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“国家队”基金入市渐提速 三大谜底浮出水面

  • 发布时间:2015-08-19 09:23:51  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:杨菲

  证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点,因为其持股一旦曝光,往往具有“点石成金”的作用。

  作为证金公司另一路“生力军”——“国家队”基金的动向同样不容忽视,因为其入市的动向更能清晰表明“国家队”的判断。《每日经济新闻》记者注意到,部分“国家队”基金的净值上周已出现明显变化。

  随着2000亿元活水入市的速度逐步加快,其一直让市场倍感迷惑的问题也云开雾散。

  8月1日前,证金公司借道基金公司的2000亿元“国家队”基金已然成立,其分别为嘉实新机遇(001620)、华夏新经济(001683)、南方消费活力(001772)、招商丰庆(001773)和易方达瑞惠(001769)。

  《每日经济新闻》记者注意到,据最新披露数据显示,嘉实新机遇8月14日的单位净值为1.049元。该基金7月17日首次公告净值为1.01元,在7月17日至7月31日期间,单周净值变化幅度不超过1%。到了8月3日至7日这一周,上证指数累计涨幅2.2%,嘉实新机遇净值由1.004元升至1.025元,而上周上证指数再次上涨5.91%,嘉实新机遇净值由1.025元涨至1.049元,可以看出该基金已逐步建仓。

  华夏新经济的净值变化大致相同,成立之后至7月底波动幅度较小,7月31日的净值仍为1.002元,但到了8月7日时已上升至1.025元,而随着上证指数继续上涨,截至8月14日的净值为1.054元,建仓节奏大致与嘉实新机遇相同。

  此外,南方消费活力8月14日的单位净值为1.031元,虽相比嘉实和华夏的两只基金波动较小,但其成立半个月来已出现明显波动;而招商丰庆8月14日的单位净值1.003元,与其8月7日的净值1.001元相比,变动幅度并不明显,可见未有明显建仓动作;易方达瑞惠的建仓节奏则更为谨慎,其截至8月14日的净值仍为1.001元。

  显然,与前一周相比,上周市场逼近4000点整数关口,“国家队”基金的净值并未出现爆发性增长,业内人士指出,“国家队”并未选择在4000点关口大举入市,这应该从一方面表明对于后市较为谨慎的态度。“国家队”基金的建仓并未如想象中迅速,那么其背后究竟有何深意呢?随着《每日经济新闻》记者调查的逐步深入,之前一直困扰市场的一些谜底也渐渐浮出水面。

  疑问一:用意何在?

  这2000亿元资金是否就是救市所用?虽然也是答案的一部分,但是救基金或是更为准确的答案。

  基金业协会最新公布的公募基金市场数据显示,6月底股票基金和混合基金的份额约为3.28万亿份,但到了7月底已下降至2.58万亿份,如果扣除证金公司的2000亿份,实际减少份额高达9000亿份,相当于6月底股票基金和混合基金总份额的27%。

  可见,证金公司“输血”的2000亿元资金非常及时,不仅能有效解围公募基金遭遇的赎回压力,同时也能为市场提供一定“新鲜血液”,可谓一举两得。

  疑问二:为啥不快速建仓?

  《每日经济新闻》记者注意到,相比证金公司买股的快速出击和遍地开花,这2000亿基金更为谨慎,为啥它们不快速建仓?

  其实从5只基金净值变化可以看出,“国家队”基金在建仓节奏上不尽相同。业内人士指出,这主要是跟各家基金公司的投资策略有关,当然也不排除另一可能,即所买股票未见明显波动。

  另外,这些基金敢于在这个位置出手,是不是也说明其对于后市的信心较强?业内人士分析,单只基金400亿元的规模前所未有,基金管理上更多是如何发挥稳定市场的作用。目前市场在经历了下跌反弹后又震荡调整了一个多月,如果国家队基金此时已开始建仓,对于稳定市场和提振信心无疑是一剂强心针。

  济安金信王群航也指出,“在目前的点位出手,也许可以说是对后市看好。另外,这些基金等于是给大家一个示范窗口去观察,投资者可以看得更真切,起码从净值变化上能够看到它的动向。”

  另一方面,虽说这些基金更多起到维稳作用,但是如何同时保证一定收益率,也是基金经理们不得不考虑的问题。而从过往经历来看,“大块头”基金往往很难显出“大智慧”。

  回顾历史上的基金募集规模,也罕见超过400亿的基金。2006年12月,嘉实策略混合基金创下至今为止公募基金的最高发行纪录——419.17亿元;2007年9月至10月发行的4只QDII基金募资均在300亿元左右。

