药价新政胎动 医药电商或崛起引医药迎洗牌(3)
- 发布时间：2014-10-31 08:39:07 来源：中国证券报 责任编辑：孔彬彬
天士力:交银国际香港路演纪要
类别：公司研究 机构：交银国际证券有限公司 研究员：孙凤强,刘一贺 日期：2014-10-23
沪港通在即,A股医药行业龙头将备受海外机构投资者的关注。我们邀请了中药现代化龙头企业天士力的投资者关系负责人王麒先生来香港与海外机构投资者进行了交流。
天士力是一个中药现代化的龙头企业。公司成立於1994年,总部在天津,在管理、生产、研发、销售各方面都是国内竞争力最强的中药现代化企业,沪港通开通在即,我们将其列为我们的A股医药行业首选。
完善的金字塔产品体系。第一梯队是复方丹参滴丸,占制药业务销售额一半;第二梯队包括养血清脑颗粒(2013年销售额约RMB5.7亿)、芪参益气滴丸(2013年销售额约RMB3亿元),治疗非酒精脂肪肝的水佳林(2013年销售约RMB2.3亿),中药注射剂益气复脉(2013年销售额RMB3亿)等;第三梯队是包括治疗脑胶质瘤的替莫唑胺,中药注射剂注射用丹参多酚酸和生物制药普佑克等。公司注重研发,不断推出新产品,丰富产品组合,增强动力足。
完善的行销网路有约5,000人构成,其中一半是医院市场的医药代表,进行学术行销;还有一半覆盖基层市场和OTC市场。公司实现了三级医院的全面覆盖。二级医院覆盖率可达60%。管理构架:全国九个大区,29个省市区域,再往下就是上千个办事处,最後一层是各个办事处下面的医药行销代表。
复方丹参滴丸美国三期临床试验进展顺利。天士力复方丹参滴丸在2006年启动了美国临床试验,专案负责人孙鹤博士曾在美国FDA工作13年,经验丰富。二期临床共招募了126个临床病例,耗时三年。结果对於临床学和统计学的双重显着的意义,对於辅助指标具有临床显着明显的意义,没有一例有严重的不良反应事件,明显优於化学药。基於二期临床试验,美国FDA给予了天士力复方丹参滴丸在开始临床三期之前的特许临床方案制定许可。天士力在2012年启动了三期整体方案的临床设计和研究,目前在全球9个国家127个临床中心都在稳步地进行当中。
医药商业板块:销售额约占公司总收入的一半,毛利率约为3-5%,大幅低於制药板块73-75%的毛利率。商业板块的业务模式与国药控股(1099.HK)类似,此板块不是天士力未来发展的战略重点,但也暂时不会考虑出售。
控股公司的其它业务:1)长白山矿泉水、2)云南普洱茶、3)贵州国台酒业及4)与湖南湘雅医院共建的湖南湘雅康复医院等。
