年末，各基金年终业绩冲刺白热化。“大盘股搭台，赚钱效应在中小创”成为普遍共识，而中小创的风险又让部分投资者望而却步。

　　国泰估值优势、国泰金龙行业精选、国泰中小盘成长三只基金均为杨飞所管理，三季度均以较高比例持有中小创，且上述3只基金，四季度以来，在同类基金中业绩排名上升明显。

　　近日，《证券日报》基金新闻部记者采访了国泰基金基金经理杨飞，听他讲述了在中小创中规避风险，锁定收益的投资心得。

　　业绩规避风险

　　估值锁定收益

　　杨飞认为自己的风格，的确是布局中小盘成长股。而布局中小创，要规避风险锁定收益，最重要的的2个指标是业绩和估值。

　　杨飞坦言，他很少投资市值在三百亿元以上的个股。他认为成长股最重要的是空间，而空间会反应在市值上。如果一个行业，有一千亿的市场空间，一家处于这个行业的上市公司市值已经500亿元了，其发展空间就会相对较小。而如果一家公司，面对一千亿的蓝海市场，市值只有50亿元时，其成长性就不言而喻了。

　　而面对中小盘成长股的的高风险，他主要以两个指标来规避风险，锁定收益。

　　公司业绩是锁定安全边际非常关键的因素。有一定亏损，但声称“我今年业绩不好，明年后年业绩会好”的上市公司，是足不信的。

　　但对于上半年业绩不好，三季度利润上涨，出现经营拐点，而又在调研后发现这种增长是可持续的，或是上市公司剥离亏损，轻装上阵的，印证逻辑判。由于股价一定会反应出公司的经营状况，投资于出现拐点的公司，可以享受预期差的过成。

　　而除了业绩之外，杨飞认为，他锁定收益，主要依据是合理估值。在今年前5个月，杨飞成功逃顶计算机。杨飞曾重仓计算机类股票。而当股价由业绩驱动型的上涨，逐渐涨至即使流动性非常好，也是有泡沫的估值时，他认为这一估值，已经非常高估了。于是成功逃顶，锁定了非常高的收益。

　　调研中做足功夫

　　消灭信息不对称

　　杨飞强调，调研是精选个股中必不可少的过程，而调研时，他主要关注哪些问题呢？杨飞对记者表示，首先，是了解整个行业的情况。身处其中的上市公司，对行业判断是最清楚的。选择一个好行业中的个股，出错概率比较小，因为好行业出好公司的概率比较大。当然除了当时的情况，还有这一行业未来两三年的情况。

　　其次，是该公司的产品状况，比如目前以及未来产品的市场占有率如何，是否拥有较大的技术优势，甚至对同行形成一种技术壁垒。杨飞以他参与调研的清新环境为例，在行业内，该公司的设备成本较低，且有一定的技术壁垒，在市场占有上有较大优势。

　　调研中重点关注的，还有公司当时的内在动力。比如如果该公司近日有员工持股计划，或是发生董事长大比例增持，都是公司高管看好未来行业前景的表现，自此管理层的利益与二级市场投资者绑定。

　　杨飞调研中重视的，还有管理层的动力和魄力。如果上市公司管理层在被调研时，表现得很有激情，可以从侧面表现出来的确管理层是在做事，有动力，执行力强。而这种激情和动力，不仅可以给投资者很大信心，还会反映到上市公司的股价中。而调研部分传统行业的过程中，其管理层自觉行业不好，在转型过程中遇到困难，在与其交流过程中，亦能感受到无奈，而这也能体现在短期股价中。

　　事实上调研是在消灭一种“信息不对称”。而通过这种深至“察言观色”的调研，可以最大限度消灭上市公司与投资者之间的信息不对称。

　　12月份，处于业绩冲刺战的白热化阶段，对于后市杨飞认为，12月份与10月、11月的行情将不太一样。10月份、11月份有中小创普涨的情况，而这也是整个板块，风险偏好边际提升的过程。面对四季度的最后一个月，需要精选真成长股，也要规避这轮反弹中，有些无估值业绩，只在风口上的个股。而在个股分化的行情中，选择真成长的基金会有较好的业绩体现。整个市场逻辑判断震荡，指数中性，而中小创个股将出现明显分化。