资金偏紧制约债券涨势
- 发布时间：2015-08-25 05:31:29 来源：中国证券报 责任编辑：胡爱善
□鄞州银行 段苏
8月24日，受全球金融市场波动的影响，风险偏好显著下降，债市开盘表现良好，但由于降准预期落空，流动性持续偏紧，令债市涨势受限，关注度有所下降。全天来看，债市收益率小幅下行，成交活跃度降低。
昨日，货币市场流动性进一步趋紧。即期外汇市场交易放大，显示外汇仍有流出迹象，加之上周末市场热切期待的降准预期落空，导致资金面继续恶化。据了解，昨日部分大行也成为资金融入方，使得资金供需失衡严重，一些小行加点融入隔夜。资金成本上，隔夜回购利率报1.88%，上行2BP，7天回购利率报2.55%，跌2BP。
昨日，在股票低开的刺激下，利率债收益率开盘即下行。但随后，资金面偏紧使得银行间市场的关注点集中于外汇市场与货币政策，债券的关注度反而下降。此外，受汇率波动的影响，一些外资机构开始抛售债券。5年期国债150011成交在3.19%，5年国开150208收盘在3.545%，10年国债150016收盘在3.47%，10年国开150210收盘在3.85%，下行幅度均在2BP左右。
信用债交投较为清淡，收益率持稳。信用债由于前期收益率下行幅度过大，近期受资金成本上行的影响，活跃度下降。新发AA+短融昆交产成交在3.61%，溢价5BP；5年期AA+中票15公控MTN001成交在4.62%；3年期14武钢债（AAA）成交在3.55%，7年期15怀化经开债（AA）成交在5.7%。
近期债市应有机会，遇调整可买入。基本面并不支持利率上行，而流动性紧张终将缓解，如有调整反而提升了债券的配置价值。尤其是利率债，今年以来，收益率下行幅度并不大，在目前的市场环境下，利率债的避险功能突出。
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