多年以来，配资一直被认为是高杠杆游戏，而整个配资行业也由于监管的缺失、行业的商业模式不明，一直游离于灰色地带。不过近期随着一些互联网金融平台介入，行业正在探索阳光化模式。

　　鱼龙混杂阴影笼罩下的“新业务”

　　“能不能不提我们公司的名字？”11月底深圳福田区某写字楼，一家网贷平台总经理再三向中国证券报记者强调。尽管在该公司网站平台，已在显著位置挂有股票配资业务的链接，但这位健谈的网贷平台负责人并不愿意过多谈及其配资业务。

　　“主要是顾虑，配资这一块业务，国家的相关法律法规没有说可以做，也没有说不可以做，行业标准更是谈不上。这样的话，如果说得太多，担心业务还没做起来就会被掐死。”上述深圳网贷平台总经理不无忧虑地说。

　　上述网贷平台人士的担忧正是整个配资行业多年以来行走在灰色地带的真实写照。在可查询的资料中，记者仅发现2011年证监会下发的《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止配资业务进入期货市场，并禁止期货公司从事并以任何方式参与配资业务。不过，在股票配资中尚无规定。

　　正是这些缺失使得配资业务对于不少经营配资业务的机构总是讳莫若深。“我们的业务主要是通过资金池的模式来做，配资的资金主要是我个人的资金和其他投资股东的资金。”一位线下配资业务的负责人坦言，资金池的模式再加上超过2分的高利率，使得整个操作模式很难说没有不违规的地方。

　　实际上，近期由于证券市场的火爆，已有大批机构介入配资业务。灿星财富联合创始人李志尚表示，“目前来说，国内有配资公司近万家，市场整个存量超过了千亿元。未来三年估计至少会有三倍左右的增长空间，也就是至少3000亿元的空间。其中，线下配资大概有2000多家配资公司在做。”

　　多年以来，行业监管的缺失使得配资业鱼龙混杂，违规操作事件层出不穷。李志尚认为，一方面，由于股票配资行业没有准入门槛，或者是说门槛非常低，谁都可以来做，而对应的也没有专门的职能部门进行监管，就造成股票配资行业鱼龙混杂，行业缺乏一个规范性的标准，加上这是新兴行业，从业人员的专业水平良莠不齐，出现经营不善的情况会把行业带到风口浪尖的“灰色地带”，这并不利于提高行业未来的健康发展。

　　互联网金融潮起配资业初现“阳光”

　　不过，尽管行业前景广阔，但是灰色地带的游走显然会大大制约行业的发展。一些业内人士已经开始展开行业的自律。此前10月底，浙江茄子资本即发起成立配资行业联盟，茄子资本联合创始人胡永林认为，在信用缺失的环境下，配资通过合理化制度改造，重新建立诚信体系，完成金融制度的创新。

　　值得注意的是，去年至今的互联网金融潮也正在冲击配资业。据网贷之家研究院报告统计，当前已有多家P2P平台开展配资业务，六合资本、贷未来、好借好贷、658金融网、不差钱、配资贷等即是这类业务的典型代表。不少平台虽然在今年才开展配资业务，但其平台的成交量都已经开始在稳步增长，仅今年前8个月，上述平台的总成交已经达到10亿元，单月成交额也达到2亿元。

　　业内人士认为，线上配资模式实际上正在突破传统配资行业的瓶颈，甚至可以绕开传统配资“资金池”模式而逐渐走向阳光化。“线上配资对比传统配资最大的优势就是高效，能够批量化的处理客户需求，减少人工干预，简化流程，因为高效，必然的会带来资金成本的降低，其实对客户是有利的。”深圳一刚刚介入配资业务的网贷平台负责人表示。

　　上述人士表示，传统的配资行业是依靠线下资源盘活资金方和盘手方需求，利用优势渠道进行信息撮合，从而达成交易，但这种传统模式遇到的最大的瓶颈是难以充分打破信息不对称，尤其是地域和成本上的不对称。唯有互联网才有这种能力打破地域垄断，提升信息沟通的效率。

　　“从P2P网贷配资运行的机制看，因为采取的是点对点的模式，政策层面来看对我们应该影响不大。而传统的配资公司使用的是资金池模式，时间错配、资金错配，那样的话影响会比较大。”李志尚坦言。

　　注入新活力高杠杆风险仍难测

　　实际上，线上配资业务与传统的线下配资业务相比，无论从时间上，还是资金安全上，线上配资都占据明显的优势。

　　从操作流程上看，线上配资由于所有过程几乎都可以互联网模式完成，审核时间会大大缩小。“线下的流程是这样的，先找客户，然后签合同，再配资，来回要做很多动作，沟通成本和运营成本都比较高。而线上的模式，配资人从在平台上注册，到可以操作股票的账户，整个操作比较顺畅的话，10分钟之内全部完成。而传统的方式起码要一到两天。”李志尚说。

　　深圳另一P2P平台配资业务的融资专员介绍，只要计划进行配资投资的客户与平台签署意向合同后，平台就会将资金存入指定的银行账户和股票子账户，客户在存入一定额度的保证金后便可以利用平台借出的资金进行交易。

　　上述平台融资专员介绍，“假定客户拿一万元的保证金配资，即可扩大资金杠杆获得五万元的借款，共计六万元的资金进行操盘，交易账户在一个小时内可给到。”据了解，该平台股票配资比例为1:5，配资月息1.8%，交易手续费为万分之八。

　　在配资成本上，由于运营成本的相对下降，线上模式的配资成本也有望大幅下降，据记者了解，已有数家平台其配资成本已陡然下降到15%以下。“对于一些较为成熟的配资人，从过去平台撮合的交易来看，配资的年化利率已经接近12%，是传统模式的一半左右。”前述深圳网贷平台人士表示。

　　传统的线下配资模式客户最为担心的莫过于资金安全。从目前较为成熟的网贷平台来看，其线上配资业务均是依靠托管账户、托管银行进行运作，双方的交易是在第三方平台来运作。这就使得资金安全已有较高保障。

　　不过风险仍然存在，由于股票配资互联网的过程中，门槛降低也令不少缺乏资质的从业人员混杂其中，使得在线股票配资存在资金挪用风险。据一熟悉配资业务的研究员分析，当前有配资业务的P2P平台，其风控的关键点即是可以控制账户资金，防止配资人携款跑路。但这使得平台不得不建立资金池，相当于配资人和投资人的资金都在平台账户中，这明显与有关部分的“红线”相抵。

　　此外，无论是线上配资还是线下配资，并未消弭高杠杆带来的爆仓风险，对于投资人而言，仍然是勇敢者的游戏，按照配资规则，操盘手必须对股指涨跌的敏感程度、买入、卖出时间有较高把握。