本已平息的万科股权争夺战最近又有了新料，还是个猛料。

　　有消息称，华润有意接手“宝能系”所持万科股份，但双方因交易价格等问题，目前尚未达成一致方案。

　　这意味着万科的股权争夺战还远未结束，而大家也似乎都明白了华润何以在3月17日万科临时股东大会结束后对万科管理层意外呛声。

　　多年来，华润与万科的关系都十分微妙，华润有足够财力控股万科，却始终没有达到完全控股，持股比例多年来徘徊在15%左右，只是在2006年，累计持有过16.3%的万科股权，达到近10年的峰值。而更耐人寻味的是，在万科与宝能系的股权之争进入白热化之际，华润始终保持沉默，“宝能系”三度举牌过后，华润才出手增持万科至15.29%，仅超过“宝能系”0.25个百分点，且此后再无增持举动。随后宝能系再度增股，超越华润5个百分点，正式成为第一大股东。

　　如今华润与宝能联手的消息传出，令本是一场由宝能系掀起的万科股权争夺战，变得更加扑朔迷离。朋友还是盟友，谁能控股万科再生变数。

　　螳螂捕蝉，黄雀在后，难道华润才是那只黄雀?

　　黄雀华润?

　　华润与万科的关系在中国上市公司极为少见。

　　多年来，华润给外界的感觉都是一个有钱、沉默又可靠的大股东形象。以至于在二者的合作中，人们已经产生了资本并非头牌，经理人才是主角的幻觉。

　　幻觉终将要破灭的，即使它已经维持了16年。

　　在华润呛声万科之前，市场一直看不透华润的立场。事实上，争夺战刚起，在市场正在猜测华润动向的时候，安邦横空出世抢了头功。而在接下来的剧情中，华润未及大出手，却又被深圳地铁破了功。

　　3月，华润公开指责万科为了夺回控制权而引入“白衣骑士”深圳地铁时，并未提交董事会决议。

　　其时，华润的反应令市场感到意外的同时，也微妙地反射出其态度——不再容忍万科，也不愿意失去大股东的地位。

　　“明明自己以前是大股东，后来来了宝能，又来了安邦，还来了个深圳地铁。如果深圳地铁入股成功，华润则可能沦为老三，这是它绝对不能接受的。事实上，如果宝万之争刚开始的时候，华润不是在忙于和百威英博争夺雪花啤酒，无钱也无暇来管这件事，就不会有接下来这么多人和事参与进来了。”一位长期跟踪宝万之争的业内人士对记者评论称。

　　而后参与也有后参与的好处，在所有人都立场分明后，华润也得以看清自己的立场。

　　值得注意的是，此时放出华润有意收购宝能手里万科股权的消息，无疑对万科与深圳地铁的收购产生重要影响。

　　有消息显示，华润和宝能春节前就开始谈判接盘万科股份事宜，但当时华润出价低于宝能的成本，宝能掌门人姚振华不愿“贱卖”。这意味着华润也开始不再满足于只是做一个普通的大股东，“宝万之争终于让华润与万科之间相敬如宾的关系发生了变化，华润明白自己不争的东西，别人也一样会争，而一旦其他人进来，事情就变得更加复杂。而且华润董事长傅育宁是临危受命，他与王石没有那么深的交情，不可能对万科有从前那般纵容。”上述人士表示。

　　而接下来，另一个问题也随之出现，就是华润有没有钱买姚振华手里的万科股权?

　　有数据显示，宝能系收购万科股票的成本在400亿元左右。而如果不显著高于这个成本，姚振华显然是不会卖的。

　　那么问题来了，华润手里有没有这个钱呢?

　　根据已经发布的上市公司年报，华润旗下的五家上市公司华润啤酒、华润电力、华润置地、华润水泥、华润燃气总现金流之和仅为703亿港币，折算成人民币也不到600亿元，且显然不能都拿来给宝能。

　　有业内人士表示，如果华润置地以其优质资产募资，倒有可能缓解“钱荒”。“而且如果华润并非想全盘收购宝能手里的万科股票，只是想收购令其足以赢回大股东席位的部分股权的话，那投资也可以不用这么多。”上述人士评论称。

　　宝能安邦皆是变量

　　黄雀固然精明，螳螂也不是吃素的。

　　4月8日晚间， 万科A 发布公告称，股东钜盛华于4月6日与其一致行动人前海人寿签署表决权让渡协议，钜盛华将其直接及间接持有的共约14.73亿股万科股份所对应的全部表决权不可撤销的、无偿让渡给前海人寿。此次表决权让渡后，前海人寿持万科A 7.36亿股，拥有22.09亿股股份对应的表决权;钜盛华直接及间接持有万科A 19.45亿股，拥有4.72亿股股份对应的表决权。前海人寿合计拥有万科股份对应的表决权则达到万科总股本的20.01%。

　　此番腾挪，引发市场猜测，有指姚振华是为了前海人寿的财报好看，还有人认为宝能或将有下一步举动，很可能是为华润洽购万科股份铺路。即如果华润买入前海人寿所持6.66%万科股份——对应20.01%股份的表决权，加上自身所持15.29%股份，华润表决权可达30%以上，可以和宝能组成一致行动人，成为万科的控股股东。

　　不过在事实没有发生前，一切也只是一种猜想。

　　除了宝能和华润，安邦也是变量之一。事实上，从安邦最近的一系列收购行动中，其志在必得的气势已足够令外界刮目相看。

　　而万科曾在声明中称欢迎安邦成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。

　　安邦从“野蛮人”到“白衣骑士”的角色转变，足以证明它绝非一个作壁上观的角色。而从万科最新的股权结构图上也可以看出，安邦是个非常重要的角色，即安邦帮谁，谁就能赢。

　　相比之下，华润优质资产虽多，可快速变现和快速募资能力只怕还要略逊于安邦。

　　“不过根据安邦一向的收购习惯来看，它对控股公司兴趣不大，只是做财务投资，其实如果华润与宝能合作失败，安邦倒是个可以联手的不错的伙伴。这盘棋里，每个子都很重要。”上述人士分析称。

　　（华夏时报）