自6月12日以来，在A股市场惊心动魄、跌宕起伏的变化中，融资融券市场也随之发生了巨大的变化。近日，沪深两市融资融券余额在“十四连跌”之后，终于在强势反弹中止跌企稳。据《证券日报》研究中心统计显示，截至7月14日，沪深两市两融余额为14417.35亿元，较6月12日的22300.04亿元下降35.35%。值得关注的是，融资余额和融券余额也分别出现不同程度的锐减。今日本文从融资余额、融资偿还情况和融券余额等三方面分析近期两融市场出现的变化，供投资者参考。

　　融资余额 较6月12日下降近8000亿元

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至7月14日收盘，两市两融余额约为14417.35亿元，较6月12日两市调整前的22300.04亿元下降35.35%。其中融资余额约为14389.2亿元，较6月12日两市调整前的22207.02亿元下降7817.82亿元，降幅为35.2%。

　　从以上数据来看，经过股指连续的大幅下跌，两市融资盘已明显缩小，而从个券方面看，该现象也十分明显。截至7月14日，两市融资盘在100亿元以上的个券仅有5只，分别为中国平安（323.61亿元）、中信证券（268.35亿元）、兴业银行（166.71亿元）、海通证券(153.20亿元）、浦发银行(120.02亿元），而在6月12日两市融资盘超100亿元的个券则达到了19只。

　　从融资余量占公司流通股比例来看，截至7月14日，该比例超过20%的个券有19只，其中，数码视讯（26.36%）、游久游戏（26.15%）、景兴纸业（25.24%）、平潭发展（24.60%）、华胜天成（24.25%）、电广传媒（24.23%）、江苏吴中（23.48%）、亚通股份（23.31%）、卓翼科技（23.15%）、中体产业（22.62%）等个券融资余量占公司流通股比例居前。而在6月12日该比例超过20%的个券有127只，其中，数码视讯（35.13%）、中体产业（34.86%）、景兴纸业（33.62%）、亚通股份（32.63%）、鸿博股份（32.40%）、一拖股份（31.02%）、博瑞传播（30.21%）、浙富控股（30.12%）等个券该比例更是超过30%。

　　值得一提的是，虽然两市融资盘已大幅缩小，但仍有24只个券在6月12日以来截至7月14日期间实现融资净买入，其中，紫光股份（14.61亿元）、城投控股（12.31亿元）等个券期间累计融资净买入额超过10亿元，而洛阳钼业、光明乳业、中国中车、东方金钰、浙大网新、中润资源、新潮实业、宝莫股份、上海莱士、浪潮软件、红日药业、东方航空、罗顿发展等个券在此期间累计融资净买入额均超过亿元。

　　融资偿还 868只个股出现净偿还

　　两市融资规模的大幅缩小，无疑将归结于融资盘的大量偿还。据《证券日报》市场研究中心统计显示，自6月12日以来截至7月14日的22个交易日中，融资盘偿还额大于买入额的天数达到了15日，其中，7月8日当天两市融资偿还额更是达到买入额的4倍，具体来看，当日两市融资偿还额为2260.47亿元，而买入额仅为560.28亿元。在此期间，单日两市偿还额的峰值发生在7

　　月6日，当日融资偿还额达到了2707.33亿元。

　　个券方面，自6月12日以来截至7月14日，两市共有868只个券在此期间融资偿还额大于买入额，其中，中国平安（152.79亿元）、中信证券（106.34亿元）等2只个券融资净偿还额最高，均超过100亿元，此外，中国重工（93.40亿元）、中国银行（65.67亿元）、海通证券（60.54亿元）、京东方A（55.63亿元）等个券融资净偿还额也均超过50亿元。

　　对此，分析人士表示，个股融资盘的大量偿还，虽然融资盘的偿还也在一定程度上打压了个股股价，且部分抑制了个股的弹性。但需要看到的是，随着大盘的企稳，大量融资盘在前期已经获得消化，这不仅降低了个股后市的投资风险，也有利于A股整体从“疯牛”到“慢牛”的健康转变，而相关个股也有望在中长期获得更为良好的市场表现。

　　融券余额 较高峰时大幅减少近七成

　　作为A股市场为数不多的做空手段，在此次A股深度调整期间，两市融券的情况又是怎样的呢？

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至7月14日收盘，两市融券余额约为28.15亿元，较6月12日两市调整前的93.02亿元大幅缩小69.74%，在比例上远远超过融资余额的35.2%。而值得一提的是，一方面，在6月12日至7月14日期间融券余额在6月12日到达峰值，随着A股的持续调整，融券余额也基本出现逐日下降的趋势；另一方面，在A股整体反弹前夕，即7月8日两市融券余额达到25.05亿元，且该数值是自6月12日至7月14日期间的最低值。

　　个券方面，截至7月14日，贵州茅台（4595.94万元）、中国中铁（4329.79万元）、招商银行（4296.55万元）、中国平安（3818.51万元）、海通证券（2634.70万元）、中航飞机（2555.10万元）、康美药业（2473.55万元）、上汽集团（2400.07万元）、中国铁建（2321.80万元）、机器人（2173.58万元）、格力电器（2171.69万元）、民生银行（2018.64万元）等个券融券余额最高，但均不超过5000万元。

　　而在6月12日，两市融券余额超过2000万元的个券达到60只，其中，招商银行（15757.87万元）、民生银行（14669.18万元）、中国平安（13926.88万元）、贵州茅台（10956.11万元）等个券融券余额均超过亿元。

　　对此，分析人士表示，从两市融券余额的变化可以看出，在A股调整期间，随着A股在高位上的风险逐步获得释放，融券盘显示出更为冷静的一面。