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美财政部税收倒置新规令医药股遭遇重挫

  • 发布时间:2014-09-24 09:22:02  来源:东方网  作者:佚名  责任编辑:马艺文

  北京时间9月24日凌晨消息,制药公司阿斯利康和Shire的股价周二均大幅下跌逾5%,原因是美国财政部宣布了打击所谓“税收倒置”(Tax inversion)交易的措施,这种交易允许公司免于按照美国税法为其离岸收入纳税。

  这项由美国财政部长雅各布·卢(Jackob Lew)采取的措施令美国制药商AbbVie已经同意的320亿英镑收购Shire的交易面临不确定性,并有可能会削弱辉瑞对阿斯利康的收购兴趣。与此同时,英国医疗设备公司Smith & Nephew股价也下跌3%,原因是这家公司经常都被视为潜在的“税收倒置”收购目标。

  在过去的一年时间里,一波美国公司(尤其是医疗保健行业中的公司)一直都在寻求开展这种“税收倒置”交易,希望利用此类交易将其纳税注册地转移到海外市场上去。

  根据雅各布·卢在周一公布的最新税法规则,美国公司将更加难以满足“税收倒置”交易的相关要求,它们将难以利用此类交易来获取存放在海外市场上的现金,却无需按照美国税法来缴纳税收。

  “美国财政部所采取的这项行动比人们此前所预期的还要更深一些。”Olivetree Securities分析师泰勒·特波斯(Tyler Tebbs)说道。“但是,看起来‘税收倒置’交易的某些利益仍旧存在。目前,市场仍在消化许多细节问题。”

  分析师指出,对于那些已经完成的“税收倒置”交易来说,这项新规看起来不会对其造成影响;但是,对于那些已经达成但尚未完成的交易而言,比如说AbbVie收购Shire的交易以及美敦力(Medtronic)以429亿美元收购都柏林医疗保健公司Covidien的交易,新规则将令其面临风险。

  雅各布·卢表示,这项新规旨在让公司在开展“税收倒置”交易以前“三思而后行”。他指出:“对于考虑进行并购交易的公司来说,今天的这项行动将意味着‘税收倒置’交易不再有经济意义。”

  在今年5月份,辉瑞向阿斯利康发起的694亿英镑(约合1135亿美元)的收购交易遭到后者的拒绝,但该公司曾多次称其仍在考虑进行“税收倒置”交易。辉瑞首席执行官艾恩·里德(Ian Read)曾在本月早些时候表示,他认为“税收倒置”交易的窗口仍旧敞开着,并将立法打击这种交易的威胁称作是“政治剧场”。但他承认,美国财政部所采取的执法行动可能会令“税收倒置”交易变得 更加难以进行。而在今天,这种风险看起来已经成为事实。

  阿斯利康股价在周二交易中下跌5.6%,至43.23英镑(约合71美元),远低于辉瑞在5月份提出的每股55英镑(约合90美元)的要约报价。

  花旗集团分析师安德鲁·鲍姆(Andrew Baum)表示,美国财政部采取的这项措施将“限制”,例如Myalan在今年7月份以53亿美元的价格从雅培公司收购某些仿制药的交易等,这项交易的内容涉及到在荷兰设立一家用于税收用途的新公司。但他同时指出,他对这项新规将打消辉瑞尝试收购阿斯利康的念头持怀疑态度。

  “我们仍旧认为,尽管美国财政部在今天采取了行动,但(在11月份的冷却期结束以后)辉瑞将重新与阿斯利康展开谈判,原因是这项交易仍将为其带来多种战略、成本和税收利益。”

  辉瑞及其他一些大型公司都在此前极力主张,政治家们应该把关注的重点放在美国企业税问题上,因为目前美国的企业税税率为35%,在发达世界国家中名列前茅,并且同时适用于企业在美国国内和海外市场上的收入。批评人士认为,这导致美国公司相对于海外竞争对手来说处于劣势地位,并且会鼓励美国企业在海外市场上囤积现金。

  在美国国会内部,民主党议员一直都在尝试针对“税收倒置”交易采取立法行动,但到目前为止共和党议员仍未改变其抗拒立场,这种分歧所带来的结果是奥巴马政府出手采取了行动。

  Shire股价周二下跌6%,至49.13英镑(约合80美元),相比之下AbbVie在7月份同意的收购交易报价为每股52.48英镑(约合86美元)。在Shire与AbbVie展开的谈判中,针对“税收倒置”交易的政治反应是主要的胶着点之一。但到最后,AbbVie同意支付至少5亿美元的“分手费”,作为一旦这项交易在特定环境下流产的补偿。

  据数据提供商Dealogic公布的数据显示,自今年年初以来已有13项“税收倒置”交易宣布达成,其总价值高达1780亿美元,其中包括汉堡王在上个月宣布的以114亿美元价格收购加拿大咖啡店连锁运营商Tim Hortons的交易等。

  美国总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)周一发表声明称:“我们已在最近看到,有些大型公司宣布了利用这种漏洞的计划,这使得企业不那么负责任地采取行动,而让中产阶层来为其买单。财政部长雅各布·卢正在探索采取额外的行动来帮助扭转这种趋势,对此我感到高兴。”

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