中国网财经12月6日讯(记者 毕晓娟)中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军6日在2014年互联网金融创新与监管论坛上表示，鼓励或推进互联网金融发展的本质上有利于推进金融创新和金融自由化，加快利率市场化进程，改善竞争质量，打破国企垄断，减少金融排斥。

　　以下是演讲实录：

　　各位上午好，非常高兴来参加今天这样一个关于互联网金融的论坛。最近几年我本人关注的问题有两个，一个问题是中国的改革，另外一个问题是中国的互联网金融，我认为这两个对中国的发展都非常重要，而且我也非常高兴的看到这两个领域都发生了非常大的改变和进展，今天我们看到这个会场可以用爆满来形容，我觉得表明了大家对互联网的热情。经常有人问我互联网金融挺乱的，我就告诉他们，我说互联网金融是有点儿乱，但是如果没有互联网金融，中国的金融体系可能会更乱。所以，我们要以改革的眼光，包容的心态来看待互联网金融的问题。

　　我们为什么鼓励或推动互联网金融的发展？本质上讲是因为我们需要推进金融创新和金融自由化。提到中国今天发生的变化，就像李克强总理所强调的，我们要鼓励大众创业，万众创新。这个创业和创新有很多的要求，其中一个基本的要求我想就是要有一个很好的融资环境。我们都知道任何一个企业在他很小的时候，创业的时候，他的融资的条件相对来说和大企业相比都是比较困难的，如果你这个金融体系不能让这些中小企业、小微企业以比较合理的成本得到金融服务，那我想这个创业和创新就会非常困难。所以，如果我们提到美国，我们都知道美国是世界上最有创新能力的国家，提到美国我们就会想到硅谷，有无数的创新企业，但是我们不要忘了，美国从80年代开始，基本上用了20年在做一件事情，这件事情就是金融自由化。可以说美国今天表面说看拥有最有创新能力的企业，但是更深层次是美国拥有世界上最自由的，最发达的，最有效率的金融体系。这个是我们今天要学习和借鉴美国所不能忽视的一个方面。

　　我们反看一下今天的中国，中国今天的金融体系我觉得我们的心情还是比较沉重的，因为我们的金融体系还有太多的问题，比如我们在过去这么多年比较强调靠货币超发，靠银行信贷推动我们的增长，这样一个模式可以说制造了非常多的问题。我们今天很多资产价格的泡沫，房地产的泡沫，还有很多的通胀的压力，特别是前几年，都是和这个问题分不开的。

　　第二个问题，我们还是一个银行为主导的金融体制，我们中国的银行业的总资产占到整个GDP的250%，而美国还不到100%。这么高的一个银行业的比重意味着什么呢？除了说它带来效率的损失之外，我们间接金融的效率应该是低于直接金融的，还有一个很重要的问题就是加剧了企业的债务负担。因为我们资本市场不发达，企业必须去银行借贷，这个无形中就推高了我们杠杆的水平，而且我们这样一个银行体系我们都知道是以国有银行为主导，民营银行基本上在整个金融体系是非常渺小的，非常微小的。这样一个体制不可避免的带来一种所有制的排斥或者歧视，我们都知道最容易从银行获得贷款的是我们的国有企业，是我们的地方政府，还有很多大型企业，这个不是偶然的，这和我们银行业的所有制结构是分不开的。

　　另外，我们也看到一个非常严重的问题就是价值管制，我们都知道所谓市场经济就是让价格杠杆来引导资源的配置，而这个利率就是资金的价格，但是中国把资金的价格给管住了，你管住资金的价格会带来什么后果呢？我们已经看到了，就是利率双轨制。

　　我刚才看了网贷之家的报告，我们现在给P2P平台，给投资者的回报率能够达到16%，给借款人的利率可能就是20%、30%，甚至更高的水平，我们的银行利率呢？我们知道一年期银行贷款百分之七点几，这就是我们在正规的金融和民间金融之间形成两套不同的利率体系，这本身就是一个非常低效率的，也会引发很多金融寻租的活动。

　　最后一个是IPO审批制，我们知道最近一次国务院常务会议，李克强总理对IPO注册制用了一个词叫加快推进IPO注册制，为什么要加快？因为我们企业融资难、融资贵变的越来越严重，而我们的证券市场，特别是股票市场，不能发挥给企业提供有效融资的一个渠道这样一个起码的功能，这些都是我们存在一个金融压抑的表现。

