美年大健康董事长俞熔在深交所还没来得及给江苏三友更名，就开始酝酿新一轮跑马圈地。但他的“野心”——合并美年大健康、慈铭体检、爱康国宾三家国内最大的健康体检公司，一经宣布就遭到对手的迅速回击。

　　11月29日傍晚，江苏三友(002044)发布了狙击爱康国宾私有化的公告，短短5个小时后，爱康国宾CEO张黎刚就回信反对。这是一场口水战，还是在二级市场上真金白银的过招？对此，消息人士分析认为，在快速发展的中国预防性健康体检行业，美年大健康和爱康国宾均是行业领军企业。如果此次交易成功，且后续二者如能强强联合、优势互补，将为处于分散化状态的中国健康管理市场打造成一家垄断的局面。

　　资本大佬狙击爱康国宾私有化

　　11月29日傍晚，江苏三友公告，拟参与由深圳市平安德成投资有限公司、太平国发(苏州)资本管理有限公司、华泰瑞联基金管理有限公司、北京红杉坤德投资管理中心(有限合伙)和凯辉私募股权投资基金等公司组建的买方团，由买方团向爱康国宾董事会及其特别委员会提交无约束力的私有化交易初步要约。

　　爱康国宾2014年在美国纳斯达克上市，但已于2015年8月31日收到CEO张黎刚及相关私募股权基金提交的无约束力的私有化初步要约，爱康国宾董事会于2015 年9月10日宣布成立特别委员会，之后特别委员会于2015 年11 月10日聘任了相关的财务顾问及法律顾问，协助开展评估要约的具体工作。

　　公开资料显示，爱康国宾在截至2015年3月31日的2014财年实现收入约2.91亿美元，净利润约 36.3百万美元，完成体检人数约 355万人次。截至2015年6月，爱康国宾总资产540.1百万美元、净资产358.6百万美元。

　　“公司拟通过买方团参与爱康国宾的私有化交易，买方团提交的初步要约拟购。买的标的为爱康国宾全部发行在外的A类普通股和 C类普通股(“C 类股份”及A 类股份共同称为“普通股”)。爱康国宾在NASDAQ 上市交易的每份美国存托股份(ADR“美国存托股份”)代表0.5 股A 类股份。”江苏三友称。

　　《经济参考报》记者注意到，买方团的要约价格体现了极具吸引力的溢价。基于已提交的初步要约，买方团将以现金对价形式，按照每份美国存托股份22美元或每份普通股44美元的价格收购爱康国宾全部发行在外的普通股和美国存托股份。

　　此前，美年大健康已经作价55亿元完成对江苏三友的借壳，目前正在停牌筹划收购慈铭体检72.22%股份并配套融资。江苏三友的三季报可以看出美年大健康的财务业绩，归属于母公司所有者的净利润为1.15亿元，较上年同期增102.80%；营业收入为5.81亿元，较上年同期增44.28%。

　　张黎刚称不卖股票给第三方

　　江苏三友如果成功参与爱康国宾的私有化，目前三大体检机构都有可能收入江苏三友或者说是美年大健康于囊中。分析人士指出，此次参与爱康国宾私有化，也为未来江苏三友是否整合爱康国宾埋下了伏笔。

　　海通证券的研报指出，根据此前江苏三友重组报告、爱康国宾年报、慈铭体检官网，2014年国内前三大体检公司美年大健康、爱康国宾、慈铭体检的体检人次分别为528、360、200万人次。经过此次收购，江苏三友将拥有美年和慈铭两大体检机构，这无疑形成了形成国内体检行业单级独大格局。该报告指出，能否有效整合品牌与团队是收购关键点。美年大健康与慈铭体检均为国内体检行业前三的公司，收购后公司内部的管理体系、销售系统均需理顺。

　　但是俞熔的如意算盘打错了，张黎刚表示明确的反对。俞、张双方在江苏三友发布公告前，是否谈判过收购合作事项？《经济参考报》11月30日记者分别致电爱康国宾和江苏三友，但他们都没有给出明确的回答。

