目前新三板交投正进入“冬季”，而此前大热的新三板产品的发行、成立，也在迅速降温。数据显示，7月以来截至7月29日，新成立的有投向新三板的产品只有30只，而今年3月、4月、5月、6月，新成立投向新三板的产品分别为116只、241只、268只、182只。

　　21世纪经济报道记者采访了解到，业内存在不少新三板基金“主动停止募集”或者“募到钱不投”的情况。A股和新三板市场的大幅调整，大大降低了投资者对于新三板基金的热情，而持有真金白银的新三板投资机构，近期在投资上都非常谨慎。

　　产品发行骤冷

　　“前期我在帮一家新三板基金找募资渠道，但后来这只基金停了，没有完成募集。” 华北一位新三板市场人士告诉21世纪经济报道记者。

　　这或许只是新三板投资市场遇冷的一个缩影。

　　数据显示，2015年1月到7月，新成立的投向新三板的产品分别有30只、52只、116只、241只、268只、182只、30只。

　　这正能反映出新三板市场的活跃程度，今年2月开始，新三板市场的活跃令一些市场投资者蜂拥而入，3月、4月更是进入行情爆发期，成交额逐日攀升，包括券商资管、私募股权、私募基金、公募专户、信托计划产品开始批量募集、进入市场投资。

　　调整出现在最疯狂的时候。三板成指(899001)在4月7日探上2134.31点后开始下行，截至7月29日最大跌幅超过三成。

　　“从目前来看，新三板产品的发行确实冷静了很多。” 红土创新基金新三板投资负责人袁博对21世纪经济报道记者表示，“上半年是行情太好了，投资人追着给基金钱，基金也好忽悠，钱疯狂地往新三板挤，而现在是500万到1亿元资产的投资者很多在二级市场被"打爆"，因而投资其他三板的财富也会谨慎。”

　　袁博指出，现在新三板的基金不那么容易发，是很正常的现象。

　　另一方面，由于市场的下跌，众多公司跌破增发价，因此通过定增进入新三板市场的资管产品也出现了浮亏的情况。

　　21世纪经济报道记者根据统计，57只名称中带有“新三板”的私募基金最新收益率情况显示，有30只基金产品在今年以来回报率为负值，超过57只产品的一半；有33只基金产品自成立以来的回报率为负值，接近57只产品的六成。

　　其中，亏损最为严重的有五只产品：中盟泰资产管理的新三板1号、鼎锋资产的新三板做市一期、橙色印象科技的橙色新三板指数增强2号和橙色新三板、西域投资的西域和谐新三板1号，它们的最新回报率均低于-20%。

　　不过，上述数字只是冰山一角，部分新三板私募产品的净值公布时间早于7月，记者暂未查阅到更多投资新三板的资管产品的净值情况。

　　21世纪经济报道记者采访的业内人士表示，实际情况或许比上一比例更为糟糕。深圳一位新三板投资经理表示，业内大概有七成的新三板资管产品都是浮亏的。

　　对于新三板产品出现浮亏的原因，深圳前海新富资本管理集团有限公司(下称“新富资本”)董事长李先林对21世纪经济报道记者指出，“前期市场产品发行很热、投资者头脑发热，盲目跟风去投新三板，一些项目要抢才能拿到，但一些机构的投资团队在实力没有跟上，市场下跌时出现很多浮亏。”

　　“前期买什么都涨不能代表成熟投资机构的能力，尽管三板挂牌公司数量超过了A股数量，但整体投研水平都没跟上，公司也良莠不齐，很多机构没有真正去做研究。”袁博也表示。

　　机构拒当“接盘侠”

　　“我们的新三板基金已经募完钱了，但一直没有投进市场。”北京一家私募基金人士对21世纪经济报道记者表示。

　　“公司不想当接盘侠。”谈及私募没有完成资金募集时，前述华北一位新三板市场人士解释。

　　择机进场或许是大部分新三板投资机构的心态。多位投资人士谈及新三板目前的投资策略时都提到“慢”。“现在市场逐渐保持克制是好事。”新富资本董事长李先林说。

　　与前述北京私募基金一样，新富资本在新三板行情最好的4月发行了一只产品，但“感觉市场比较高，等了一个月才开始投资”。

　　对于三板的投资，李先林表示，公司旗下有4500万元分四个途径投往新三板，分别是二级市场投资、参与定增、投资pre IPO项目以及拟转做市的公司。

　　“我们是中性偏谨慎的投资策略，可以半个月不投不动，但每天必须要在研究、调研上有动作。”李先林表示。

　　对于新富资本和红土创新这两家机构而言，现在选择项目比此前更加谨慎。

　　“截至目前，我们参与的定增项目，还没有出现破发，公司投资三板的产品总体净值还是比较高的，现在是浮盈。” 红土创新基金新三板投资负责人袁博告诉21世纪经济报道记者，公司新三板的项目的选择一直比较谨慎，“以前被别人说投得慢，但现在回过头发现"慢"有好处。”

　　新富资本在新三板投资上以“综合”为主，不同的投资路径策略不同，比如在pre IPO项目上，会选择大数据、互联网+、新型制造等战略新兴行业公司，“二级市场我们会比较机动，以保住基金流动性为主，再获取套利机会，而投资拟转板公司整体风险就不太大，还有操作的空间。”李先林说。

　　市场的机构正在“等风来”，一方面等待新三板政策的利好，另一方面，也在等待市场行情的好转，看好新三板长期投资价值。“九月份我们会再发行一款产品。”李先林告诉21世纪经济报道记者。

　　“现在也是投资的机会，新三板公司现在冷静下来，不会高发、乱要价，这是好事，其次，三季度开始已经有很好的公司上来了，总体的质量比之前要好一些，好公司的出现对于新三板整体的市场也是有好处的。”谈及后市投资策略时，袁博指出，红土创新会继续关注成长性的公司。