  虽然过往百亿基金成立多在阶段高点,此次大幅调整后“国家队”基金成立也有不一样的市 场 背景,但从这些百亿基金业绩来看,却能明显感到操盘的难度。

  王群航同样认为,“基金的收益肯定也是要的,只不过是收益率多少的问题。从过往来看,百亿以上的基金一般是不推荐,而且以前也只出现过一次400亿以上,操作上肯定比较有难度。”

  具体来看,就算是在2006~2007年这样的好年份,对“大块头”基金也是大挑战。2006年成立的几只百亿基金,因赶上了好时候,大多实现了较好收益。到了2007年,华夏优势增长股票、广发策略优选混合、易方达价值精选股票和南方绩优成长股票分别实现154%、144%、143%和149%的收益,但规模最大的嘉实策略混合表现最不理想,当年只录得74.48%的收益。

  此外,《每日经济新闻》记者注意到,在2010年,部分百亿基金业绩开始分化,华夏优势增长股票录得24.75%的涨幅,广发策略优选混合也有18.37%,嘉实策略混合则为19.91%。伴随着业绩的不理想,嘉实策略混合的基金资产净值由2006年末的423.86亿元骤降至2009年末的89.64亿元。

  疑问三:2000亿子弹打向何方?

  作为“国家队”基金的直接掌舵者,其基金经理的一举一动也备受关注。那么,这些基金将采取何种建仓策略?2000亿的“子弹”可能打向哪些行业?五只基金之间会不会出现一些交集呢?先来看这些基金管理人的操盘风格。

  易方达瑞惠

  操盘易方达瑞惠的廖振华目前还是易方达瑞享混合的基金经理,同时还和王勇一起管理易方达策略成长二号。其中,易方达瑞享混合刚于6月底成立,初始规模约为2.1亿元,7月10日的净值为1.211元,但随后净值未再明显波动,截至8月14日的净值仍然是1.211元。很有可能该基金在积累一定的安全垫后就又降到非常低的仓位。

  从易方达策略成长二号来看,该基金在二季度继续减持估值较高的成长股,增持较多白酒股,减持医药股和旅游股,配置上是以低估值蓝筹为主。从前十大重仓股就可以发现,大消费类个股依然占较大比重,伊利股份贵州茅台香雪制药科伦药业格力电器大商股份等纷纷在列。另外,股票总体仓位占基金总资产的比例达到了88.85%。

  对于三季度,基金管理人预计当季货币政策仍将保持相对宽松,财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显,整体市场的风险偏好急剧下降。因此在组合的配置上,将综合考虑业绩成长和估值相匹配的行业及个股。

  招商丰庆

  基金经理李亚曾任招商基金风险管理部数量分析师,研究部行业研究员,现任研究部负责人。其目前和邓栋是招商瑞丰混合发起式的基金经理,同时还和郭锐管理着招商国企改革主题混合。其中,招商国企改革主题混合成立于6月29日,该基金7月17日的净值为1.014元,截至8月14日的净值为1.028元,净值日增长率基本保持在0.39%~0.69%,变化幅度不大,可见操盘风格较为稳健。

  而成立于2013年11月的招商瑞丰混合,其净值波动也是非常小,8月14日的净值为1.346元。从二季度报来看,其股票仓位仅占基金总资产的1.83%,截至二季度末,该基金份额净值为1.334元,份额净值增长率为2.46%,同期业绩比较基准增长率为7.66%,对于基金业绩表现落后于业绩比较基准,基金管理人表示以稳定收益为主要目的。

  另外,具体策略上,管理人表示将控制仓位,不盲目加仓。在个股选择上,主要着重于几个方向:一是估值较低或者市值较小,前期涨幅不大的具备国企改革预期的国有企业;二是经过回调的次新股,这类股票市值小,机构持仓低,获利盘较少;三是有较大幅度回调且基本面没有恶化、估值具备一定安全边际的成长龙头,还有符合经济转型方向的个股。二季度末前十大重仓股方面,包括了天保基建、格力电器、宏发股份华纺股份长江电力韶能股份宝钢包装德尔股份红蜻蜓金诚信

  华夏新经济

  基金经理彭海伟目前和刘金玉、陈虎、赵航一起掌管华夏红利混合。此外,彭海伟还是华夏稳增混合的基金经理。从华夏稳增混合的二季报来看,报告期份额净值增长率为8.73%,同期业绩比较基准增长率为7.88%,表现较为一般。不过该基金也算是高仓位运行,股票占基金总资产的比例达到87.94%,其十大重仓股分别为尚荣医疗彩虹股份美亚光电宗申动力三六五网东凌粮油碧水源华测检测康得新二六三