　　简单的概括我们这个金融体制的特点，我想有两个问题没有处理好。第一个问题，我们该管的没有管好，这个该管的就是货币，我们现在M2占GDP比重已经超过200%，210%左右，这在世界上也是比较高的水平之一，就是和我们这样一个靠货币推动增长的模式分不开的。

　　第二个，我们不该管的东西把它管死了，不该管的东西就是企业的微观融资活动。我们都知道什么叫金融？金融就是企业和个人之间的融资和借贷，这是一个微观的活动，但是我们微观的活动，也就是金融却受到了严格的管制和限制，这个是导致我们今天很多金融问题的一个根源。概括起来就是这两大问题。

　　到目前为止我们已经看到中国的金融体系已经出现了越来越多的令人担忧的地方，比如影子银行快速的发展，货币超发的问题，房地产价格的泡沫化，还有我们投资过度和产能过剩，因为你大量的靠货币，靠银行信贷，再加上利率又不能有效的引导资源的投向。所以，一定会带来有些领域出现投资过度，有些领域可能投资不足。同时，大量的行业出现了产能过剩，但是又不能及时的进行调整。更加让人担心的就是我们实体经济融资难和融资贵。今年国务院的常务会议已经出台了两个国十条来解决融资难和融资贵这个问题已经变的非常迫切。同时，我们看到因为我们金融改革推进比较慢。所以，实体经济积累的风险在上升，某种程度上已经出现越来越多企业资金链的断裂问题。

　　这是温州民间借贷的利率和银行利率的比较，大家都知道大概的走势。这个是我们影子银行的一个快速的发展，我们影子银行的发展基本上就是这两个曲线之间的距离差距基本上在四万亿之后，我们都知道四万亿的时候中国信贷出现了失控，通货膨胀也出现了失控，央行连续12次提高准备金率，我想央行过快的提高准备金率，当然他也是不得已，但是客观上确实也造成了影子银行的一个快速的发展。我们最大的问题还是来自于我们这样一个实体经济债务的问题，也就是说如果我们把中国的债务水平和发达国家相比，我们整体债务水平并不太高，但是如果我们仅仅看实体经济这一块，也就是颜色最深的红色这一块，可以说中国的实体经济的债务占我们GDP的比重可能在全世界是最高的国家之一，也就是说欧美国家负债最多的是政府部门和好容易，而中国负债最多的是我们的实体经济。这个局面是和我们这样一个金融压制的格局分不开的。

　　金融管制或者金融压抑，到目前为止已经变的越来越不可持续，这也是互联网金融能够取得比较大的发展的一个关键性的原因或者一个理由。为什么不可持续呢？首先，我们知道这么严重的融资难或融资贵它使得我们的中国梦变的非常困难，很多人想实现自己的梦想，想去创业，想去创新，但是没办法得到合理的融资。

　　第二，我们利率的双轨制它导致了或者加剧了资源错误的配置，已经带来了我们产业结构和经济结构当中非常多的乱象，非常多的问题。

　　第三，金融压抑也影响了我们国民收入分配。中国经济转型需要提升我们的消费水平，但是消费水平要提高就必须靠提高我们居民的收入。我们居民的收入能不能提高，金融很关键。比如说如果我们把我们实际利率能够提高一个百分点，我们的利息，居民的存款利息就可以增加四千多亿。

　　还有是我们金融风险现在不断的积聚。这也是非常大的一个问题。

　　在这样的一个金融自由化的过程当中，互联网金融我想它有特别的意义，为什么重要。第一个是说互联网金融加快了我们的利率市场化，周小川行业说我们2016年要实现利率市场化，为什么要实现？因为你不实现也不行了，银行利率不市场化，这个银行将来就没办法留住我们的存款人，因为我们互联网金融它的利率已经市场化了。

　　第二，大大改善了我们竞争的质量，原来大家最痛苦的事情之一就是去银行排队，看银行柜员的脸色，但现在大家再也不用忍受这种痛苦了，因为我们现在有了互联网金融。互联网金融对我们的服务，对客户的体验，对于创新，对于竞争的质量，那对我们传统的银行业可以说带来了一场革命性的冲击。

