3000点正成为当前A股需要逾越的一个重要关口。

　　发轫于2014年底的牛市行情，在当年12月8日冲过3000点关口之后扶摇直上至5178点，但在此后的极端下挫行情中，短短两个月被击穿至2850点，此后反弹行情遭遇今年年初的熔断下跌至2638点，经历了两个月的震荡反弹之后，再度攀登至3000点附近。

　　市场重回3000点，在数次洞穿反复震荡之后，后市将如何演绎？从机构观点看，在取势明道优术三层次看，依然存在分歧：从取势上看，乐观派看好千点大反弹，悲观派认为市场还有一跌；从明道上看，看好的公募基金满仓运行，悲观的私募基金依然保持低仓位；最后从优术角度而言，除了最坚定的传统价值派，大多数基金经理都聚焦新兴产业，尤其是顺应社会发展大趋势、前所未为的、并且短期内无法证伪的无人驾驶、VR、区块链等重大题材，市场可以给予高估值的公司正成为机构博弈市场的标的，在趋势并不明朗的情况下，博弈特征明显。

　　取势：分歧3000点

　　清明节后的市场跌宕不惊，围绕3000点关口震荡，缺乏明显利好的市场上冲乏力，但在前期震荡筑底相对充分的情况下，没有前期抄底资金的撤出，在此起彼伏的热点带动下，所带来的赚钱效应让投资者风险偏好得以保持，市场大幅下跌的可能性不大。在此背景下，市场趋势未成，方向未定，机构也显现分歧。

　　在3月中旬就开始全面唱多A股的前海开源基金，在此后震荡反复过程中，始终坚信千点大反弹。4月7日，中国外汇储备数据公布，中国3月外汇储备32125.8亿，预期31960亿，前值32023亿。中国3月外汇储备环比增加102.8亿美元，预期下降63亿美元，前值下降286亿美元，中国外汇储备重现反弹，在前海开源基金执行总经理杨德龙看来，上述数据表明人民币汇率企稳，而年初A股大跌最重要的原因就是元旦期间人民币出现较大幅度贬值，现在人民币贬值压力大大减轻，利好A股大反弹。

　　在杨德龙看来，春节前后A股市场已经探到了中长期底部，从春节之后前海开源基金就开始大幅加仓，目前几乎是接近满仓状态运行，而看多的信心源于政府对股市的支持态度非常明显，最近出台的一系列政策都有利于股市上涨。“国企改革方案逐渐出台，将来可能有30万亿的国资进入到A股，给A股带来很多资产注入或者重组的机会，国企改革、供给侧改革配套债转股这‘三位一体’的方案把经济硬着陆的担忧基本消除了，市场上涨的阻力也逐渐消除，市场会有千点以上的反弹。”

　　在申万宏源证券看来，上周五大盘失守3000 点，表明市场环境尚未根本扭转，滑头市中投资者心态不稳，后续股指料震荡加剧。“全球范围流动性宽松的大环境偏暖，而境内是较为明确的刺激政策导向，3月底以来，境外方面耶伦的鸽派言论、外管局A股持仓曝光、地方社保入市等，随着高送转、通胀早期等概念形成正向反馈，市场短期偏利好，但难以持续的热点和投资者摇摆的心态需要持续的利好消息去支撑。”

　　但在华鑫证券看来，市场本身还没有产生“自食其力”的向好能量，还在等待下一次“跌出来的机会”。从整体角度看，当市场还需要依靠国家队来扶持的时候，当市场投资者情绪寄托在外力的时候，本身说明当前的市场还没有走出去年下半年以来的困境。对于债转股，华鑫证券也认为，万亿债转股被市场误读为万亿增量资金有待商榷，其对市场的影响还有待观察。市场还需等待下一次跌出来的机会。“第一轮的‘吃饭行情’目前似已进入尾声期，交易上应继续以防御性策略为主，耐心等待下一次‘跌出来的机会’。”

　　从私募基金对后市观点看，部分私募认为是技术回档，市场或将持续向上。旭诚资产陈贇认为，大盘上周创出反弹新高之后由于量能未能持续，在技术上属于技术上的主动回档，也是在突破3000点之后进行的回踩整固，一旦市场企稳，则无碍反弹行情的进一步持续。和信华通冯志坚认为，短期市场会有所震荡，中期等待技术形态走好，长线看待A股牛市的逻辑不变。

　　明道：瞄准新兴题材

　　在机构投资者看来，在市场跌宕3000点的情况下，上攻缺动力，下探有支撑，阶段性震荡或许就是当前市场的主要特征，在此情况下，重大题材股就是“进攻”的方向。

　　沪上某私募基金经理表示，从市场近期表现看，题材股惊艳市场，持续有利好推动的新能源板块表现抢眼，无人驾驶板块个股涨势巨大，互联网金融借助白马公司业绩重新领涨，历久不衰的高送转概念股更是没有缺席，“此起彼伏的题材股，提振市场人气，对投资者风险偏好有提升作用。”

　　从机构投资者布局情况看，近期机构投资者调研的重点，也基本聚焦于智能驾驶、新能源汽车、VR等题材，以及前期受社会事件影响的生物疫苗板块，以及景气度态势向好的太阳能板块。

