今年新三板市场火了，然而一些灰色地带也随之出现——“借壳”、“垫资开户”，以及对倒股票的“中山帮”事件。

　　进入4月，监管层开始发声对这些破坏市场行为“零容忍”，提醒投资者注意市场风险。

　　随即而来的是新三板指数和市场的第一次拐点，三板成指和三板做市两个指数从4月7日开始阴跌，自此新三板市场开始进入降温期。

　　“庆祝公司迎来做市之后的首跌。”一位新三板挂牌企业董秘在其朋友圈戏谑地表示。

　　监管层降温

　　面对新三板持续升温之后的市场秩序全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)十分谨慎。

　　先是在4月2日，股转系统在官网上发布“温馨提示”，请投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态。

　　接着，在4月7日，股转系统为“中山帮”的事件召开新闻发布会，声明监管层对类似行为“零容忍”。

　　接下来，4月14日，针对“借壳”的相关新闻，股转系统副总经理、新闻发言人隋强表示，“借壳”传言是对市场的误导，目前新三板挂牌审核流程顺畅便捷，企业挂牌的综合成本很低，完全没有必要借壳。

　　至上周4月17日，在证监会例行新闻发布会上，证监会对新三板执法做出了首次表态，新闻发言人说，新三板市场开通运行以来，市场违法违规始终是证监会关注和打击的重点之一。证监会将组织力量严肃查处一批涉及虚假信息披露、违规交易和破坏投资者适当性管理制度等违法违规的案件。

　　面对监管层发声降温新三板，一位股转系统的内部人士告诉记者：“股转系统是新兴市场，我们希望它正常发展，而不希望它在迅速过热之后产生种种问题。”

　　市场迎来第一波调整

　　做市指数在3月20日进入了5亿的市场成交量，大部分做市股票也从此开始一路上涨。

　　21世纪经济报道记者统计了从3月20日到4月6日期间采用做市转让方式企业的区间股价的涨跌幅(注：由于协议转让存在市场之外的价外因素，记者在筛选样本的时候只选择了做市企业标的)，在260只股票当中，仅有9只下跌，10只停牌，余下241只股票全部飙涨，其中涨幅在50%以上的有132只。

　　但拐点在4月7日出现，三板做市指数在攀上2673的高点之后一路坠落，最终当日大跌1.73%，拉开了最近一波降温的序幕。

　　记者统计了4月7日到4月22日这一区间采用做市转让方式企业的区间股价涨跌幅，仅有30只股票上涨，余下230家公司除了6家停牌的企业外，股价均飘绿。这其中一些公司的股价已经回落到了上涨之前，如沃捷传媒(430174)、古城香业(830837)等。

　　面对此次降温，21世纪经济报道记者调查采访了企业、券商以及一些投资机构的人士后发现，尽管新三板进入下跌区间，但是各个市场参与主体对于此次新三板降温却大多表现出肯定态度。

　　一家新三板挂牌企业的董秘告诉记者：“从进入新三板开始，我们就希望能跟随新三板一起长期持续发展。说实话，新三板3月份过于火爆的行情反而让我们忧虑，因为企业业绩是难以瞬间爆发的，资本市场过高的期望容易拔苗助长，最终可能快速消耗新三板带给企业和投资者的红利。”

　　而一家北京大型券商场外市场部的人士也表示：“我们券商也希望新三板过热的市场降降温，前期这一波涨幅让很多企业的估值已经非常高了。二级市场回归理性之后，定增市场也会相应降温，企业和机构之间才会归回相对合理的位置。”