“量化+主动”分散风险
- 发布时间：2016-01-11 02:31:16 来源：中国证券报 责任编辑：张明江
赵宏宇指出，既然现在市场已经有所调整，接下来可以有充分的时间去选择比较好的个股，比如TMT、医药医疗领域都已经有好的个股调整到位，尤其是医药医疗行业，值得长期看好。
人口老龄化、消费水平提升等利好不断推动医药行业稳健增长，市场扩张期将持续10年以上，特别是伴随着“健康中国”战略落地，“十三五”期间围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破十万亿市场规模，引领新一轮经济发展浪潮。根据赵宏宇分析，近几年整个医药和医疗行业增速非常稳定，虽然在医保控费的影响下，业绩增速是下降的，但是服务端在持续增长。“医疗需求跟周期性因素、和经济基本面因素关联度都比较小，这是一个刚需行业，所以看好这个行业是毋庸置疑的。”
按照明星基金长盛电子信息主题的配置思路，即将发行的医疗行业量化基金也走赵宏宇擅长的量化风格。赵宏宇把医药和医疗行业分为六个子行业，分别是化学制药、中药生产、生物医药、医疗器械、医疗服务和医疗商业。首先，根据整个行业的增速、行业的平均收益水平、股价水平对每一个子行业进行年度收益预期判断；其次，根据过去整个行业的数据做出风险的度量，结合马科维茨均值方差模型优化组合，在风险一定的情况下做到收益最大化，算出每个行业的权重，在子行业里面再进行主动选股，构成投资组合。
“我模拟过这个组合的特征，它与A股表现最好的子行业相比是弱的，但领先于所有行业的平均水平，也比整个医药行业的收益要好，风险波动特征小。”据赵宏宇介绍，这只新基金首先要把握的是医药医疗行业的大发展，其次通过细分行业里挖掘出优质板块和个股，来换取超越市场、超越行业的收益，配置用量化，选股用主动，权重将视市场进行调整。
就像长盛电子信息主题一样，赵宏宇即将管理的新基金持股也将相对分散。“任何个股都会有机会，也都有波动。根据我们统计，分散投资能够抑制一定的波动性和下行风险，长期来看，收益水平和集中持股差不多。不过，短期对基金业绩排名的影响会比较大，因为股票太多很难全面顾及。”赵宏宇说，确定这个持股思路一方面是希望分散市场风险，另一方面也方便找其他个股的机会。“不能把所有筹码都放到一两只个股上，把整个基金的净值寄托在一两只持仓上，我觉得这样管理基金的风险比较大，这也不是我的风格。”
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