大盘疯狂上涨令资金加杠杆情绪日趋白热，12月以来，眼见股指“加速狂飙”直逼3000点，融资客按捺不住加仓博弈的欲望，导致上周后半段A股融资买入额再启“新高秀”，并于12月5日达到1678.82亿元的历史天量。不过，相比前期金融股一枝独秀，上周五军工股由于受到政策利好支撑，重新获得融资客关注，不仅融资买入额环比接近翻倍，其净买入额亦仅次于非银金融，位居行业第二。分析人士表示，国防军工本就是A股重要主题投资概念，预计受政策利好预期和资金参与意愿高涨“双轮驱动”，国防军工指数后期还将有较佳表现。

　　大盘巨震 金融股偿还潮起

　　在前一交易日大盘创出百点长阳的基础上，上周五投资者对后市行情预判出现巨大分歧。当天上证综指以2926.57点小幅高开，早盘进一步上攻，触及全天最高点2978.03点，之后受部分权重板块回调拖累，指数走势急转直下，短短半小时内即“跳水”至2813.05点，但随着非银金融板块奋力护盘，在红绿盘之间几经挣扎的上证综指最终录得1.32%的单日涨幅。盘中近170点的巨震，令一部分融资客急于落袋为安，近半个月来持续领涨、涨幅最好的金融股遂成为融资偿还重点。

　　据wind数据，12月5日申万非银金融和银行板块融资买入额分别为355.10亿元和189.85亿元，环比各出现67.04亿元和15.27亿元增长；不过受到当天大盘盘中巨震刺激，上述两大行业融资偿还额环比大幅增长，较前一日分别增加111.54亿元和50.34亿元，达到319.60亿元和180.31亿元。由此，非银金融和银行板块当天融资净买入额双双下挫，由12月4日的79.99亿元和44.61亿元骤降至35.50亿元和9.53亿元，跌幅领先。

　　虽上周五大盘巨震吓退了一部分银行股融资资金，但从整体上看，场外热钱借道两融介入A股的短期趋势并未发生变化。一方面，在12月4日两市融资买入额达到1564.50亿元的背景下，12月5日融资买入额继续攀高，一举达到1678.82亿元，新高值频频被刷新意味着当前资金情绪仍然亢进，A股做多后备力量源源不断，这也使得融资融券余额进一步触及8882.47亿元，即将迈入9000亿元门槛；另一方面，伴随融资买入情绪大振，市场融券偿还也掀起高潮，12月5日融券偿还额达到155.06亿元历史峰值，迫使融券余额从前一日75.01亿元回落至71.44亿元。此涨彼落之间，凸显的是两融资金多空力量落差正在拉大。

　　两融资金加码军工股

　　金融股近期连番拉涨一方面令部分投资者开始“恐高”，萌生退意；另一方面金融股单轮驱动行情料难持续，新的融资热点在哪里？恰逢其时，12月3-4日召开的全军装备工作会议为军工行业发展指出新方向，部分融资客趁热打铁，加大了资金向军工股的倾斜力度。

　　据相关统计显示，5日申万国防军工板块融资买入额环比暴增35.19亿元，达到75.01亿元，增幅接近1倍；同时，这一增幅也使得国防军工板块单日融资买入额占行业排名跃升至第五名，较12月4日的第十六名提升显著。随着买方力量的膨胀，上周五国防军工板块融资净买入额亦从2.46亿元攀升至12.85亿元，环比放大5.22倍。

　　除政策预期升温这一主要原因外，分析人士认为，当前A股市场格局也是资金换仓调股的重要因素。从行业涨跌幅看，伴随股指继续冲高，12月4日申万行业指数全面飘红的盛况不再，上周五出现上涨的板块仅有采掘、银行、非银金融、国防军工四大板块，板块间分化趋势进一步明朗，因此对那些调整预期较强的板块，两融资金大肆撤离也就在情理之中，这也是为何上周五出现融资净偿还的行业板块达到10个之多；此外，大盘3000点附近，市场对金融股回调预期也日趋浓厚，短期固然还有上涨空间，但结合安全边际等综合考量，国防军工无疑是更具“性价比”的选择。对于两融资金的新动向，A股市场给予积极回应，12月5日申万国防军工指数即强劲上涨8.66%，而从资金贡献度来看，当天75.01亿元融资买入额占到板块全天成交额的18.17%。

　　延续政策预期利好，昨日国防军工行业再爆重磅消息，中国航空工业集团公司下属企业中航机电系统有限公司、中航通用飞机有限责任公司拟采取国有股权无偿划转的方式合计持有厦门海翼集团有限公司54%股权，厦门市国资委持有其余下46%股权，外界普遍视其为中国军工重组新篇章。短期而言，国防军工板块表现仍值得关注，两融资金入注力度有望进一步提升。