牛市中，江湖上流传这样一种说法：数风流基，还看杠杆基。只需关注行业和主题，省去了选个股的麻烦，避免了遭遇“黑天鹅”的风险，分级基金俨然成为投资客中“甩手掌柜”的新玩法。甚至有私募称：这轮股市中，他们只做分级基金。究竟什么是分级基金，分级基金有哪些优势，又有哪些风险？记者进行了采访。

　　现象：分口起舞，杠杆基金频频上演涨停秀

　　上周股市出现一波大幅拉升行情，沪指距5000点大关曾只一步之遥。其中，带有杠杆放大效应的分级基金B份额受到资金追捧，多数分级基金B份额整体溢价率飙升。其中，一带一路、军工、环保、国企改革、互联网等主题类基金更是涨停秀中的常客。

　　分级基金B份额之所以频频出现涨停秀，与此轮牛市的大行情分不开。由于分级基金的杠杆放大效应，分级基金走出了领先于板块的行情。有数据显示，创业板B（150153）、信息B（150180）、国企改革B（150210）涨幅均在3倍以上，大幅超越其所跟踪的指数。103只杠杆基金中，有39只涨幅翻番，占比近四成。

　　中国农业银行湖南省分行私人银行部财富顾问陶亮表示，投资分级基金不投资个股，省去了选个股的麻烦，尤其是分级B，在牛市行情下进行加杠杆操作，会放大投资收益，因此备受投资者追捧。

　　疑问：“孪生”分级基金扎堆，表现却天壤之别

　　由于备受追捧，基金公司争相上马分级基金。如近日上市的煤炭B（150252）、银行B端（150250）、证保B级（150226）、电子B（150232），尽管上周四遭遇股市大跌，但由于追捧者众，上述新上市的分级基金纷纷涨停，部分甚至是连连涨停。

　　随着分级基金的扩容，市场上出现众多相同行业或主题的分级基金。如证券B、券商B和券商B级，健康B、医药B和医药800B，一带B和带路B，国防B、军工B、军工B级等。仅从名字看，它们极其相似，可谓是“孪生兄弟”。

　　同主题行业分级基金有多个，从市场表现看，表现不尽相同。以环保主题分级基金为例，尽管股市大跌，但环保B（150185）仍然强势涨停。但同样是环保主题的NCF环保B(150191)，受大盘拖累跌停。二者可谓是天壤之别。这种同行不同命的分级基金并非孤例。为什么会出现这些差异？对于投资者而言，又该如何选择？

　　陶亮表示，即便是同属于一个行业或主题，各个基金跟踪的指数也有可能不同，以军工为例，分别有中证军工指数、中证国防指数、军工指数，其走势有一定的相关性，但具体涵盖的标的不同，市场表现也有所差异，“最近，中证军工指数走势更强些，跟踪这个指数的分级基金表现也可能更好些。因此，投资者在选指数B的时候，首先要比较下各个指数历史走势，此外要看重仓个股的历史表现。”

　　提醒：杠杆是把双刃剑，建议抄底莫追高

　　由于两融有门槛，不少投资者倾向于投资B类分级基金进行加杠杆以博取收益。但陶亮提醒，放大杠杆是一把双刃剑，牛市行情下，分级基金B份额会放大收益；但如果遭遇回调行情，会跌得更惨。“如果涨了，由于杠杆的放大作用和二级市场的溢价，收益可以实现双重提升，如同戴维斯双击效应；但同样，如果行情回调，分级基金可能遭遇净值和溢价双重下跌，这就是戴维斯双杀效应。”

　　“正是由于其放大效应，分级基金不宜追高，适合抄底，投资者需尽可能逢低布局，择时买卖。”陶亮表示，投资分级基金成本较高，由于分级基金设计中，B份额要给A份额付息，此外还要承担母基金管理费、托管费等费用。因此，交易成本较高。“如果跟踪的指数走势很好，可以覆盖这部分成本；但如果缺乏行情，这部分固定成本将蚕食投资者的收益。而且，相比普通基金，分级基金规则更加复杂，如触发一定条件将上折，并且可以套利，投资者需熟悉规则再进行投资。”

　　理财师介绍

　　陶亮，中国农业银行湖南省分行私人银行部财富顾问，管理学硕士，美国注册财富管理师（CWM），美国注册财务策划师(RFP)，中国金融业青年岗位能手，中国农业银行电子营销风采大赛一等奖。