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债券牛市快马加鞭

  • 发布时间:2014-10-22 05:34:41  来源:金陵晚报  作者:史向明  责任编辑:刘波

    10月14日,央行公开市场操作正回购利率第三次下调。正回购利率再度下调快速点燃债市激情,各类型债券收益率应声而下。我们认为,债券牛市还远没有结束,明年债券类资产仍将为投资者提供可以期待的回报。

  经济内生性下行趋势未改。8月规模以上主营业务利润同比和利润总额同比加速回落,显示企业利润端仍在恶化。国家虽放松地产限购及加大政府投资等对冲政策,但在整体需求不振、全社会投资回报率趋于下降的背景下,政策刺激对经济回暖的作用难以立竿见影和具备持续性。

  全社会利率的下降和企业融资成本的下降是经济获得动力的必备条件。现阶段国内货币政策放松趋势是必然的,调控当局正逐步引导货币市场利率下行,同时抑制各类金融机构风险资产的无序扩张,打开拉高整体社会融资成本的城投平台及房地产融资主体公开融资的正门。我们认为政府有魄力通过不同性质的融资主体破产违约,让资金提供者树立正确的风险意识和风险偏好,这也是切实降低社会融资成本的必由之路。

  “降低社会融资成本、防范系统性风险”的金融调控目标将使作为社会融资成本体现之一的债券资产受益。只要投资者控制好信用风险,就能充分体验和享受到债券市场的盛宴。

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