公司2015年收入增速平稳，净利润大幅提升，业绩高于预期。公司实现营业总收入6241亿元，同比增长1.9%，实现净利润122.58亿，同比增长18.32%，其中四季度单季收入1909亿，同比增长5.6%，单季净利润43.5亿，同比增长32.3%；与前三季0.2%的收入增速、11.8%的利润增速相比，公司2015Q4收入利润大幅增加使得全年收入利润快速增长。

　　基建主业收入持续增长，主动收缩物贸业务规模。公司基建板块营收5350亿元，同比增长5.29%，其中铁路、公路、市政分别贡献收入2187亿、853亿、2310亿，对应增速1.3%、4.4%、9.7%。公司对物资贸易板块进行战略调整(调整前毛利率2.05%)，a健对外经营，使得物贸业务收入同比减少183亿元，其他业务分部收入相应减少了30%。

　　综合毛利率保持平稳，期间费用率降低，净利率持续提升。公司综合业务毛利率11.14%，与去年同期相比基本持平，期间费用率降低0.19个百分点，净利率提升0.15个百分点。除其他业务板块毛利率出现8.27个百分点提升外，基建、工业制造、房地产等业务毛利率基本持平或出现小幅下滑。2015年公司期间费用率同比下降0.19个百分点，费用控制出色，其中财务费用率较上年同期下降0.23个百分点，主要源于非公开发行股票和永续债券使得公司带息负债总量比去年降低，2015年国家五次降息，贷款利率处于较低水平。

　　经营性现金流大额净流入，现金流大为改善。2015年公司经营活动产生的现金流量净额305.58亿元，较上年同期多流入111.12亿元，收现比98.6%，较去年同期提升2.7个百分点，现金流大为改善。主要原因是一方面来自于宏观层面稳增长的需求和市场更趋规范，项目结算情况改善，现金回款加快；另一方面也体现出公司积极实施现金流管理规划，应收款和存货的清收清欠取得了较好成效。

　　四季度订单集中落地，推动公司新签订单总额保持高位。2015年度公司新签订单9570亿元，其中Q4单季度新签订单4055亿元，单季同比增长23%，四季度订单的集中落地带来全年订单总额同比增长2.4%，与前三季8.9%的订单下滑相比大为好转。公司全年基建业务新签合同额7688.7亿元，同比增加8.6%，其中铁路新签2858亿元，市政新签3932亿元，同比分别增长14.8%、7.8%，公路合同新签899亿元，同比下滑5.1%。截至2015年底，公司未完成合同额总计18，020亿元，助力未来业绩成长。

　　申万宏源认为：公司新签订单趋势良好，上调公司16年-18年净利润至145.9亿/170.6亿/196.4亿，增速分别为19%/17%/15%，PE分别为13X/12X/10X，维持“增持”评级。