　　第三，打破了国有垄断，我们都知道中国现在民营经济已经占了我们2/3的GDP，和这个格局相对应，我们金融业必须市场化、民营化。我们2005年出台了36条，2010年出台了新36条，都是要做同一件事情，就是要打破民营资本的玻璃门、弹簧门，但是很遗憾都没有做到。两个36条没做到的事情互联网金融做到了，我们看到阿里银行和腾讯银行的设立就是一个标志性的事件。虽然大家认为目前的互联网金融比较集中于我们的小微金融，但是我个人认为阿里银行和腾讯银行将来会颠覆整个中国的金融业，可能不仅仅是银行业，因为它会带来很多金融的创新，我个人对这个问题抱有非常高的期待，而且我希望它能实现，如果中国最大的银行，我们讲中国未来的五大银行，前五大银行有阿里银行和腾讯银行，我觉得中国金融体系的效率会得到很大提高。

　　另外，也存在比较严重的信息不对称。因为监管比较慢，我个人一直在呼吁我们的监管要尽快，不能一拖再拖，投资者没办法识别P2P风险的高低，当然网贷之家正在做这个事情。

　　还有，因为我们整个国家的征信体系太落后，所以，P2P平台也很难识别哪些贷款人好，哪些借款人不好。所以，这些信息不对称的问题就放大了我们的金融风险，让我们利率很难降下来。

　　另外一个问题，我们讲的P2P的借款人大即使违约了，但是他的违约记录不能反映到他整个征信系统中，也就是我们整个征信系统没有做到市场化，没有做到开放，我想这个也是非常不好的，它让很多借款人没有一种自律的一种自我警醒的意识，加剧了道德风险。

　　最后是P2P担保，去担保化是势在必行的，如果P2P又有担保，给投资者的回报率又是16%，这怎么可能?这样高的一个利率水平，我觉得对整个中国经济是无法承受的。我们必须打破P2P担保的机制，这个也是监管部门最近正在关注的一个问题。

　　最后提几点建议，第一个建议，我想大家对互联网金融还要把它当成一种正能量，虽然有问题，但是这些问题都是发展中的问题，有些问题我们监管部门动作太慢所导致的，如果监管规则出台，很多问题可能会得到比较好的释放。第二，我们的监管，监管本身就代表了一种利益的博弈，我们的监管不应该成为保护银行的一种手段，而是应该以促进互联网金融平等公平的竞争为出发点，我觉得这个就特别重要，我们已经围绕支付宝和银行，余额宝和银行的博弈中看到一些不公平的博弈现象。

　　透明监管、底线监管和负面清单的监管，这是一个比较好的理念，特别是透明度。互联网金融一个最大的特点通过互联网平台，这个其实让我们的监管就变的更加容易，因为你通过互联网，很多数据就能实时的获得的。

　　第四，监管不应该仅仅是管，还应该包括这个行业突破它发展的瓶颈。比如我刚才讲到的征信体系的问题，这个问题如果不能很好的解决，央行征信的数据库如果不能做到开放，做到社会化，做到创新，那我们整个互联网金融和整个金融体系的效率都会面临很大的瓶颈。

　　同时，我们在推动互联网金融发展的同时，也应该给我们正规的金融机构的创新松绑。我们的银行业要创新，银行和互联网金融不是两个水火不融的东西，相反未来有一天中国的银行可能会变成一个互联网银行。从另外一方面讲，我们今天很多互联网金融的公司将来也可能会获得一个银行的牌照，未来不是不可能的，一切都是有可能的，但是需要我们更多的包容和创新的推动。

　　最后一点，我们比较担心的是整个中国的金融监管还是停留在一种分业监管的框架。一行三会，特别是三会这样一个分业监管的框架，在互联网金融这样一个浪潮的冲击之下，我们这样的一个分业监管已经变的越来越不能适应我们今天金融创新的需求，我们很多新的金融产品，新的金融风险，我们的金融监管部门不知道怎么去应对，我想我们整个金融监管的框架需要进行改革和调整。

　　今天利用这个机会就谈这么几点个人的想法，供大家参考，再次感谢大家。谢谢。