上市公司扭亏战

　　自2014年史上最严“退市制度”实施以来，谁都不想以身试法。可是，时也势也。在经济下行的浪潮中，只有为数不多的幸运儿有闲情笑看风云。而其他的，对不起，只能冒险去玩“饥饿的游戏”。

　　自2014年史上最严“退市制度”实施以来，谁将被ST备受瞩目。21世纪经济报道记者根据数据整理出，沪深两市已经发布三季快报的上市公司中，有49家企业去年亏损、今年前三季度再度亏损。

　　A股三季快报披露进入火热阶段，那些连续亏损或将被“ST”的上市公司再次成为焦点。

　　数据显示，截至10月15日，两市共有49家上市公司去年亏损、今年前三季度再度亏损。21世纪经济报道记者梳理发现，这类上市公司主要集中于能源与材料行业，以煤炭、钢铁类最多。其中，韶钢松山(000717.SZ)前三季度预计亏损达16亿元，去年亏损13.88亿元。

　　韶钢松山证券部人士高先生对21世纪经济报道记者表示，业绩亏损与钢铁行业的不景气直接相关。虽然公司内部一直在拓展经营渠道，但由于行业原因效果一直不明显，情形越来越严峻。

　　煤气化(000968.SZ)董秘杨军称，煤价的断崖式下跌使原本经营就不景气的公司雪上加霜，考虑到煤炭市场暂无回暖迹象，公司将继续考虑资产重组来实现“保壳”，“这是第一位的，压力也大”。

　　中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷接受21世纪经济报道记者采访时表示，钢铁与煤炭市场均因为产业过剩出现目前局面，单纯提升公司生产效率已难以改变亏损态势，比较好的方式是通过产业洗牌、兼并重组从而稳定售价。

　　ST风险区

　　自2014年史上最严“退市制度”实施以来，谁将被ST备受瞩目。

　　数据显示，两市已经发布三季快报的上市公司中，有49家企业去年亏损、今年前三季度再度亏损。

　　在预计亏损总额排行榜上，韶钢松山、煤气化和攀钢钒钛(000629.SZ)占据前三。韶钢松山三季快报显示，今年前三季度预计将亏损16亿元，同比下滑85.33%；值得注意的是，韶钢松山去年已经亏损13.88亿元。

　　高先生表示，公司亏损主要原因为行业不景气，钢材市场持续低迷，钢价亦屡创新低，比2008年的情况更加严峻。他进一步解释道，尽管2008年遭遇了全球性的金融危机，但钢价仍然维持在4000-5000元每吨的区间，“现在钢价却跌到了2000元每吨左右，经营效益怎么能好起来？”

　　与钢铁行业行情有过之而无不及的还有煤炭行业，煤气化即是最典型的案例之一。该公司于2000年上市，之前日子一度过得滋润，但从2012年后急转直下，当年就亏损3.52亿元，同比下滑270.35%。尽管2013年扭亏为盈成功避免被ST，但去年煤气化再度亏损9.95亿元，今年前三季度预亏10.3亿元。

　　杨军对21世纪经济报道记者称，公司亏损有两个方面原因，其中之一为2012年政策性关停了旗下多个产业工厂，直接影响了公司经营，“再就是煤价的暴跌，使整个行业都陷入经营困境”。

　　不过，前三季度预亏1600万元的广济药业(000952.SZ)人员接受采访时乐观地表示，公司年底盈利有希望，主要原因是“公司大股东与管理层的变更，将对公司经营有所反应”。

　　多手段扭亏

　　由于2014年实施了史上最严的“退市制度”，连续亏损的上市公司在险被ST前不得不考虑扭亏问题。

　　高先生表示，韶钢松山近几年一直在努力拓展目前的经营渠道，希望实现公司业绩提升，但由于行业整体低迷，效果一直不明显，公司未来仍然不知道如何解决目前的困境。

　　“主要是抓主营业务，由于公司最新的工业产业园已经部分投入使用，虽然还不能在今年产生较大的经济效益，但将带动公司产业发展。同时，针对目前公司较为单一的产业生产链，大股东将在未来延伸产业链，并通过资本市场融资。”上述广济药业人士说。

　　21世纪经济报道记者梳理发现，通过售卖资产以资产重组的方式同样是扭亏的一大手段。

　　例如2013年煤气化实现扭亏为盈，是通过将7家下属公司以12.11亿元的价格转让给控股股东煤气化集团的方式实现的，否则煤气化在2014年就会成为ST公司。进入2015年后，煤气化亦希望以“煤气化集团将旗下燃气板块资产置入公司，同时将公司现有的煤炭板块资产置出”的重组方式来再次实现扭亏，却在最后宣告失败。

　　杨军表示，选择终止重组是出于投资者的角度考虑，并承诺半年内不再重组。目前煤炭市场回暖不明显，公司想要“保壳”或许将再度实行重组。

　　邢雷表示，煤炭与钢铁同属一家，目前的行情是宏观经济下滑后，产能过剩导致的。短时间内，宏观经济将维持目前状态，钢企和煤企通过提高产业效率来扭亏的方式难以行得通，可能的方式便是控制产量。

　　“因为需求下降了，煤企钢企便不能再继续扩大生产。”邢雷说，“而要控制产量则必须进行行业洗牌。通过兼并重组，同类少了，行业间就好协调，价格也就好商量。与此同时，在此基础上企业再横向或纵向探索，比如发展煤与电结合、煤与油结合。如果政府部门能够减少这两个产业的税赋和运输成本，或许也将解决许多问题。”