这段时间，李玲玲(化名)的心情低落到了极点。习惯拿出闲钱做投资的她，现在不仅股票被深套，之前投入到昆明泛亚有色金属交易所(“泛亚”)的钱还有一部分未能赎回。

　　“泛亚是在云南做的很久的一家交易所，周围有闲钱的朋友一般都会购买泛亚的产品，可能朋友之间的口碑相传吧，之前做的很大。”7月15日，个人投资者李玲玲如是向《第一财经日报》记者说。

　　2011年4月21日，泛亚正式开市交易，这家号称全球最大的稀有金属交易所，目前已上市铟、锗、钴、钨等14个稀有稀土金属品种。其中，铟、锗、钴、钨、铋、镓、锑等7个品种的交易量、交割量及库存量为全球第一，而稀有金属铟的库存量甚至达到了全球的95%。截至今年6月底，该交易所累计成交额超过3257亿元，全国各地的交易商总数超过23万个，稀有金属贸易总量超过44万吨，为实体经济导入民间资本超过367亿元。

　　根据李玲玲的描述，周围很多人买的是泛亚上市的铟产品，买卖都可在网上操作，比如申请资金赎回，只要绑定一张银行卡即可。“一般都是代购点推荐去买一些较有竞争力的品种，比如铟，只要把钱打到账户，对方会帮你来买。”

　　当日，多位接受记者采访的投资者反映，方便快捷是他们选择泛亚的主要原因之一。虽然相比一些P2P产品，泛亚的年化收益率并不高，但最大的优势是“可以随时取钱，不限数额，比如我今天想取200万元，只要在当天4点前申请，第二天一大早就能到账”一位投资者说。

　　但从今年开始，泛亚的一些做法让这些投资者们越来越琢磨不透：开始是可取5手，后来是3手，2手，“5手每天大概不到2万块钱，现在是1手也取不出来了”。

　　对方的限额举动，让李玲玲察觉到不对劲，“如果交易所可以无限量取钱的话，它肯定有自己的资金池。当后面的人不再往里面投钱的时候，前面要取钱的客户就拿不到钱”。

　　实际上，李玲玲感觉到随时会遇到风险的时候，就开始有意识地缩减投资了，“就是每天去取钱了，一天就几百块，一个月也取不出多少”。

　　而直到今年7月份，更多的投资者才开始明白，此时的泛亚实际已卷入了一场兑付危机。更有消息称，泛亚此次遇到的兑付问题涉及全国20个省份，22万投资者，总金额达400亿元。

　　本报记者掌握的信息显示，7月13日晚，有约50位投资人专程前往泛亚了解情况，当时，泛亚董事长单九良及省金融办、市金融办负责人与投资人代表见了面。更早时，包括云南省铟业协会等15家合作产业企业、9家授权服务机构负责人，还与泛亚方面进行了专门座谈会。

　　根据泛亚发布的重磅公告，2015年，受宏观经济因素和政策层面的多重影响，泛亚有色金属交易所委托受托交易商近日出现了资金赎回困难，在委托受托业务合同期限内，部分受托资金出现了集中赎回情况。

　　当日晚间，泛亚方面向《第一财经日报》记者作出书面解释，称很多投资者参与的是以100%稀有稀土金属货物资产质押，以交易为基础、为实体企业进行直接融资的供应链金融业务。也就是说，投资者的300多亿元是实体企业把稀有稀土金属实物作为质押，直接融资投入了生产。“目前由于股市吸金以及客户恐慌，投资者集中离场，实体企业不可能短时间从实体产业中抽出300多亿元的现金来兑付，按照交易所客户入市协议，这种情况客户可直接兑付货物资产，但由于客户不愿意兑付货物资产，货物资产短时间内变现能力欠佳，因此就出现了投资者的兑付危机”。

　　泛亚方面还向本报记者表示，按照有关部门监管要求，泛亚执行T+5交易制度(交易商买入后卖出或卖出后，买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日)，取消卖出申报业务，使客户资产管理风险控制的长效机制被破坏。“原本400多亿元的客户资产中，50%是具有180天封闭期的结构化资产，另外50%为流动资产，其中还有20%以上的风险处置金，风险体系比较完备。卖出申报取消后，400多亿元的客户资产变为100%可流动资产，流动性风险难以管理。今年4月以后，股市火爆，投资者跑步进入股市，触发了踩踏。”

　　李玲玲也认为泛亚的问题跟近期股市有关系，“在股市特别好的时候，泛亚就开始限制取钱限额了，那时候大家都把钱取出来去买股票了，但只有往外走的钱，很少有投的钱，当客户再兑付资金的时候，问题也就逐渐出现了”。

　　目前，来自投资者的反馈是，泛亚对外并未提及资金链断裂等问题，只是通知投资者们“可以将资金转入互联网金融平台泛融网，通过100%货物资产质押，在供应链直接融资市场实现结构化”。目前，有超过50%的客户已平稳的转移到泛融业务平台。此外，生产企业与投资者签署50亿元的回购协议，定期回购客户部分货物资产。

　　而针对T+5实施以来导致交易盘面不活跃、市场功能失灵的现状，泛亚已报备政府，自9月1日上线新交易系统。

　　本报记者当日还曾联系云南省证监局，对方表示泛亚并不属于其监管范畴，建议记者联系云南省交易所清理整顿办公室(清整办)和昆明清整办，但并无太多进展。