去年9月份，证监会对19宗违规减持案件进行通报，并开出1.4亿元罚单。半年多时间过去，随着新筑股份、金运激光、长信科技等多家公司发布公告称“领到行政处罚决定书”，这一巨额罚单终于尘埃落定。

　　在这些领受天价罚单的多家上市公司中，匹凸匹、大东海A等公司因股东涉嫌短线交易被处以罚款，其余则是因为“减持公司股票累计达到5%后，未及时向中国证监会和深圳交易所提交书面报告”而被罚，长信科技、松芝股份、雏鹰农牧等多家上市公司大股东收到处罚。

　　增持行为获认可处罚金额可减轻

　　2015年9月，证监会召开新闻发布会表示将严格执行统一的裁量尺度，根据违法减持比例，采取有梯次递增的量罚尺度。超比例减持的大股东、实际控制人，采取补救措施，通过各种途径增持股票，实际增持达到一定比例的情况下，根据实际增持情况执行统一的、有梯度的从轻处罚幅度。

　　据了解，多家公司大股东增持行为受监管层认可而“从轻或减轻处罚”，如松芝股份、雏鹰农牧，近期均发布公告显示获得“从轻或减轻处罚”。

　　在证监会最新发布的处罚决定书中，对雏鹰农牧实际控制人侯建芳处以1580万元罚款，与拟罚款金额2600万相比，大幅缩减了超千万罚款。对此，公司公告表示“在违法减持发生后，侯建芳及其一致行动人增持公司股票共 15，650，517股，且增持股数达到违法减持股数的 87.38%，构成《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第一款第(一)项所述从轻或者减轻处罚的情形”。

　　据悉，受侯建芳影响，雏鹰农牧的董监高也增持了超过1亿元的股票。

　　松芝股份在公告中也提到 “陈福成的一致行动人陈福泉在违法减持后大比例增持上市公司股份的行为符合《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第一款第(一)项关于‘主动消除或者减轻违法行为危害后果的’的规定，构成依法从轻或减轻行政处罚的情形。”

　　大股东直面处罚 向投资者道歉

　　监管层一纸罚单，上市公司纷纷“低头认错”。

　　松芝股份控股股东陈福成通过公司公告“向松芝股份全体股东及广大投资者表示诚挚的歉意”，表示今后将加强对相关法律法规的学习理解，避免此类事件的再次发生。

　　侯建芳表示“主观上的非故意也不能掩盖行为上的错误，对此违规减持行为绝不回避处罚”，在雏鹰农牧发布的相关公告中也提及，侯建芳表示要“接受中国证监会的行政处罚，不申请行政复议和提起行政诉讼，并将积极配合执行本次行政处罚决定。”

　　减持所获资金用途各异加码主业受投资者认可

　　在这一波违规减持行为中，多家上市公司交易金额破亿，如新筑投资累计减持“新筑股份”3500万股，合计交易金额3.995亿元；问泽鸿违法减持“摩丝电气”704万股，合计交易金额1.73亿元。在查阅这些公司公告时，我们发现他们几乎都没有对这笔巨额资金的用途做出任何说明，除了雏鹰农牧。

　　雏鹰农牧公告详细描述了侯建芳的三次违规减持行为，分别为2014 年 8 月 19 日、2014 年 12 月 3 日、2015 年 6 月 16 日减持 “雏鹰农牧”3，038 万股、 1，469 万股和 2，000 万股，各占当时雏鹰农牧已发行股份的 3.24%、1.56%和 1.91%。三次违规减持金额达4.26亿元。“减持所得资金均用于上市公司经营”，公告中仅对减持资金的用途做了简单的说明。

　　但是，我们通过查阅公司近年来的公告，多少可以对这笔资金的用处略知一二。作为生猪养殖行业的龙头企业，雏鹰农牧早在2011年起就开始了规模化养殖道路的摸索。在2011年投资40亿建设三门峡生态猪养殖基地项目后，在近两年更是围绕公司生猪养殖主业进行了多个项目的投资建设，如投资1亿元建设开封屠宰项目，投资3亿元建设西藏藏香猪养殖项目，以及2015年收购太平种猪，投资4亿建设滑县养殖项目等等一连串的大动作。

　　相比于受到资本市场热捧的新兴企业，传统企业在资本市场遇冷，融资难上加难。而对于像雏鹰农牧这样的传统生猪养殖企业而言，融资可以说是“难于上青天”。公司控股股东将减持股票所得支持公司经营，这确实是用在“正途”。“减持的目的、结果不能成为从轻、减轻处罚的法定理由”，对此，侯建芳表示“将加强证券法律法规和相关规范制度的学习，杜绝此类事件的再次发生。”

　　而对于侯建芳减持所得用于加码主业的行为，却得到了资本市场的认可，“雏鹰农牧在行业低谷期积极布局，以长远眼光发展生猪养殖业，一旦行情好转将迎来新一轮发展契机。”

　　据生猪预警中心提供的数据显示，从去年10月以来，全国能繁母猪存栏量呈延续下滑趋势，且继续创新低，11 月已低至3825 万头，处于 08 年以来的最低点。考虑到后备母猪补栏到育肥猪的上市需要一个较长过程，这波猪周期有望延续较长时间。

　　雏鹰农牧多个生猪养殖基地在建，未来随着生猪行情反弹，外部环境变化，顺应行情释放产能将有望取得良好效应。国联证券表示“雏鹰农牧产能释放正值猪周期上升阶段，业绩改善确定，所以我们看好公司未来的成长性。”