下篇：调研

　　要问高管三个核心问题

　　提起A股调研，投资者脑海中浮现的画面大多是，和上市公司吃吃喝喝、拉关系、套消息。投资圈里也曾流传过一些搞笑的段子：A股的上市公司中，10家有3家是骗子，3家吹牛，3家傻子，只有1家在做事。这话难免夸大，但上市公司的良莠不齐却是事实。

　　在这种环境中，调研工作变得异常繁重。邱国鹭同样花费了大量时间进行上市公司调研，这样的“寻宝”生活不仅让其倍感充实，也积累了大量实战心得。

　　一天调研4公司

　　在曾被热炒的新能源概念股中，每家公司都说自己是比亚迪的供应商。但邱国鹭通过调研发现，只有卖包子的老阿婆没有撒谎——她真的为比亚迪食堂提供早餐的肉包子，比亚迪根本就没有向当时被热炒的那些A股厂商采购过。

　　提起A股调研，邱国鹭向《每日经济新闻》记者坦言，在A股做调研很辛苦，因为需要做大量的前期准备工作。“像我去调研上市公司，基本上要做以下工作：与本公司的行业研究员讨论；与曾经调研过这家公司或者购买过这个股票的基金经理讨论；与最了解这家公司的卖方研究员讨论；读一篇深度报告；读一篇近期报告。”

　　随着经济和企业的发展，越来越多的投资者会关注公司的管理层。邱国鹭认为，在基本面分析中，最重要的是那些静态的、本质的、规律性的分析，而不是动态的，如订单之类短期的经营情况。管理层的素质是静态的、本质的。如果能够对管理层的素质和道德水平做出定性分析，会对投资特别有帮助。首先这个公司的管理层可不可靠、值不值得信任，是否误导过投资者。其次，他们对行业的认识和该行业实际趋势是否相符。再次，该管理层有没有执行力，对公司的中层是否有足够的控制力和号召力。

　　调研结束后，邱国鹭则会把时间花在深度分析以及与其他基金经理讨论上。而对自己股票池中的核心品种，完全取决于公司的类型，有些需要月度跟踪，有些是季度跟踪。

　　同时，邱国鹭还描述了他的调研生活：“像我关心的股票会按照一些省份排列，这样即使去参加会议，我也会看看这些地方有哪些优质的上市公司。像我去调研，有时候一天就要调研4家公司，这4家公司的准备功课是要做很多的。当然，这4家上市公司我会选择一家重点调研，其余3家我往往会利用空闲，顺便和公司的高层见面了解公司的一些状况。如果算上在策略会上调研的和来公司访问的上市公司高管，一年调研的上市公司也有上百家。”

　　让高管评价竞争对手

　　股市高手们调研往往都有其独特的调研思路和手法。

　　邱国鹭的调研手法也甚是有趣。他向《每日经济新闻》记者表示：“每次调研公司，我都会问高管几个问题：你对你的竞争对手怎么看？最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受？你最近有没有什么做法让你的竞争对手感到难受？”

　　比如调研装修行业，邱国鹭发现，过去两三年他们彼此不讲坏话，说明这个行业的竞争格局还不够激烈。但有的行业，两家龙头公司在微博、报纸上对骂，说明了行业格局的恶化——行业竞争太激烈，谁都赚不到钱。

　　在《投资中简单的事》一书中，他更是坦言，比较愿意读到把一个公司与其直接竞争对手做比较的报告，这种报告对自己的帮助最大。他一直强调胜而后求战，愿意买已经把竞争对手打趴下的公司，而不是战而后求胜，在百舸争流中猜赢家。

　　年复一年的调研，邱国鹭自我总结发现，所谓投资其实就是寻找那些认真做事且能做成事的公司，然后在市场一片悲观时买入。弱水三千，但取一瓢饮，关键是要能保证你喝的这瓢水的水质。