中国央行利率走廊机制雏形初显
- 发布时间：2015-11-24 15:18:50 来源：新民晚报 责任编辑：胡爱善
德意志银行高级策略师刘立男近日就中国人民银行下调常备借贷便利（SLF）利率发表研究报告。报告表示，此次下调SLF利率旨在保持SLF利率与货币市场利率的变化同步，利率走廊雏形已逐步显现。
报告指出，本次SLF利率的下调是顺应此前的货币市场利率及政策利率变化，不该被解读成新的政策宽松。报告称，2013年央行引入SLF，其初衷不仅是为了满足大型金融机构（如政策性银行和全国性商业银行）的短期流动性需求，更是为了探索利率走廊机制，平滑货币市场波动。本次SLF利率下调的目的是为了使利率走廊与货币市场利率变化保持一致，而非所谓的“放水”。
德银表示，此次下调SLF利率表明央行建立利率走廊机制的尝试愈加明确，这是向基于政策目标利率的新型货币政策框架过渡的关键一步。报告认为，目前SLF利率正发挥利率走廊上限的作用，而公开市场逆回购利率则代表了利率走廊的下限，利率走廊的宽度则被设定在100个基点，如：7天回购利率走廊区间为2.25%至3.25%，隔夜回购利率走廊区间为1.75%至2.75%。
报告分析称，SLF利率的下调印证了德银此前预期，这表明中国将不断推进利率市场化改革。德银表示，虽然目前货币市场利率位于利率走廊下缘附近，市场对SLF的需求不高，但应关注到此次SLF利率下调更重要的市场影响，即利率走廊机制一旦建设完成，并能准确跟踪央行政策，将会稳固市场对货币市场利率稳定性的预期，并能够极大疏通货币政策传导机制，降低实体经济在借贷和债券市场中的融资成本。
德银还在报告中继续预测，未来六个月内中国银行间市场将保持宽裕的流动性。
