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国企改革提速 基金机构审慎布局

  • 发布时间:2016-04-07 08:52:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  近期,在国企改革十项试点落实提速等推动下,国企改革提速无疑成为市场关注的重点,国资背景的上市公司动作频频,掀起停牌重组、股权转让等的“浪潮”。近期引来市场热议的“债转股”也有望为风风火火的国企改革“推波助澜”。

  对此,基金机构人士认为,在供给侧改革、去产能、国企资产证券化等的大背景下,国企改革是市场中难得的可预期的机会。此前,公私募基金多布局国企改革标的,在改革大背景持续明朗化的过程中,基金机构看好国企并购重组、股权划转转让等优化资产结构的“腾笼换鸟”投资机会。

  国企“腾笼换鸟”

  日前, 钱江摩托公告称,公司控股股东拟采用公开征集方式,转让其所持29.77%的公司股份,本次协议转让将导致公司实际控制人变更。事实上,2016年以来,已经有多家国企上市公司宣布通过公开转让股权的方式出售“壳”。3月29日,上海国企上市公司 上工申贝 公告,公司控股股东上海市浦东国资委拟以公开征集受让方的方式,协议转让其持有的公司A股股份6000万股,约占公司总股本的10.94%,并可能导致公司控股股东暨实际控制人变更。仅粗略统计发现,今年一季度以来,国资系统或财政局体系的* ST狮头 、 东方钽业河池化工中国嘉陵等多家上市公司公开征集受让方。国企“壳”资源腾挪的步伐加快。

  除了股权划转、转让以外,国企上市公司在改革大潮中的并购重组的步伐也在加快。统计数据显示,2015年全年国资委共推动12家中央企业的重组整合案例,目前国资委直接监管的中央企业锐减至106家。2016年以来,同样有不少国企上市公司停牌进行重大资产重组。

  中投在线研究员吕晴认为,近期的停牌重组、协议转让等举动,都是国企改革进程加快的表现,“一方面是国企改革的十项试点落实,加之供给侧改革对业绩差的僵尸企业的清理,上市公司需要重组整合来自救;另一方面,注册制尚未推出,战略新兴板暂时搁置,IPO排长队的情况下,国企壳资源的优势就显现出来”。

  基金审慎布局

  对于国企改革的机会,基金机构一直密切关注。查阅上工申贝2015年年报发现,在前十大流通股东中有民生信托价值精选1期证券投资资金信托、华夏回报证券投资基金、芜湖长元股权投资基金(有限合伙)等机构投资者布局其中。

  吕晴认为,总的来说,处于国企改革和供给侧改革交叉范围的企业,政策预期比较强烈。具备主营亏损、营运能力弱、传统行业为主、产能过剩、业绩与规模不成正比、整合成本低、资产证券化率偏低等特点的国企,转型诉求更强,更值得关注。查阅公司资料发现,虽然有前述特征的一些公司尚未发布最新的年报资料,但是从公司此前的股东结构等可以发现,尽管这部分国企公司基本面一般,但是基金机构产品布局其中,博取国企改革、并购重组等的“改革红利”。

  从此前国企改革的一些“样本”来看,基金机构的布局和埋伏成果累累。此前,国资委选取的国投集团、中粮集团、 中国医药 集团、 中国建筑 材料集团有限公司、中国节能环保集团公司、新兴 际华集团 有限公司6家央企作为第一批改革试点企业,上述各大央企旗下的上市平台成为基金机构关注的重点,也成就了一些重仓基金的“阶段性辉煌”。

  对于经历市场暴跌后的国企改革投资机会,目前公私募机构都表现出相对审慎的乐观态度。“不同于2014年年末及2015年一二季度市场单边上涨的行情,今年到目前为止仍在等待确认市场的企稳回升。同样,今年的国企改革主题也不是‘闻风而动’,听一点改革的风声就拉升股价,而是更考验基金经理优选改革标的的能力,毕竟很多国企公司业绩差、市场表现差,而改革又相对不受公司自己控制。另外,也将很难见到大比例、长时间持仓改革个股的情况,毕竟长期的改革进程加上市场可能的阶段性震荡,优选投资之外,灵活操作也很重要。”基金公司投研人士认为。

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