自由兑换无疑是人民币国际化的最关键一步，虽然人民币早已成为许多国家的储备货币，在自由兑换后这个过程还很漫长，但基本上也可以认为自由兑换就是国际化最后一步。现在，根据世界经济金融发展形势，我们已经有很大的理由相信，中国决策层将在不远的将来宣布人民币真正实现自由兑换，正式成为国际硬通货，随后中国将推出人民币汇率期货，并在这两个条件的基础上，择机推出原油期货，中国金融期货、金融市场的发展将实现一次全方位的升级，也将正式成为国际性的金融市场，吸纳最广泛的国际投资者。

　　汇改十周年

　　自由兑换可能性大

　　2015年是人民币汇率改革十周年，十年间人民币走出了国门，发展了离岸市场，并成为全球24小时实时支付的国际货币，取得了举世瞩目的成就。国内经济行业、部门也经历了汇率波动的考验，初步形成了防范汇率波动的自发机制，特别是近两年来人民币国际化进程显著加快，成为重要的国际商业储备货币，在全球贸易活动中的支付使用比例不断提高，一切迹象都显示，人民币自由兑换似已水到渠成。如果按照周小川行长在世行和国际货币基金组织（IMF）会议中的说法，人民币目前已经80%可自由兑换，真正自由兑换只是出于形式和满足少数的IMF评估项目，实际上人民币自由兑换在汇改十周年之际正式实现，一点都不出乎意料，完全是十年来国际化发展的实至名归。

　　人民币完全自由兑换之后，推出人民币汇率期货顺理成章。看来是决策层、监管层早已谋划好了的节奏，目前中金所已经有欧元兑美元、澳元兑美元的交叉汇率期货，人民币作为本币，同时推出人民币兑美元、欧元、澳元等各主要货币的汇率期货，在实现完全自由兑换之后将是自然的事。中金所在汇率期货业务上，自然要借助于券商通道实现与广大投资者的对接，这项管制已经提前放开，可以说不存在任何障碍，股民将可以从券商那里获得参与汇率期货的方便渠道。对于众多企业汇率对冲，则既有银行渠道，也有券商期货公司的渠道。从市场的架构上来看，人民币汇率期货呼之欲出，早在市场各方预料之中。

　　此前，上海自贸区的人民币计价的黄金交易，也是人民币自由兑换的一次良好机遇，但是现在比当时的条件更充分、更完备，而且，人民币计价的原油期货也是自由兑换的重头戏。在自由兑换、汇率期货之后，原油期货这个世界金融市场的巨无霸型品种，将成为中国金融市场完全国际化的重要标志，任何全球投资者都可以参与人民币期货交易，而且是全球性的、有交割保障的原油交易，这才是人民币国际化的一个关键门槛。投资者既可以建立保有人民币头寸，还可以用人民币获得全球市场最重要的商品实物，这样，人民币作为全球储备货币、商业储备和硬通货的主要标志都已经完全实现。

　　三分天下有其一

　　人民币成为国际硬通货，对美元和欧元的冲击将是非常明显的，但这不是零和博弈，而是三大货币间的此消彼长，全球投资者将获得最大的利益，既能实现关键储备和头寸的多元化，又能获得购买的便利。从这个意义上看，人民币不会抹杀美元和欧元的存在，而是世界经济金融发展的自然选择。当然，美国方面的担心是一定存在的。这应该与欧洲方面进行比较，亚投行问题就是一个鲜活的例子，美国当局不能故步自封，要顺应历史的发展，在共同合作发展的领域多做符合实际的事。

　　世界金融市场也将会发生巨大的转变，人民币计价的中国股市、债市、黄金、期货以及汇率市场，都将几乎在刹那间成为全球最方便快捷的选择之一。外资涌入中国金融市场仅仅是开始，这是人民币国际化、中国融入全球的长期过程的真正开端。从诸多方面对中国金融市场各领域都有显著利好，对于相关性强的国家，也会产生显著利好。甚至中美欧三大货币轮番波动，对中美欧三大经济体也有良性积极的意义。次贷危机之后真正的转折将会正式拉开序幕，这是人民币国际化给全球带来的最有利的因素。

　　中国金融市场

　　全面升级

　　由于人民币与港币事实上处于自由兑换的状态，沪港通、深港通实际上已经存在，在人民币完全自由兑换之后，沪港通、深港通的积极意义仍然存在，但从决策层的角度来看，自然更希望中国进一步开放，进一步融入全球市场，所以更多的放开管制、开放QFII等政策会陆续出台。中国金融市场凭借人民币自由兑换实现一次全面升级，纳入新兴市场MSCI指数也顺理成章。这些预测都是显性的，是自然存在的逻辑关系，更深层次的变化还在经济与金融相互影响、相互促进的层面，中国改革开放无疑将进入到一个全新的时期。

　　就中国股市和债市来看，无疑将是一次历史性机遇，如果出现短期调整显然是有限的。价值投资、中长期投资的理念还是有效的，牛市的发展也是必然的。如果出现短期调整，影响最深刻的还在于杠杆投资者。相信中国，做爱国者，也是中长期投资的王道之一，巴菲特就是最好的实践者和倡导者。

　　（作者系杭州爱顾网络有限公司高级顾问）