截至三季度末，货币基金规模占公募基金总规模的54.86%，创下历史新高。但货币基金内部的规模却两极分化，除了9只规模上千亿元的货币基金外，近1/4的货币基金规模低于1亿元，这些“迷你”基金由于法规约束和“成本收益比”不高，不少仍然面临清盘之虞。

　　108只货币基金规模低于亿元

　　截至三季度末，货币基金在公募基金总规模中占据的比重创下新高。中国基金业协会公布的数据显示，截至三季度，公募机构管理的公募基金资产规模为6.69万亿元，其中，货币基金总规模达到了3.67万亿元，比上月增加1992.62亿元，货币基金规模占据公募基金总规模的比例创下54.86%的新高。

　　然而，在货币基金成为全市场最大的基金类型后，基金规模的两极分化也开始凸显。Wind数据显示，截至10月30日，在具有统计数据的457只货币基金中，基金规模低于1亿元的有108只，占货币基金总量的近1/4；规模在10亿元以下1亿元以上的有153只，规模在100亿元以下10亿元以上的有126只，500亿元以下100亿元以上的则有54只，500亿元以上千亿元以下的仅有8只，而千亿元以上的有9只，其中天弘余额宝以6039.48亿元的规模位列货币基金规模榜首。

　　上海某证券公司固收类研究员表示，货币基金发生两极分化，主要原因是由于小型基金公司缺乏银行或互联网直销渠道，在收益率和市场规模方面都面临不利局面，许多“迷你”货币基金很难生存下去。

　　该研究员分析，一是缺乏销售渠道支持，规模上不去；二是由于规模很小，基金公司在与银行谈判协议存款时缺乏议价优势，很难拿到有竞争力的收益，也就很难吸引到资金关注。

　　“规模小、收益低会形成恶性循环，”该研究员称，“一般来说，相比大型货币基金，‘迷你’货币基金的收益率要低几个基点，收益的稳定性也要更差一些。”

　　北京某中型公募固收类基金经理也表示，由于货币基金同质化严重，强者越强，弱者越弱，而且在基金转换方面没有什么成本，这导致规模太小的货基运作成本高，收益难度也很大，而且很难改变这种不利局面。

　　Wind数据显示，截至10月30日，千亿元规模以上的9只货币基金平均7日年化收益率为3.11%，而规模低于1亿元、具备可统计数据的97只“迷你”货币基金平均7日年化收益率仅为2.76%。

　　“迷你”货基面临清盘

　　除了上述规模和收益上的劣势外，规模偏小的迷你基金还面临清盘之虞。近日，继国投瑞银瑞易货币、中原英石货币基金9月公布清盘后，华宝兴业活期通货币基金也公告将履行基金财产清算程序。

　　上海上述研究员称，由于本来缺乏渠道优势，除非在营销方面有所创新，打开销量，否则，不少低于1个亿资金规模的迷你货币基金或许还会持续面临清盘的压力。

　　而按照基金相关法规，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布基金终止。

　　除了法规上的规定，管理“迷你”货币基金的“成本收益比”或许是公募最多的考虑。

　　北京某公募基金副总经理算了这样一笔账：假设一个公司旗下的货币基金规模为1亿元，以3％。的费率计算，仅仅收回30万元管理费；再排除2％。的托管费、配置的基金经理、投研团队的部分费用、每年的验资、会计审计、公告等费用，“迷你”货币基金对基金公司而言是得不偿失的。

　　该副总表示，由于货币基金管理费与成本收益不匹配，公募在布局货币基金产品线上主要还是以跑量为主，只有把规模做大，才能为公司贡献收入。

　　“可能一听到清盘大家就觉得不好，舆论上还需改变这种认识。”北京上述中型公募固收类基金经理称，“与那种达到止损线的清盘基金不同，‘迷你’货币基金的清盘对公募管理人和持有人都是有利的，公募对这种小基金不会投入太多精力，绩效也无法保证，对持有人来说，清盘后也可以选择投资更好的产品。”

　　谈及“迷你”基金如何转型发展，上述基金经理表示，“小基金可能还是得找准自己的定位，集中力量做精品吧。”