作为合资险企的国泰财险，并不为更多人所熟知，只是因去年蚂蚁宣布入驻控股才引起了市场的关注。然而，大半年过去了，国泰财险的偿付能力已跌破监管红线。援兵未到，军粮吃紧，国泰财险在增资的路上凸显无奈。

　　偿付能力亮红灯

　　今年一季度，保监会推出的适时动态监管的“偿二代”正式实施。在新的偿付能力监管标准之下，哪家险企的偿付能力充足率将会受到明显影响备受关注。目前各险企公布的指标数据显示，在财险领域，国泰财险已中“头彩”。

　　国泰财险报告显示，截至一季度，公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力率足率均为63.63%，远低于100%的监管红线。这也是财险领域偿付能力水平最低的一家险企。

　　而去年底，国泰财险的上述两项指标均为89.13%。也就是说，截至去年底，国泰财险的偿付能力已低于监管要求，而今年一季度，由于不能及时增资，令本已脆弱的关键经营指标变得更加雪上加霜。

　　据了解，所谓偿付能力是指险企履行赔偿或给付责任的能力，险企应具有与其业务规模相适应的最低偿付能力，这也是监管的核心指标。在“偿二代”之下，引入保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险七大类风险进行风险评估，并结合公司偿付能力充足率指标，给保险公司打分，按得分高低分为A、B、C、D四类。如果打分高，将可以降低一些资本金要求，打分越高释放的资本金也会越多。

　　保监会副主席陈文辉曾表示，“偿二代”可以准确反映不同公司风险状况，引导公司走风险可控和转型升级的发展道路，还可以清晰揭示出保险公司经营的风险点，有利于公司制定针对性的管理策略。

　　国泰财险在报告中介绍，去年三季度风险综合评级为B级，四季度和今年一季度则下滑为C级。为了应对偿付能力下降的现实，国泰财险已决定增资，增资计划已于去年12月上报保监会，暂还未批准，若保监会批准后，偿付能力充足率将符合实际上的标准。

　　连续出现亏损

　　国泰财险成立于2008年，注册地为上海，曾于2014年进行过一次增资，注册资本金从6亿元增至8亿元。不过，成立八年多，该公司一直没有摆脱亏损的尴尬局面。北京商报记者查阅相关年报发现，2012－2015年，国泰财险依次亏损1.38亿元、1.86亿元、0.71亿元、1.47亿元。

　　对于去年的亏损，最主要的原因仍为手续费和佣金支出较大，为1亿元，同比增长42.86%。2015年年报透露，国泰财险总资产达16.7亿元，同比增长87.64%；投资收益0.35亿元，同比增长12.9%。营业收入5.1亿元，同比增长8.51%；保险业务收入6.4亿元，同比增长16.36%。其中，机动车保险业务收入最高，为5.3亿元，同比增长20.45%。

　　在业务方面，国泰财险近几年发展缓慢。2012－2015年报数据显示，国泰财险近四年已赚保费分别为1.37亿元、3.02亿元、4.36亿元、4.69亿元。而这与突飞猛进的保险业相比微乎其微。另外，其偿付能力波动较大。2012－2015年分别为361.7％、151.3％、431.62％、107.74%。有分析人士解释，当时的偿付能力提升是因为增资的原因，而增资是为了备战交强险市场竞争，不过交强险以及商业车险并没有给国泰财险带来更多的实惠。

　　目前，国泰财险的偿付能力充足率已下滑至100%之下，未来的业务无疑将会受到明显限制。依据“偿二代”要求，核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别保持50%和100%以上便满足监管要求。对偿付能力不达标公司和C、D类公司，采取停止新业务、停止增设分支机构、责令增资、禁止购置大型固定资产、停止向股东分红等监管措施。为此，国泰财险的发展无疑会受到诸多影响。

　　援兵迟迟未到

　　一方面是传统中小险企经营举步维艰，另一方面互联网平台快速发展正在物色更多的保险经营机会。蚂蚁金服在成为首家互联网险企众安保险的第一大股东之后，已经积累了不少保险业务经验，因此正在寻求版图扩张，国泰财险进入了蚂蚁金服的视线。

　　去年9月，国泰财险母公司、台资金融集团国泰金融控股宣布，国泰财险总增资并引进蚂蚁金服为战略投资人。蚂蚁金服将出资12亿元使国泰财险总资本增至20亿元，如此一来，蚂蚁金服将获得国泰财险的控股权。

　　国泰财险年报显示，去年12月，根据国泰财险第三届董事会第四次临时会议决议及公司股东书面决议， 国泰财险申请增加注册资本人民币8.33亿元，由浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司一次缴足，变更后的注册资本为人民币16.33亿元。其中，国泰世纪产物保险股份有限公司、国泰人寿、蚂蚁金服分别出资4亿元、4亿元、8.33亿元，增资后分别占比24.5%、24.5%、51%。

　　消息一出，市场普遍猜测，蚂蚁金服将再起炉灶，将国泰财险打造成为自己的互联网险企。在合作方面，国泰金控和蚂蚁金服双方表示，未来国泰财险与蚂蚁金服将在电子商务、互联网金融等互联网新经济带来的保险业务领域展开全面合作。

　　而国泰财险也因蚂蚁金服与国泰金控之间达成的协议而引起了市场的关注，蚂蚁金服也着手支持国泰财险业务发展，在自已开放的电商平台接入了国泰财险的网销保险产品。

　　然而，时隔大半年，国泰财险的增资却迟迟未到。有知情人士透露，在去年底，蚂蚁金服与国泰财险股东各方都在做着积极努力，然而因种种原因一直没有实质性进展。因此，国泰财险的偿付能力成绩单未能有所改观。

　　监管审批成关键

　　对于入股国泰财险一事，昨日蚂蚁金服内部人士告诉北京商报记者，现在还在稳步推进当中。不过，半年多的等待，对于一家急需补血化解业务发展难题的企业而言，无疑捆了手脚，而在日益激烈的市场竞争中，积极推进审批事项和等待资金到位显得尤为重要。

　　在保险业，为了吸引战略投资者，保监会早在2013年就在《保险公司股权管理办法》中称，经保监会批准，对符合通知规定条件的保险公司单个股东（包括关联方），出资或者持股比例可以超过20%，但不得超过51%。另外依据监管的态度，社会资本投资保险业，允许一参一控，即参股一家公司、控股一家公司。

　　按照日前蚂蚁金服入驻保险业务的情况，目前持有众安保险股权不足20%，完全符合监管规定。不过，也有监管内部人士表示，对于蚂蚁金服控股国泰财险一事较为谨慎，原因是蚂蚁金服一直是众安保险的最大支持者，而众安保险又是政府部门首推试水互联网保险的公司。一旦各电商平台都分道成立自己的保险公司，对于众安保险未来的创新将变得更为艰难。

　　在处理国泰财险和众安保险两家公司未来的发展关系上，蚂蚁金服表示，众安保险是互联网保险公司，没有实际网点。而国泰财险是运营多年的保险公司，两项投资并不冲突。

　　目前，大的电商平台蚂蚁金服、百度、京东、腾讯都在谋划保险版图。事实上，就在宣布入股国泰之后，有消息称马云又在计划进军寿险业。据报道，蚂蚁金服已向保监会递交了申请设立寿险公司的申请。（崔启斌 许晨辉）