上周在强劲的美国CPI数据以及美联储主席耶伦暗示年内加息的言论带动下，美元开启了新一轮上涨行情。本周美元“再接再厉”，美联储“二号人物”费希尔同样暗示加息将近，且美国经济数据再度传出诸多利好，推动美元指数一路走高。

　　美元震荡上涨

　　美联储主席耶伦上周末的一番言论在金融市场上掀起一股“美元风暴”，这也令那些急需本币贬值的各国大佬感到欢欣鼓舞。

　　耶伦声称，预计美联储年内将加息，为自2006年以来的首次。与此形成对比的是，日本央行和欧洲央行都在寻求货币贬值的刺激政策来推高通胀，而澳大利亚和加拿大的央行决策者甚至表态称，他们希望降低利率来推动经济复苏。美元指数在本周二上涨了1.3%，为近两年来的最大单日升幅。

　　耶伦本次的讲话是自3月会议以来首次就政策前景发表公开演讲。她表示假如经济如她预期般继续复苏，年内某个时点加息是合适的。在第一季度经济增速放缓之后，近期数据表明美国经济仍处在复苏轨道。本周公布的反映美国核心企业支出计划的一项经济指标在4月劲扬，进一步推升美元。其他数据显示，5月消费者信心上升，上月新屋销售也大增。这些数据虽然没有太过惊艳之处，但足以重燃美国今年可能加息的憧憬。另外，美联储副主席费希尔虽未在本周的讲话中给出加息时间表，但清楚地表明加息将近。他认为货币政策正常化的时点和速度不应让市场有太大意外。费希尔重申美联储加息的前提条件是就业市场进一步改善，而且政策制定者相信通胀正朝着美联储2%的目标回升。费希尔表示，为了给加息铺平道路，美联储会“尽可能清楚地”传达其对经济的观点及其政策意向。下周四凌晨，美联储将发布最新一期的经济状况褐皮书，投资者应当密切关注。

　　美元指数短线的上涨趋势延续。日线图K线连续收阳，目前价格重新回到了被跌破的上升趋势线上方，4小时图均线系统多头排列，主趋势已转为向上。当前美元指数正在对此前的上涨进行调整，短线面临一定的下调风险，但后市延续上攻态势的概率较大。操作可继续选择弱势非美货币以做空为主。

　　日元延续疲软

　　国际货币基金组织(IMF)本周初警告称，日本央行即便采取更多的货币放松政策，实现通胀目标需要的时间可能也比其预期的要长，并称需要进行“更大胆”的结构性改革，来摆脱根深蒂固的通缩心态。

　　在公布与日本决策者进行“第四条款”磋商后的声明中，IMF敦促日本首相安倍晋三加快财政改革，修补国家财政时不要依赖“过度乐观”的估计。日元实质有效汇率2014年下半年有所走软后，现已企稳。如果不采取更大胆的结构性改革，以及可靠的财政整顿措施，日本国内需求可能继续迟滞，进一步放松货币政策可能导致过度依赖日元贬值。

　　自从2013年4月采取“量化质化宽松”，以及去年10月扩大宽松政策后，日本央行一直按兵不动，认为经济复苏力道将足以推动通胀率升至2%的目标。但油价下滑以及消费疲软令通胀趋于停滞，令外界预期日本央行今年稍晚将有进一步的政策放松。IMF称，尽管经济中闲置状况不多，但能源成本下降以及“根深蒂固”的通缩心态令通胀受抑。通胀预期近几个月一直基本持平于1%左右，说明日本央行希望的“状态变化”尚未成为现实。当前货币传导乏力，所以即便进一步放松，通胀率稳定达到2%水平所需时间可能也要长于日本央行的预期。

　　我们可以看出，这些言论与日本央行的观点相反。日本央行认为，大量注资将会推升通胀预期，并鼓励家庭提高支出。日本央行上个月将达到通胀目标的时间推后，现预计通胀将在明年9月前后达到2%。可我们认为这个预测仍然过于乐观。下周四上午，日本央行行长黑田东彦将就货币政策发表演说，投资者可从中找寻日元方向。

　　澳元仍有降息风险

　　随着银行着手给火热的房市降温，澳联储有望赢得更多促使澳元贬值的空间。

　　澳新银行上周宣布将停止向投资者提供抵押贷款利率折扣，澳洲国民银行也表示将响应监管机构要求限制此类折扣。澳联储的货币宽松措施给房市繁荣再添了一把火，悉尼房价过去三年飙涨约40%。尽管澳联储称澳洲经济需要本币走软，但就在该联储本月将现金利率调降至2%的历史低位后，澳元兑美元仍较4月触及的六年低点高出了3.7%，暗示该汇价后市仍有进一步下行的空间。在全球主要央行纷纷将关键利率维持在近零水平的情况下，澳大利亚债券收益率的相对吸引力对澳元构成了支撑。而房市紧张状况的缓解将会备受欢迎，最终可能为澳联储提供降息所需的弹性。预计澳联储今年11月有望再度降息。自2011年末以来，联储已经调降基准利率275个基点，今年2月和5月均降息了25个基点。