%。

　　虽然债券基金属于低风险产品，但接连出现两只发起式基金业绩表现不佳，这不得不引起投资者注意。此前，西部利得稳定增利债券型发起式基金和国联安中债信用债指数基金两只已清盘的基金，或缘于基金规模小、债券市场进入门槛高的原因，进而影响基金投资运作，导致业绩表现不佳。

　　基金年报显示，西部利得稳定增利债券型发起式基金2015年全年收益为2.47%，跑输业绩基准逾6个百分点。

　　有券商研究所固定收益首席分析师表示，“银行间债券市场一手交易起点额为1000万元，债券基金还受基金持有一家公司发行的证券不超过其10%的限制，1000万元资产净值的债券基金在银行间债市很难交易。此外，交易所固收平台基本也以机构为主，机构也偏好1000万元起步的交易金额，因此债券基金要维持正常运作，规模至少需要1个亿以上，否则只能参与交易所的竞价市场。”

　　同时该基金在半年报中也阐述了基金规模对投资操作的桎梏：“受制于规模、组合以交易所利率债以及中等评级的信用债为主，一方面能有效避免规模变动带来的流动性冲击，另一方面能获得较高的票息收益。”

　　事实上，对于像国联安中债信用债指数基金这样以抽样复制为主的债券基金，基金规模过小也会影响基金跟踪指数的误差，比如在2015年三季度，该基金落后于基准指数表现。