  基金管理人表示,国企改革将是下半年的研究重点,重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找机会;而对于“互联网+”,寻找商业模式清晰、未来空间巨大的公司继续买入;此外,将加大环保节能、食品饮料、交通运输等行业的研究,寻找业绩可能存在超市场预期且估值合理的个股。

  值得注意的是,华夏红利混合同样维持高仓位运行,二季度末的股票仓位占基金总资产的比例达到88.18%,其十大重仓股则包括尔康制药、碧水源、伊利股份、青岛海尔美亚柏科、宗申动力、海通证券皖新传媒新奥股份、彩虹股份。对于投资机会的把握同样是在国企改革以及互联网、先进制造、工业4.0等转型过程中的成长股,且从十大重仓股来看,和华夏稳增混合有部分重合。

  南方消费活力

  该基金经理为蒋秋洁,其目前和肖勇共同管理南方新兴消费增长分级,另外还是南方隆元南方天元这两只基金的基金经理。二季度末南方消费的资产净值在3.3亿左右,该基金主要立足于新兴消费领域,目前股票仓位占基金总资产的比例接近八成。另外,从前十大重仓股来看,包括了中国联通百润股份亚太股份、二六三、华斯股份美的集团永新股份省广股份兴业科技亿阳信通

  而南方隆元在二季度重点配置了互联网金融、医疗、核电等板块,目前股票仓位超过八成,但这种高仓位多少有些被动的成分。管理人表示,虽然在6月中旬降低了10个百分点的仓位,由于面值归1后巨大赎回的原因,导致组合整体的仓位依旧较高。从十大重仓股来看,则包括了瑞康医药丹甫股份金证股份、伊立浦、石基信息国瓷材料新湖中宝中科金财威创股份久立特材

  值得注意的是,蒋秋洁是在7月24日才成为南方隆元基金经理,此前南方隆元的基金经理为彭砚。此外,南方天元二季报的股票仓位也达到八成,基金管理人表示,下一阶段将重点挖掘能够凭借其穿越周期的成长股龙头。从前十大重仓股来看,包括了山煤国际交通银行、永新股份、二六三、兴业科技、北京文化国金证券网宿科技中粮地产应流股份。可以看出,南方天元在个股上跟南方消费有更多的重叠。

  嘉实新机遇

  其基金经理为王茜,但采取的是集体投资决策制度,股票投资决策委员会的成员包括:首席投资官(股票业务)邵健、总经理赵学军、研究总监陈少平、基金经理邹唯、邵秋涛等。而作为现任固定收益部总监的王茜,其目前还掌管着嘉实多元(A\B)、嘉实多利分级债券(嘉实多利优先、嘉实多利进取),从其过往的管理经历来看,更多集中在固定收益产品上。

  从嘉实多元和嘉实多利的二季报来看,虽然股票仓位占基金总资产的比例分别为16.22%和13.63%,但前十大重仓股的重合度却非常高,包括歌华有线航天长峰建设银行益生股份、康得新、紫鑫药业兴业银行上海机电这些个股,都在两只基金中出现。

  再从陈少平、邹唯、邵秋涛管理的嘉实研究精选、嘉实主题精选混合、嘉实成长收益来看,股票仓位占比达到89.96%、90.8%和62.76%,虽然从十大重仓股来看,这几只基金并没有什么重叠,但配置上都倾向于受益新经济转型的成长股。三只基金主要重仓的个股包括省广股份、永辉超市华策影视东土科技万达院线同有科技天润曲轴国药一致南风股份等。

  各管理人现有产品配置存交集

  从上述各家管理人的操盘风格来看,主要有以下几个特点。首先,部分基金公司更为谨慎,如招商基金李亚管理的产品,不管是招商丰庆,还是招商瑞丰混合以及招商国企改革主题混合,目前都是处于较低仓位;相比而言,嘉实新机遇和华夏新经济的管理人更为积极。

  其次,这些管理人目前除了操盘400亿元的“大块头”基金外,都还兼管两到三只基金,且投资方向较为一致,出现多只个股重叠的情况,有可能会复制到“国家队”基金上,而像二六三这样的个股,不仅出现在同个管理人管理的产品中,而且出现在华夏、南方不同管理人的产品中。

  再次,从整体风格上看,这些基金管理人对下半年的观点较为一致,国企改革和新经济受益的成长股都比较看好,另外消费、医药、商业服务业比较受到青睐,如伊利股份、格力电器、省广股份等都有多只基金配置。

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