34个机构、个人证券账户被限制交易后，程序化交易监管的话题走向台前。

　　8月3日，中国证券报、上海证券报、证券日报、证券时报等四大证券报，均以采访证监会有关负责人的形式，在头版头条位置聚焦“程序化交易监管规则”的问题。以中国证券报的报道为例，证监会有关负责人日前指出，在市场初步企稳但情绪较敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响市场稳定。

　　这名负责人强调，中国资本市场还处在新兴加转轨阶段，发展程序化交易尤应审慎，特别要警惕程序化交易与异常波动、操纵市场叠加的风险。证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，依法维护市场秩序，切实保护中小投资者合法权益。

　　证监会有关负责人类似的表述，也出现在了其他三大证券报8月3日的报道中。

　　有分析认为，四大证券报在同一天以头版头条的位置聚焦程序化交易监管的话题，喊话意味浓厚。

　　近期，沪、深证券交易所分两批对存在异常交易行为的34个证券账户采取了限制交易的措施。其中，隶属于对冲基金巨头CITADEL的司度(上海)贸易有限公司(以下简称司度贸易)的一个账户，也在受限之列。

　　那么，程序化交易究竟是如何扰乱市场秩序的呢？

　　证监会有关负责人介绍，近期，沪、深证券交易所、中金所在日常监控中发现，一些个人和机构账户存在盘中连续拉抬或打压中石油、中石化等权重股，尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为，扰乱市场交易秩序，造成投资者误读误判，跟随交易。不排除有人故意引发市场恐慌性下跌，制造差价从中渔利。

　　该负责人进一步说，在股市异常波动期间，一些具有程序化交易特征的账户参与其中，频繁报撤单，少数账户委托撤单比超过80%，干扰正常价格信号。在市场初步企稳但情绪较敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响市场稳定。

　　上海证券报8月3日的报道举了个更极端的例子，例如被上交所限制交易的某账户在7月8日的交易中，累计申报卖出近16000笔，累计申报卖出金额超过15亿元，申报卖出后的撤单率高达99.18%。

　　有对冲基金人士表示，在市场大幅波动的情况下，程序化交易的确更容易对市场和个股产生助涨助跌的效用。“虽然大多数程序化交易使用的是中性策略(即同时通过构建多头和空头头寸以对冲市场风险)，但这种策略需要通过大量买入或卖出一揽子股票，并配合做空或做多股指期货来完成。因此在一定时期内就会对市场产生较大影响。”

　　还有一个问题，程序化交易究竟该如何监管？

　　证监会有关负责人的说法是，2013年光大证券“8·16”事件发生后，证券、期货交易所已经开始完善业务规则，在异常交易的认定和监管中关注程序化交易风险。从近期的市场情况看，监管力度还需要进一步加强，监管规则还需要抓紧完善，行之有效的做法要及时上升到行政规章。