　　11月29日当晚，张黎刚就在爱康国宾的微信公众号上明确否认了这一说法的可行性，并再次表达了其推动私有化的决心。若爱康国宾的私有化进程正常进行，则中国的体检行业两大巨头的格局在相当长的时间里不会有变化。

　　“爱康国宾私有化的进程一直在正常进行中，江苏三友(美年大健康)此时向爱康提出收购要约是一种扰乱市场秩序的不正当竞争，个人将与爱康共命运、共进退，不会支持任何其他竞争性交易”。张黎刚说。

　　2015年8月，张黎刚与一家专注于投资中国的卓越的私募基金方源资本递交了将爱康集团私有化的提案。他解释说，私有化是为了把爱康带入未来、建立起一个更大的平台，从而为爱康的客户提供更有价值的服务，是出于战略性的规划，是顺应境内外资本市场的大势。在过去的几个月中，私有化的进程一直在正常进行中。

　　“我和方源资本完成私有化的决心不会有任何变化，不会将我拥有或控制的股票出售给任何第三方。”他说，该财团明知该收购得不到本人以及爱康管理团队的支持，却准备在爱康私有化进程的关键时刻发出竞争要约，这无疑是敌意的，也是恶意的。

　　他称，目前爱康与美年大健康的竞争日趋激烈，这个收购要约可能意图对爱康的员工、客户和合作伙伴造成心理干扰并获得不当的竞争优势。

　　买方团集结众多资本大佬

　　张黎刚的公开信只是一个态度问题，但他能拿出哪些具体的手段抵抗资本市场的风浪？爱康国宾相关人士至今没有回复《经济参考报》记者这一提问。

　　《经济参考报》记者注意到，买方团所有成员都是经验丰富和广受尊重的投资人。美年大健康是中国预防性健康体检行业规模最大的服务提供商之一，江苏三友三季报显示，北京凯雷投资、北京世纪长河、平安创新等投资公司都在其前十名股东中。

　　平安是中国平安保险(集团)股份有限公司的间接控股子公司，该集团融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务，为港交所和上交所联合上市公司。太平是中国太平保险控股有限公司(太平控股)旗下太平资产管理有限公司设立的资产管理专业机构，管理资产规模达571亿美元，太平控股也是港交所上市公司，并于2009年以来连续入围“财富中国500强”。华泰瑞联是一家中国的知名私募股权投资机构，管理资产规模超过17亿美元。国际知名的私募股权投资机构红杉，其中国基金也是中国市场上最成功的风险投资和私募股权投资基金之一。凯辉是一家国际领先的专注跨境投资的私募股权基金公司，总资产规模达15亿欧元，已在三大洲投资44家企业，其旗下的中法基金，是与中国国家开发银行下属国开金融和法国国家投资银行共同发起设立的，也是第一个经AMF(法国金融市场管理局)批准的独立中法私募股权基金管理公司。

　　面对如此强大的对手，即使张黎刚态度坚决，但爱康国宾私有化的合作方——方源资本是否会临阵倒戈？《经济参考报》试图联系方源资本，但一直未果。

　　公开资料显示，方源资本创立于2007年12月，着眼于长期投资，目标客户为消费、传媒、科技、环保和可再生资源及医疗保健等领域快速成长的市场领导者。目前在国内已经完成了对钻石小鸟、力劲科技、信海医药、新浪、建业地产等多个项目的投资，还有分众传媒的私有化。方源资本的首批投资者包括加拿大养老金，安大略省教师养老金和淡马锡控股。三家LP承诺提供总计为4.5亿美元的资金。其中，加拿大养老金和安大略省教师养老金各出资2亿美元，淡马锡出资4000万美元。

　　方源资本的公司总裁唐葵曾担任淡马锡控股负责全球投资事务的高级董事总经理，负责淡马锡在中国的投资业务；其余几位董事总经理全部来自于淡马锡。