多位银行业分析师均表示并不看好内地城商行在港股市场的表现前景。徽商银行的股价已跌破发行价，重庆银行H股上市首日即跌破发行价，目前正徘徊在“破发”边缘，而盛京银行H股表现前景也难言乐观。利息收入能力不断降低、业务缺乏创新、贷款地区结构过于单一、贷款集中度过高等问题都是盛京银行面临的经营难题。

　　近两年来，重庆银行、徽商银行、哈尔滨银行先后赴港上市点燃了城商行压抑已久的上市热情，2014年12月底，盛京银行也成功登陆港股市场，成为第四家赴港上市的内地城商行。目前盛京银行已上市半月有余，截至2015年1月15日收盘，盛京银行股价7.58港元，较上市价7.56港元仅微涨0.02港元。

　　在采访中，多位银行业分析师均表示并不看好内地城商行在港股市场的表现前景。“徽商银行的股价已跌破发行价，重庆银行H股上市首日即跌破发行价，目前正徘徊在"破发"边缘，而盛京银行H股表现前景也难言乐观。”一位资深银行业分析师直言。

　　业内专家的担忧并非空穴来风。利息收入能力不断降低、业务缺乏创新、贷款地区结构过于单一、贷款集中度过高等问题都是盛京银行面临的经营难题。

　　资本金严重不足

　　盛京银行的前身是沈阳市商业银行，1998年10月挂牌成立。因沈阳城市信用社资不抵债，曾被央行列为全国风险等级最高的第六类银行，一度靠强拆和高息拆借维持支付。2002年，沈阳市商业银行结束了连续6年亏损的局面，历史性地实现扭亏为盈。2005年12月，银监会批准了该行的增资扩股方案，该行引进新股东16家，新增股本金27.6亿元。2007年2月，经银监会批准，沈阳市商业银行正式更名为盛京银行。

　　盛京银行的上市之路可谓一波三折。早在2009年11月，该行临时股东大会就审议通过了《关于首次公开发行人民币普通股(A股)股票并上市的议案》，并在不久后向证监会递交。但这之后，盛京银行的A股上市之路一直停滞不前。一方面是资本的快速消耗；另一方面是迟迟未能登陆A股市场,这家东北地区综合实力最强的城商行于2013年开始了H股上市及资本补充的两手准备。2015年元旦前夕，盛京银行终于如愿以偿在香港上市。

　　盛京银行的上市渴求与其资本充足率严重不足有关。该行招股书显示，2011年、2012年、2013年核心资本充足率分别为8.92%、9.39%、10.07%，资本充足率分别为12.02%、11.92%、11.17%；截至2014年6月末，该行核心一级资本充足率9.77%，资本充足率11.61%。而银监会数据显示，截至2014年三季度末，商业银行（不含外国银行分行）加权平均核心一级资本充足率为10.47%；加权平均一级资本充足率为10.47%；加权平均资本充足率为12.93%。与国内其他主要城市商业银行相比，盛京银行的资本充足率显然偏低。

　　“从2011年至2013年，盛京银行的资本充足率逐年下降。银行资本作为亏损的缓冲装置可以对存款者起到一定的保护作用，因此，较高的资本充足率代表着较高的抗风险能力，能够增加存款的安全性。资本充足率的下降对银行来说不是一个好消息。”上述资深银行业分析师告诉记者。

　　贷款地区结构过于单一

　　与大多数城商行一样，盛京银行面临贷款地区结构过于单一和贷款集中度过高的问题。盛京银行于去年6月末向证监会提交的A股发行预披露文件显示，由于历史原因，该行的存款、贷款业务与客户主要集中于东北地区，尤其是辽沈地区。截至2013年12月31日、2012年12月31日、2011年12月31日，其辽沈地区的贷款余额总计分别为193.74亿元、947.67亿元、814.45亿元，占同期盛京银行贷款与垫款余额的比例分别为81.97%、83.03%、82.79%。

　　“如果未来东北地区出现重大或长期的经济下行，盛京银行的财务状况和经营情况将受到一定程度的不利影响。”A股发行预披露文件称。

　　虽然盛京银行表示，近年来，该行天津、北京、上海、长春等外埠分行相继开业，经营空间进一步扩大，但据记者了解，其在北京等地区业务也并不突出。

　　由于其贷款客户主要集中在辽沈地区，在优质客户选择过程中容易使贷款投放相对集中。数据显示，2011年至2013年，其单一客户贷款比率分别为6.23%、8.18%和6.44%，不过其单一最大集团客户授信比例为8.31%、9.81%和13.06%，呈现上升趋势。

　　利息收入能力不断下降

　　同样令人担忧的，还有盛京银行的利息收入能力和投资效率。A股发行预披露文件显示，2011年至2013年，盛京银行存贷比分别为54.80%、51.75%和50.76%，逐年下降，即贷款资产占存款负债的比例在逐年下降。有银行业人士告诉记者，通常，在不超过监管标准(75%)的情况下，存贷比越高表明银行资产使用效率和盈利能力越强，反之则越弱。

　　与此同时，记者发现，2011年至2013年，盛京银行经营活动产生的现金流量净额如坐过山车一般，大幅起落。2013年、2012年、2011年分别为-102亿元、565亿元和-325亿元。

　　“现金流为负的原因，可能是在贷款增长乏力的情况下，为谋求提高收益率，把大量资金给了同业拆借，这样就造成大量现金流出。”上述银行业人士如此表示。

　　“2011年至2013年，盛京银行净利差由2.59%下滑至2.07%，净利息收益率由2.70%下滑至2.31%，反映利息收入能力不断降低，而且贷款中有12.4%为无抵押，贷款拨备率1.5%，低于监管要求的2.5%。”齐鲁国际证券有限公司分析师柯坚分析道。

　　此外，柯坚还表示，由于目前信托受益权直接投资不受监管部门限制，盛京银行正加大信托受益权投资，提升利息收入。信托受益权投资占总资产比例由0.8%上升至3.1%，占同期利息总收入由0.3%上升至5.1%，年化收益率由8.4%上升至10.6%。可是，信托受益权并无活跃的二级市场，盛京银行可能未能及时准确发现融资人及融资项目，对融资人、担保人没有直接追索权，长远或令减值损失大幅增加。扣除信托受益权，盛京银行的金融投资占总资产比例接近23%，但是过去金融投资净收益一直亏损，2013 年收益只有约2 亿元，不到收入的3%，效率异常之差。