壳资源依然火爆

　　借壳价格步步高

　　注册制改革的脚步越来越近，二级市场“炒壳”的风气却更加疯狂。例如，巨人网络借壳的A股公司世纪游轮，自11月11日复牌以来，已经连续19个一字涨停。该股最新收盘价已接近176元，较停牌前31.65元的收盘价涨了近5倍。有分析师表示，2016年上半年壳资源将面临最后疯狂。近几年来，由于拟上市公司大幅增多以及IPO多次暂停，IPO排队企业的数量一直处于高水位，不少急于上市的企业转向借壳。想要借壳的企业增多，壳资源的身价也随之水涨船高，借壳费动辄数亿元。2012年IPO暂停后，借壳费经历过一轮急涨后攀至4亿元左右。其后，借壳费便居高不下，甚至有壳公司叫价10亿元借壳费。

　　中国资本市场的一大怪现象，就是“壳”交易的持续旺盛不衰。尽管注册制的推出风声甚劲，尽管不少人对借壳上市颇多微词，但是壳资源的买卖依然如火如荼，甚至火过以往，壳的价格直冲云霄。显然，没有必要从“该不该”来询问这一现象“高烧”持续不退的原因，也没有必要从“好不好”来做价值评估。说到底，借壳的持续高烧，还是有市场需求，有其存在的合理性。如果要追问，可能问题还是出在制度层面。面对庞大的融资需求，面对诸多公司的上市愿望，面对企业发展对资金的渴求，资本市场的反应显然是不够的、过慢的，甚至是“无动于衷”的。物以稀为贵，在融资需求如此庞大的情况下，壳资源的价格不上涨才怪。现在，注册制已经呼之欲出，其他措施也在谋划之中，或许会对未来市场产生积极影响。

　　央企下大力推动混改

　　油价暴跌油企困难多

　　临近年底，油气改革方案即将出台，中石油正在全面加速混改。前不久，中石油公布了天然气管道资产改革的方案。近日，广汇能源发布公告称，公司控股子公司新疆广汇清洁能源科技有限责任公司与乌鲁木齐高铁枢纽综合开发建设投资有限公司、中石油新疆公司签定投资合作协议，三方共同出资设立合资公司，运营加油加气站项目。这已经是中石油与广汇能源第二次合作，也是其在新疆发力混改的又一举措。有油气分析师表示，油气改革方案全产业链改革已成为共识，中石油作为改革主力，正在上下游产业链逐步发力。近期，中石油集团公司董事长王宜林主持召开集团公司第二届董事会第三次会议。中石油董事长王宜林在会上表示，2016年将是公司发展极为困难的一年，公司要立足于应对国际油价可能较长时期低位运行的困难局势。

　　混合所有制改革是大型国企改革的主要方向之一，一直为市场所关注，也多次牵动市场的敏感神经。对中石油这样的油气大型央企而言，除了体制改革方面的问题外，油价剧烈下跌导致经营困难也是这些企业必须面对的严峻形势。从上面的报道看，虽然戴上了“混改”的大帽子，但是力度和深度还很难说有突破性进展，完成真正波及整个产业链的大改革，恐怕还需时日。另一方面，在世界市场油价跌破40美元的大背景下，油气开采比重不低的石油企业，压力自不待言。公司领导坦言，公司要立足于应对国际油价可能较长时期低位运行的困难局势。在中国经济结构转型升级的大背景下，包括中石油在内的央企，也亟须寻找到自己的转型升级方向，削减过剩产能、推行轻资产化可能是未来的大趋势。

　　监管风暴冲高校

　　“教授”独董忙辞职

　　A股上市公司独董离职潮再度袭来，只是这回主角变成了在高校担任领导职务的专家学者。据媒体报道，上周已经有超过10家上市公司独董辞职，有媒体预计，到年底前将有200余位独立董事辞职。至于辞职原因，部分上市公司的公告泄露了玄机——11月初教育部发布《关于开展党政领导干部在企业兼职情况专项检查的通知》，身处监管范围的一些独董不得不选择弃船自保。另据教育部党组12月1日通报，对外经济贸易大学党委常委、副校长刘亚因存在违规兼职取酬的问题，被给予严重党内警告处分并免去其校内职务。学校党委书记、校长均受到党内警告处分。根据调查，自2009年1月至2014年12月，对外经济贸易大学副校长刘亚在6家公司兼任独立董事，取酬126.6万元。刘亚在经济实体中的兼职情况，未向组织报告，兼职取酬未在领导干部个人有关事项报告中申报，严重违反党的廉洁纪律和组织纪律。调查组同时查出，对外经济贸易大学国际商学院原院长汤谷良在担任院长期间，先后在4家上市公司兼任独立董事，兼职取酬合计人民币152.9万元、港币120万元。据悉，汤谷良向学校隐瞒了取酬问题，还多次持因私护照出国执行公务，擅自延长出访时间和更改行程路线，在科研经费中还报销其妻女往返美国机票费用，严重违纪违规。

　　独立董事再次出现离职潮，只不过这次主角从官员换成了“教授”。更准确地说，是在大学里有领导职务的教授。本来，独立董事的设定，是为了让外部力量的介入，对公司董事会和大股东形成一定的制约，以便使公司决策更客观、更透明、更能代表众多投资者的利益。而这种力量如何能发挥“正能量”，前提是告别腐败，特别是防止利用手中职权为特定集团输送利益。从上述教授官员的被处置来看，虽然并没有在担任独董职务时直接“营私舞弊”的案例报道，但很难想象这些独董具有的“官员”身份不被利益所缠绕。其实，大面积独立董事离职暴露的是宏观管理的漏洞，什么人可以担任，什么人不可以担任，他们的责权利边界究竟在哪里，一定要事先讲清楚，事后严格督查。

　　资本青睐保险企业

　　多家险企股权变更

　　《21世纪经济报道》记者统计，自2014年12月迄今的12个月里，已有至少33家保险公司正在或已完成股权变更，包括被收购的9家、大股东收紧份额的13家、集团内转让股权5家、上市清理2家等。如果再加上由新资本进入保险业所带来的新开业14家及年内新批筹9家，发生股权变动(含新增资本)的保险公司数量已占保险公司总数量的约三分之一。 不仅如此，超过20家上市公司年内扎堆发布了拟设立寿险、产险、健康险、互联网保险和互助保险等类型保险公司的公告。不同寻常的现象意味着，保险业的股东资本属性正在进入迭代高峰期。

　　有人漏夜赶科场，有人辞官归故里，保险业进进出出，分田分地真忙。其实，早年创立保险公司的部分中资、外资股东正在选择性退出，而新崛起资本，尤其是民营地产、医药实业和电商巨头，正大举进入这个领域。他们或是看好寿险长期资金输血功能，或看好健康险是医疗改革中关键杠杆，其中不乏万达、恒大这样实力雄厚的大企业。出现如此的“热火朝天”，一是传统企业忙转型、急升级，介入金融业是他们的不二选择；二是保险业在金融业中地位重要，门槛相对较低，且有现金流充裕的优势，对企业的吸引力颇大；三是保险业企业遭遇发展瓶颈，亟须外部资金介入。如此等等，造成对保险业的热捧。