5月股市有个魔咒，这就是“五穷”。股谚说“五穷六绝七翻身”，本周沪指暴跌三天，让人不禁想起这个魔咒来。本栏所见，甚至已经有人信誓旦旦诅咒“这个牛市结束了”，一个市场崩溃的悲惨世界开始了。可另一边厢，创业板指数本周则两度创出历史新高，周五收在了2973点的历史高位上，显然是没有什么悲情可言。事实是，市场依然在牛市的路上。

　　新周期以调整为主

　　本栏之前已经分析过，本轮行情的风险窗口在5月第二周初段，现在看来沪指是将这个时间窗口作了提前反应。4600-4800点是本栏为本轮行情设定的目标位，上周二的4572点作为目前的最高点逼近了这个目标。

　　事实上，4月18日的那个周末，当证监会宣布允许机构参与融券交易，就已经表明本轮行情走到了尾声，管理层已经表明了调整疯牛的态度。只不过，管理层用央行的大力度降准阻止了调整行情的硬着陆，改为目前我们所看到的软着陆模式。

　　创业板的走势是个有力的提示，后市依然为多头所控制。不过，随着市场进入一个新的周期，加上本轮行情已经到位，这个新周期大概率会是调整性质。今年是牛市开始的第二个年头，回顾上一个牛市，有参考意义的就是同样作为牛市第二个年头的2006年5月，月中展开回调，大幅振荡直至当年8月才结束调整展开新一波行情。本栏相信，今年这个新周期很可能是这个模式的复制。也就是说，本周开始，后市将运行一个大W形态的振荡整理走势，上档就在4600点附近，而下档就在4000点附近。因此，短期后市大盘理应有一个反弹式的上冲，前期高位附近是大阻力位。

　　下周市场反弹为主

　　本周为什么会出现以上证指数为首的大盘巨震？本栏的分析是，多个券商调整(主要是调低)了融资抵押证券的比率，直接限制和降低了市场的增量资金，加上相关诸如三季度上调印花税、证监会领导在上海再次强调券商要控制两融等传闻，市场心理受到严重冲击，引发了多杀多局面。可以看到，众多融资标的券在本周连续大跌，在周五的反弹中也显得被动和无力，上证指数一下子失去了往日快冲猛打的气概。

　　当然，一月两批的第二批新股正式认购，无疑也在资金面对本周股市带来直接的压力。但是，从前一批新股的情况分析，这种影响不是致命的，因为这样的安排没有造成打新资金的疲于奔命，仍然可以错开运用。只不过，这样的安排再次凸显了管理层的意图，加大了市场心理压力，也成为调整周期的主要扰动因素。

　　不过，从成交量看，在周四跌落万亿元总成交之后，周五两市的总成交重新回到了万亿元以上，阶段地量应该已经出现。在本周期，地量水平不会是周四这个级别，应该会有一段低于万亿元的时间。但是，随着下周市场进入短期的相对宽松期，加上急跌之后的反弹效应，下周成交将回暖，从而推动走出一个反弹浪。需要注意的是，这个反弹是有箱顶的，上落市将是本周期的主基调。