证监会12日晚间出台了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》([2015]19号，下称《意见》，又称“19号文”)，明确借助信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人账户、代理客户买卖证券等违法违规行为将受到严令禁止。

　　开正门，堵偏门。多家券商认为，《意见》出台极其必要，时机选择恰当。清理整顿违法从事证券业务活动对于当前市场的非理性行为和不适当现象是一个态度坚决和旗帜鲜明的遏制举措，显示了监管层对于市场监督管理的决心和信心，对于证券市场的平稳和健康发展具有十分重要的意义。

　　利于市场理性健康发展

　　随着近期市场回暖，场外非法配资等违法从事证券业务活动的行为有卷土重来之势。

　　多家券商一致认为，《意见》出台恰逢其时，非常必要。长江证券认为，此轮调整之后，市场风险已经得到大幅度释放，而场内去杠杆效果也极其明显。在此背景下，当前时点整顿查处非法场外配资等违法证券业务活动，不会对市场造成大幅度冲击。

　　国信证券指出，监管层从本次股票市场危机的根源进行治理，对可能出现的潜在风险做出迅速反应，通过对违法从事证券业务活动的清理和整顿，防止非法场外配资现象卷土重来危及股票市场平稳运行，巩固市场回稳的局面；同时，将参与非法场外融资的投资者引导回到场内合法的融资业务，纳入现有监管范畴，规范运行，有助于市场长期理性、健康发展。

　　安信证券则认为，《意见》表明了监管层由上至下，全面而彻底地清理整顿违法从事证券业务活动，通过规范发展，彰显国家发展证券市场的决心，实现证券市场从疯牛向慢牛长牛的发展，增强各界对资本市场健康长远发展的信心。

　　监管鼓励创新，但创新应该在可统计、可监控的原则下发展。安信证券指出，当非法场外配资、不规范的杠杆吹大的泡沫被一点一点挤出去、市场适时适量的调整之后，资本市场才能恢复到以价值投资为主体、投资工具多样化、投资行为动态平衡的姿态，重新起步发展。

　　进一步约束非法配资

　　与融资融券业务不同，场外配资未纳入监管层监管，难以实现系统的监管和控制。它的大规模存在，使得市场出现与资金杠杆相关的风险时，无法准确预测风险的大小，在风险暴露时，无法掌握和预测风险暴露的节奏和结构。

　　安信证券指出，《意见》加强了对杠杆配资业务的监管，重申规范发展，有利于防止非法配资活动的死灰复燃，以防场外高杠杆违规资金再次进入市场，破坏证券市场的稳定性和持续性。

　　中信建投指出，配资公司的杠杆模式已经并非一个简单的结构化行为，部分机构甚至以几十倍乃至上百倍的杠杆化方式去运作，市场略有波动，就会导致整个资金链的连锁反应和断裂，后果极其危险。《意见》将引导对这类机构模式进行严查，券商亦会积极地配合监管机构进行自查和清查，从而控制和降低杠杆所带来的风险。

　　“不言而喻，《意见》带有极强的针对性，虚拟配资账户是非法股票配资的根本，禁止虚拟配资账户，避免非法配资账户对于股市的干扰，有利于促进股市健康有序发展，保护投资者利益。”银河证券指出。

　　与此同时，对非法场外配资的监管有利于进一步打开券商两融的增长空间。长江证券指出，与非法场外配资相比，两融具有低杠杆、操作透明、资金便宜等优势，随着《意见》各项措施的落实，券商的两融业务将步入新一轮的高速增长通道。

　　投资者权益保护加强

　　安信证券指出，通过落实对非法证券业务活动的清理工作，才能真正强化证券市场基础性制度对投资者的保护机制。

　　中信建投认为，中国的证券市场成立时间有限，投资者在风险意识方面有待提高，《意见》的出台对于投资者是一个警醒，能够让投资者充分认识到市场潜在的交易风险，在控制风险的同时亦是一种对投资者的有效保护手段，整体上有利于促进投资理念的成熟和投资心态的稳定。

　　此前，部分机构或个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借本人证券账户等代理客户买卖证券的违法活动，往往缺少投资者适当性管理工作，向不合适或不成熟的投资者提供配资炒股等服务，使投资者在本轮市场暴跌下造成无法挽回的损失，严重损害了投资者的利益，扰乱了市场稳定发展的秩序。

　　国信证券指出，本次《意见》的发布，明确要求各证券公司为客户开立证券账户时，应当严格按照《证券公司监督管理条例》第二十八条的规定以及证券账户管理规则执行，能够切断场外机构违法从事证券活动的通道，有效遏制违法从事证券业务活动，保护好投资者的合法权益。