　　统计数据显示，在智能驾驶板块相关公司中，传统制动系统龙头亚太股份，最近一年来积极布局智能汽车并构建智能汽车产业生态圈，年内迎来了10多批机构投资者的调研，在3月份智能驾驶概念股的大涨后，前去调研的机构日趋增多，从3月17日至今，多达5批数十家机构前去调研，包括国金、长江、海通等券商以及广发、诺德等基金公司；国内钢圈龙头兴民钢圈，全面切入车联网和智能驾驶领域，近期受到诺安、泰达宏利等基金公司以及弘则研究等机构的调研。

　　深交所披露的投资者关系信息显示，新能源汽车行业近期再度受到机构投资者的强烈关注，包括先导智能、赣锋锂业、天齐锂业、赢合科技、当升科技、沧州明珠，万向钱潮等新能源产业链公司。其中先导智能、赢合科技、当升科技都被多家机构调研超过两次，先导智能被调研三次。

　　在VR领域，谋划“VR+广电”战略的佳创视讯，近期受到华夏、安信、长城、海富通基金、鼎峰资产、中植产业等36家机构的调研；积极在商用领域VR布局的利亚德，受到东北、兴业、国泰君安等券商，以及安邦资产、望正资产等59家机构的调研；积极布局VR业务的暴风科技，受到太平洋、海通、光大证券以及东方基金等11家机构的调研。

　　受前期疫苗事件的影响，机构对生物疫苗板块个股关注度迅速提升。数据显示，疫苗龙头智飞生物和沃森生物，最近两三周来分别受到40家和11家机构调研，前者包括华夏、建信、融通、南方等基金，以及安信、国信、民生等券商；后者包括华商、富国等基金，以及王亚伟所在的千合资本；长春高新旗下狂犬疫苗已经试生产，流感疫苗已经启动临床，近期受到长盛、汇添富等基金业绩广发、海通、兴业等11家机构的调研。

　　另外，政策强推加上业绩利好的太阳能板块，也成为机构投资者的关注。数据显示，3月份以来，多达20多家太阳能相关公司吸引机构投资者前去调研，旷达科技、晶盛机电、拓日新能等，均吸引多家机构前去调研。

　　在业内人士看来，资本市场永远关注最新的科技和概念，创新技术也总会被赋予高估值，智能汽车和VR作为强势概念，尽管目前基本还处于炒作概念的阶段，但是这种概念超级炫酷并且短期内无法被证伪的概念，注定吸引机构强烈关注，但在一窝蜂受到市场追捧的情况下，关注商业模式及核心受益逻辑是机构看重的，所以机构调研会聚焦公司的核心内容。而生物疫苗板块，关注行业发展趋势及受益板块，也成为机构调研目的所在，更是机构投资者的战略布局方向。

　　优术：聚焦真成长

　　在判断市场3000点关口震荡的情况下，题材股此起彼伏，这也让投资者对于当前市场的操作逻辑显现出来，追求绝对收益的私募基金维持较低仓位主攻题材股，而机构投资者则关注真成长，主要体现在新兴产业公司中商业模式是否靠谱，以及如何维持竞争优势等。

　　从机构调研中关注的重点问题看，对于概念抢眼的智能驾驶和VR板块，机构还是聚焦于公司的核心内容，包括商业模式、公司战略、核心优势等。

　　在调研亚太股份时，机构主要关注公司收购的多家公司如何整合，公司的轮毂电机技术的优势体现在哪些方面，以及公司智能驾驶未来的大致规划。在调研佳创视讯时，机构关注公司在VR方面的具体进展及如何切入等。在调研光伏板块时，机构关注行业发展趋势及业绩表现等。

　　从最新披露的基金年报看，近年来的绩优基金经理依然聚焦新兴产业，宝盈资源优选基金经理彭敢认为，在现金流充裕和A股不发生系统性风险前提下，以成长股为代表的创业板、盈利模式逐渐清晰的新型蓝筹以及智能制造转型升级等，都存在新时代资本市场盛宴的机会。中邮战略新兴产业基金经理任泽松认为，我国产业结构已在渐变，人口结构变化与收入增长推动消费从商品转向服务，传媒、体育、医疗、教育、养老等领域需求逐步释放，将在信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域重点配置。

　　对于受到市场追捧的热点板块，基金经理认为需要主抓确定性成长。沪上某基金经理就表示不少受到爆炒的VR、智能驾驶等概念，基本还是概念状态，目前仍缺少明确龙头，“与其炒作这些不确定的概念，还不如主抓基本确定的新能源汽车、光伏等板块。”

　　从操作灵活的私募基金看，陈贇认为，当前市场操作上以持股观望为主，如果是震荡在正常波动范围或技术面不破坏的条件下可逢低回补，但若有明显破位则应及时止损或换股操作；冯志坚认为，最近比较适合的策略是三四成底仓不变，三成资金做手中个股的高抛低吸，保留三四成现金，短线预计高送转板块会持续牛股不断，中长线看国企改革，特别是地方国企的落后产能公司值得重点留意，未来中概股回归和买壳重组等大戏都会陆续上演，对于壳公司是利好，行情值得期待。

　　在凯石投资看来，成长与价值需要均衡配置，价值周期将受益于供给侧改革和经济企稳，而成长风格代表的新兴产业依然是未来中国经济的希望所在，同时从今年市场实际表现看，风格切换和轮动更加频繁，捕捉难度不断加大不如进行相对均衡的配置。