星火环境(430405)致力于工业废水、危废处理的高成长企业
- 发布时间：2016-04-08 15:44:31 来源：平安证券 责任编辑：王文举
平安观点：
国家扶持，“资金+政策”助力环保行业快速发展。2014年，国家财政对环保投资已达9575.5亿元，同比增长6.0%。自2006至2014年，国家财政对环保投资年均增长16.7%。在政策方面，新《环保法》、“水十条”、“两高”司法解释的出台，排污企业对废水废物处理的需求增加。同时，国家大力推广三方治理、PPP模式等措施，环保行业快速发展。
工业废水排放量巨大，园区工业废水集中处理快速发展。2014年，我国工业废水排放量205.3亿吨，同比减少2.1%，工业废水占我国污水排放比例逐步下降。但工业废水排放量依然十分巨大，并且工业废水的危害进进高于生活污水。随着园区工业废水集中处理快速发展，废水入管的相关规定不断完善，工业废水处理企业将受益。
危废产量明显增加，监管有待完善，处理水平需提高。2014年，全国工业危险废物产生量3633.5万吨，同比增长15.1%。我国危废处理行业快速发展，截至到2014年，我国颁发的危险废物经营许可证共1921份，危险废物经营单位核准利用处置规模已达到4304万吨/年，实际利用量为993万吨，实际处置量为394万吨。但我国危废管理尚处于起步阶段，监管有待完善，危废处理水平有待提高。
业务“三位一体”，公司优势明显。星火环境主营业务为工业废液污水处置、固液混合废物处置、可再生资源回收利用。由于公司对工业废水处理市场的前景看好，积极发展工业废水处理业务，成为公司主要收入来源。公司注重技术研发，拥有众多专利技术，资质完备，主要客户经营状况稳定，财务状况良好，竞争优势明显。
投资建议：通过分析，我们预测公司2016-2018年营业收入分别为0.91亿元、1.23亿元、1.68亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为5082万元、6888万元、9275万元，按照最新股本摊薄后每股收益分别为2.15元、2.91元、3.92元，2016年4月7日收盘价对应于公司2016-2018年动态市盈率分别为21.2倍、15.6倍、11.6倍左右，低于行业平均估值水平。考虑到工业废水处理行业发展前景，首次覆盖，给予公司“推荐”投资评级！
