未来债基流动性是否宽裕面临不确定性 高收益率或难以维持

　　记者了解到，2015年第三季度，资本市场债强股弱，以债券市场投资为主的基金总体表现较好，而纯债基金是表现最好的一类债券型基金。

　　记者从业内了解到，由于股市震荡，债券基金流动性是否宽裕面临一定的不确定性，债券基金的高收益难以维持。但是，业内人士认为，由于基本面没有改变，未来一年内，债基收益率依然能够达到10%以上，建议投资者选择风险更小的纯债基金。如果是短期投资，建议选收取销售服务费品种。

　　在资本市场反复震荡筑底的情况下，债券基金是唯一的一抹亮色。

　　天相投资数据显示，扣除转债基金后，债券基金三季度平均净值上涨0.8%。在各类债券基金中，三季度表现最好的一类是纯债基金。数据显示，363只纯债基金产品三季度平均净值上涨2.3%，约为债券基金（扣除转债基金）平均涨幅的3倍左右。由于受股市行情震荡下跌的影响，转债基金2015年三季度平均跌幅达10%以上。而一级债基和二级债基表现居中。

　　现象：

　　超150只债基“限购”

　　“债市一级市场火爆，除7年期品种中标利率低于前日二级市场6bp外，其余品种多数低于二级市场10bp左右，且全场中标倍数均处于4左右，一级市场行情充分说明了目前机构钱多资产少的处境。”海通证券债券研究团队在近期的一份研究报告中明确指出，目前，市场情绪已经改善，债市上涨。

　　而债券基金的资产规模也水涨船高。基金业协会最新发布的数据显示，债券基金的资产规模在8月底创下年内新高。8月末，债券基金的资产净值规模为4546.67亿元，创年内新高，比7月末规模增加482.58亿元，增幅达11.87%。

　　虽然债基目前业绩亮眼，资金大量涌入，但是，部分业内人士已经开始对债券基金高收益是否会持续表示担忧。

　　据不完全统计，今年三季度以来，至少已有超过150只债券基金暂停申购或暂停大额申购，远远超过二季度的39只。有业内人士认为，债券基金暂停申购或者暂停大额申购，是为防止收益被摊薄，影响业绩。

　　“债券市场之前收益率已经处于比较低的位置，后期会不会继续下降，会有不确定性。” 众禄基金研究中心首席研究员王晶表示。

　　不过，王晶认为，现在来看，基本面对债基的影响变化不是很大，经济增速还是相对比较低的位置，货币政策宽松的情况不可能短期发生变化，流动性还是处于比较宽松的情况，“现在影响债市的因素，一个是股市，近期会有反弹，可能导致资金从债市回流，导致债市短期的波动，不过，股市从一个相对比较长的情况来看，并没有摆脱震荡筑底的情况，能不能持续反弹还是需要观察，债市流动性不会过于紧张。”

　　建议：

　　稳健型投资可配纯债基

　　“因为基本面的支持，当前市场不会像4~5月份，大量资金从债市流出，总体来说，债券型基金作为稳健的品种还是可以进行配置。”王晶表示。

　　不过，王晶认为，对于债基的预期收益率不应该抱太大预期，“除去可转债部分，我觉得正常情况下，年化收益在10%以上相对比较正常。”

　　而好买基金研究中心认为，虽然债券型基金总的来说是中低风险的投资品种，但不同债基风险收益特征上差别较大，偏债债基和可转债基金风险高于纯债债基。

　　在目前的市场情况下，为避免股市波动干扰和增强收益，建议选择不投资股票和可转债的、杠杆较高的纯债债基。

　　投资Tips

　　选债基注意收费方式

　　王晶提醒投资者，债券型基金会收取一定的申赎费用或者管理费，可能会“吃”掉一定的收益率。其建议，投资者购买的时候要注意收费方式的区别，对于短期投资品种，建议选择收取销售服务费的品种。

　　王晶介绍说，对于很多债券型基金来说，同一种基金可能会有A类、B类之分，以两种不同的方式进行收费，一种是收取申购赎回费用，另一种是按日计收销售服务费，收益大致相同，“一般来说，申购在千分之五左右，赎回的话，按照持有时间来算，如果持有时间太短，最高可能达到2%或者更高。而如果按照销售服务费来计算，年化收费大概在千分之四左右。”

　　因此，王晶建议，如果不打算长期持有，只是短期的资金进行投资，等股市转好则想进入股市，比较适合选择销售服务费的品种，而如果是作为资产配置的一个方面，持有时间两到三年以上，建议选取申购赎回费用的品种。