监管层此前的配资清理动作，加大了配资公司如今的运营成本。手动盯盘的人工费用、资金成本提升等因素，使得不少配资公司将起配门槛提升到10-20万，月息达1.5-2.5分，小额配资业务基本被拒之门外。

　　19日，上证指数收于3617点，上涨1.36%，相较9月底已经上涨逾18%。

　　伴随沪指一路高歌的是两融余额，截至11月18日，两融规模已达1.199万亿，逼近1.2万亿“大关”，实现11月以来“12连升”。

　　不仅仅场内杠杆资金在躁动，场外配资亦在活跃。

　　多名民间配资公司人士向21世纪经济报道记者表示，大盘整体向好，它们生意自9月开始也在回暖。而监管层在11月13日对两融采取“降杠杆”的举措，亦使配资行业多了增量空间。相较于两融只可配1倍杠杆的情况，场外杠杆2-5倍极具诱惑。

　　然而监管层此前的配资清理动作，加大了配资公司如今的运营成本。手动盯盘的人工费用、资金成本提升等因素，使得不少配资公司将起配门槛提升到10-20万，月息达1.5-2.5分(月息1.5%-2.5%，下同)，小额配资业务基本被拒之门外。

　　部分两融客户转场外配资

　　两融余额规模在11月以来一直扩张。根据统计，融资融券规模在18日达到1.199万亿，其中融资余额为1.195万亿。

　　另一厢，场外配资业务正在回暖。据多名配资人士表示，因为市场行情向好，10月以来配资业务好转。“虽然年中很多客户平仓，但还是有胆大的客户继续操作场外配资。”深圳一家配资公司业务经理周鑫(化名)表示。

　　“行情9月起逐渐往上走，那时配资生意基本还行，10月就涌现出不少客户。”珠三角一家配资公司业务经理林奇(化名)表示。

　　尽管A股行情已经不复火爆，但场外配资杠杆倍数仍然与上半年一样，最高可放大至5倍。

　　“我们一般建议1:3，对于稳健的投资者我们建议1:1-1:2，最多可配1:4.1:5的投资者我们觉得是豪赌。”华南一家配资公司业务经理沈鸣(化名)表示。

　　林奇表示，事实上公司也不愿配资比例过大。“我们一般建议配3倍，希望客户能控制风险，配5倍杠杆的客户容易平仓。如果客户要做更高的比例，我们会提高利息价格，逼迫客户选择安全的比例。”

　　场外配资需求增加，还有监管的原因。

　　11月13日，监管层为两融戴上“紧箍咒”，要求提高融资保证金至100%比例，本月23日正式实施。这使得部分两融客户把目光转向场外配资。

　　据了解，自7月后，有券商两融业务逐渐恢复高杠杆，华南地区多家大型券商允许让成熟投资者使用1.5-2倍杠杆。业内人士普遍反映，监管层的新规要求下降至1倍杠杆，对于这类客户群体影响较大。

　　林奇向21世纪经济报道记者坦承，两融杠杆的限制会给场外配资行业带来一定的增量作用。事实上他近期已经接到这类咨询，有数名客户因为两融杠杆倍数限制转来做配资。

　　但也有机构认为，两融客户因为新规而转移场外融资，规模应该不会很大。

　　国信证券一名营业部人士解释，“在后股灾时代，投资者不会过于看重杠杆。投资者去场外配资的行为肯定存在，但只是个别行为。事实上做惯配资的投资者，他们抗风险能力很强，无论杠杆降与否，他们也会进行场外配资，毕竟两融标的有限。”

　　成本上升放弃小额生意

　　经过场外配资的清理后，所有曾使用HOMS分仓系统的配资公司都开始采用另一手段进行配资。

　　根据21世纪经济报道记者走访了解，这类配资公司均通过“一人多户”的方式，即配资公司董事长、员工等借用多个身份证开通账户。而一个身份证最多可开通20个证券账户，客户只要使用相应证券公司的交易软件进行炒股即可。

　　由于没有HOMS系统自主进行风控，如今配资业务全靠人工盯盘，这加大配资公司的运营成本。

　　据了解，配资公司资金门槛与利息均大幅提升，基本拒绝小额配资。而在上半年，配资门槛一万元就可起配。

　　林奇表示，公司目前10万起配，月息2分。“主要是证券账号有限；另一方面是成本问题。”据其介绍，从资金上看，原来资金来自银行、信托 ，成本较低，现在主要为公司自有资金；此外人工盯盘耗去大量的人力成本。“一个人要盯十多个账号，同时看两台电脑。”

　　沈鸣的配资公司亦是类似情况，最低门槛要求20万本金，月息在1.5-2.5分之间。对于为何门槛和收费都大大提高，沈鸣给出的理由同样类似：“我们风控由人工操作，运营成本提高很多。当初有HOMS，成本很低，一两万本金起配我们都愿意做。”

　　周鑫则完全放弃小户生意。“我们现在做配资主要是针对机构客户和个别大客户。”据其介绍，公司起配金额在500万，最高可配5倍杠杆。“小客户配资金额不多，2分利息较高，小户不愿意配。现在很多私募想配资抄底，但是找不到资金，我们可以满足他们的需求。若能签下一两个机构客户，够吃一个月。”据了解，公司2倍杠杆的月息为1.55分，若以500万本金计算，一个月可收到7.75万利息。

　　而在风控上，多家配资公司对持仓仍有要求，例如单只股票不可超过50%，创业板单只股票不超过30%。而在预警线与平仓线上，据沈鸣表示，“公司预警线为本金的40%，平仓线为本金的50%。”