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机构专家激辩央行降息 资本市场喜迎大红包

  • 发布时间:2015-03-02 07:46:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:郭伟莹

  央行决定自2015年3月1日起对称降息0.25个百分点。这是央行继2014年11月降息后半年内第二次降息。央行同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

  央行降息,对市场会有什么影响呢?金融投资报为此盘点各机构专家的解析。

  机构观点

  海通证券

  降息股债双牛 宽松仍可期待

  降息对债市是直接的利好,因为降息降低了债市可投资资产的收益率。债市慢牛有望延续,继续下调10年期国开债目标区间至3.3%-3.7%。2015年以来IPO发行加速,注册制启动在即,意味着资本市场向经济传导的渠道已经打通,也意味着降息之后的股市繁荣可以反哺经济。

  资金面推动牛市格局持续。首推券商:券商从12月至今调整三个月,两融检查等负面因素已反应;3月业绩同比、环比预计均将提升;市场上涨,券商业绩估值双击,弹性最大。个股推荐:西部、锦龙、国金等中小券商 (业绩弹性大;有增发概念);关注辽宁成大康美药业等券商/基金影子股。

  同时,中国进入降息周期,金属终端需求改善预期强;全球量化宽松,美国经济环比回落,美元指数可望阶段见顶提升整个大宗商品价格;大部分金属价格处于成本价附近下行空间有限,看好有色板块。

   国泰君安证券

  房市将是“量升价平”格局

  利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市,经济入冬带来政策利好和股市入春。去年11月21日降息之后,房市、股市和债市均上涨。二季度在季节效应和降息带动下,预计房地产销量弱回升,但区域分化,一线好于三四线。2015年房地产投资增速还有一跌,预计5%,一季度GDP增速再下一个台阶至7%,随着房地产投资增速着陆,中国经济有望在2015年底-2016年探明中长期底部。

  半年内已经2次降息1次降准,预示着央行将用全面宽松工具逐步替代定向宽松工具。2014年实验的各种定款宽松工具效果存疑,预计后续还有降准操作,2015年至少还有1次降息,2次降准。

  整体看,房地产市场将呈现“量升价平”格局,政策收紧的压力在未来一段时间内应该不会出现。可关注以下地产股投资机会:龙头:保利地产招商地产万科A华侨城A国企改革格力地产天健集团;转型之优质标的:中天城投华业地产京津冀“廊坊三宝”:华夏幸福荣盛发展廊坊发展

   华泰联合证券

  利好券商 银行股或有抄底机会

  首先,券商将明显受益于降息。其中,活跃交易量,经纪、两融业务直接受益;降低券商融资成本,资本中介业务息差扩大;场外资金或再掀入市热浪,市场不缺钱,缺的是赚钱效应。目前机构投资者对券商配置逼近冰点,降息催旺市场,机构有再配置需求,且三月券商业绩环比同比均大幅增长,配置无忧。

  券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期,注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。全年净利润增速50%以上。

  个股推荐:一是大型综合券商,“新大招”和“任我行”;二是互联网券商,锦龙股份.

  其次,银行若大幅低开可大买。本次降息预计对银行利差有负面6%的影响,但因为现在M2每年增速还是在10%左右,所以银行的利差部分依然可以维持平稳,而非息收入同比增速还能有20%,综合全行业可以有利润增速5%-10%,而银行低估值已经包含利率市场化预期,但是降息可以激活场外资金进一步进场,这些资金是银行估值的强有力,如果银行大幅低开,则可以大买。

  广发证券

  有助于提升股市的估值

  央行此次降息,距春节假期结束仅三天,距上一次降准不到一个月,这是超市场预期的。同时有助于加快资金成本下行。

  由于春节后往往是流动性比较宽松的阶段,故再次降息有助于进一步推动资金成本下行。

  从市场预期的角度和无风险利率的角度来看,再次降息均有助于提升股市的估值。由于前期根据“三步走”逻辑,已在2月4日降准后认为“垃圾时间”结束,从谨慎转向乐观,本次降息再次确认市场从“垃圾时间”转向“蜜月期”。

  目前是“存量经济”下的首次货币宽松周期,不必过多和历史比较,本次货币宽松周期将比以往更有利于股市上涨。

  风格上建议超配大盘股,首推化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。降息对大盘股居多的传统行业影响更为正面,且在过去四年里,“两会”期间和“两会”后一个月,创业板均表现不佳,因此更偏向大盘股。行业上配置建议从“受益于成本下行”的视角转向“受益于价格回升”的视角:化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车

  中金公司

  降息后仍需降准 债牛仍可期

  存款利率并没有明显的下降,而如果货币市场利率也没有明显的下降,银行在资金成本没有下降的情况下,不可能主动降低资产的收益率要求,而且资金外流也导致外汇占款减少,银行增长放缓,所谓的降息只是望梅止渴。本周公开市场到期量明显上升,如果央行不主动投放更多流动性,资金面仍将偏紧,未来仍亟待降准来缓解资金面的紧张。只有货币市场利率真正降下来,经济动能才有可能逐步企稳回升。

  对于债券市场而言,此前对于政策的放松预期很强,中长端利率下行,但偏紧的资金面仍制约短端利率下降,曲线十分平坦甚至倒挂。降息不能解决资金面的问题,所以下周中长期利率可能小幅下降,但短端利率可能不明显。更长的时间来看,央行的货币政策放松尚未结束,债券收益率仍有下行空间,10年国债收益率有望逼近3.0%,10年国开有望逼近3.3%-3.4%,短端的空间会大于中长端。维持我们此前看好上半年尤其是一季度债市的一贯看法,目前仍宜持券待涨,仓位轻仍可以继续加仓。此外,放松后,风险偏好的上升也会推升风险资产价格的上涨,近期全球的风险偏好重新上升,股债仍有望双牛。

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