日前国务院常务会议提出，连亏3年以上的央企将被“出清”，这意味着“僵尸”央企要被动真格了。在A股市场中，就存在一些所谓的“僵尸”央企。如果以“扣除非经常损益后”(下称“扣非后”)的净利润作为衡量标准的话，目前有50家A股上市央企已是连亏3年以上。为此，市场分析认为，后续亏损央企的大规模重组要来了。

　　50家央企扣非后连亏3年

　　12月9日，国务院召开常务会议，部署促进中央企业增效升级。会议确定，对持续亏损3年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。

　　在此背景下，长期陷入亏损的央企显得岌岌可危了。而在A股市场中，就存在这样的一些“僵尸”央企，经营效益低下，长期依靠财政补贴等度日生存。

　　如果以扣非后的净利润作为衡量标准的话，据同花顺数据统计，在346家A股央企中，有多达50家央企在2012年、2013年和2014年连续亏损，且在2015年前三季度该指标继续为负数。这样的央企就囊括了部分中字头央企，如中国远洋、中国铝业、中国一重、中国软件等。

　　如果把这些连亏A股央企2012年至今年前三季度亏损额加起来的话，有两家公司扣非后的亏损额达百亿元以上。排在第一位的是中国铝业，扣非后净利润累计亏损额高达367.1亿元；其次是中国远洋，累计亏损额也达到218.7亿元。实际上，这两家央企近几年也位列A股公司亏损榜前列。

　　保变电气、石化油服和韶钢松山这3家央企2012年至今扣非后的净利润累计也亏损50亿元以上。

　　分析累计亏损金额居前的10家央企情况，从行业上看，以周期性行业居多。其中，机械设备行业占据了2家，钢铁、采掘、有色金属、交通运输、汽车、电子和电气设备行业各占1家。

　　按照A股上市交易规则，连续两年净利润(不扣非)亏损的公司股票就要被*ST处理。但从上述扣非后亏损居前10家公司看，股票被*ST处理的极少，原因是这些公司不少通过施展财技，如包括剥离亏损资产、获得政府补助等，最后将不扣非净利润“拨负为正”。以中国铝业为例，2013年，公司扣非后的净利润亏损78亿元，但当年公司最后的净利润尚有9.48亿元。净利润大反转的原因，跟公司通过处置铝加工企业股权及资产、中铝铁矿股权获益等有关。

　　部分央企面临“保命保壳”

　　从目前看，按照国务院“连亏3年以上企业‘出清’”规定，对于一些A股上市央企而言，压力可能要大于以往了，既要“保命”又要“保壳”。

　　同花顺数据显示，*ST夏利、*ST美利、*ST海龙、*ST国通、*ST常林这5家央企不但是连续3年以上扣非后净利润出现亏损，而且公司近两年不扣非的净利润(2013年、2014年)也皆为亏损。按照规定，如果今年不扣非净利润再度亏损的话，公司将被暂停上市。

　　迫于“保壳”压力，这几家公司或已在实施重组，或在加大资产处置。*ST夏利昨日就发布公告称，公司与控股股东一汽股份签订了关于内燃机制造分公司和变速器分公司、产品开发中心整体资产转让的合同以及天津市汽车研究所有限公司股权收购的协议。资产转让价格合计超过29亿元。通过此番资产出卖，公司2015年业绩将由负转正，从而暂时摆脱退市的尴尬。

　　或倒逼A股央企加快重组

　　广东煜融投资董事长吴国平昨日对记者表示，亏损央企大规模重组或要到来了。

　　“‘连亏3年以上的央企将被出清’，这个亏损具体是以扣非后还是以不扣非后的净利润作为指标，具体的细节还没出来，现在不好说。但可以确定的是，亏损央企的重组机会加大。”中泰证券分析师罗文波表示。

　　事实上，上述部分央企已提前在布局重组了。如中国远洋和中海海盛控股股东层面已在谋求合并了。昨日，财新网报道称，两大航运央企中远集团与中海集团的整体改革方案已经获得国务院的批准。

　　与此同时，五矿发展与株冶集团的大股东五矿集团已在12月8日宣布要合并中冶集团。申万宏源分析师徐若旭认为，中冶集团和五矿集团的合并拉开了有色金属行业央企整合的序幕，在国家大力推进央企改革并提出供给侧改革的背景下，未来还会出现其他有色金属行业央企战略重组。

　　中泰证券分析师罗文波建议，可以关注一些“大集团小公司方面”的重组。对于这类公司而言，集团存在大量未上市资产，加上该公司是集团唯一上市平台的话，资产注入上市公司的确定性要更高一些。广东煜融投资董事长吴国平也建议，可留意那些盘子比较小、包袱比较轻的亏损央企，这类公司重组的希望更大。