从9元/股到68元/股，再到18元/股。这是重组近两年来信威集团(600485.SH)的盘面表现。

　　2014年通过借壳上市的信威集团，在暴跌之前，亦曾经有过一段相当风光的日子。从2013年改名之前的中创信测宣布北京信威通信技术股份有限公司(以下简称“北京信威”)借壳开始，其股价从9元/股左右一路攀升。截至今年6月5日，其股价最高达到68元/股。昔日仅有不足12亿元市值的中创信测，华丽变身为最高市值近2000亿元的信威集团。

　　然而，自9月10日解禁14.9亿限售股起，信威集团股价已从9月9日收盘时的32.53元/股，最低跌至9月18日的16.72元/股。

　　一年前，一场“蛇吞象”式的借壳，一度把信威集团推向千亿市值“俱乐部”的行列。然而，随着A股市场整体的大幅杀跌以及信威集团的巨额低价定增股解禁，其股价从暴涨到暴跌，期间资本市场各种势力“你方唱罢我登场”。被戏称为“9月解禁王”的信威集团亦为投资者呈现了一幕惊心动魄的探底大戏。

　　“借壳”助力股价飙升

　　2013年9月27日，上市公司中创信测发布公告称，公司以发行股份为对价，向北京信威部分股东购买其持有的北京信威96.53%的股权；同时，公司拟采用询价方式向不超过10 名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过人民币40亿元，未超过本次交易总额的25%。

　　中创信测向借壳前的北京信威原股东以8.6元/股的价格发行了26.15亿股。王靖等37位自然人，以及大唐电信科技产业控股有限公司等20家机构参与其中。另外，以 19.10元/股的认购价，定向增发1.7亿非公开发行限售股，财通基金、中信证券、兴业财富、信达澳银、国华人寿、华夏人寿、南京瑞森等7家机构认购了这些股份。

　　彼时，北京信威的整体估值约在308亿元人民币，拟注入上市公司部分的股权预估值约为268.8亿元人民币。而上市公司中创信测的市值不足12亿元。

　　在此消息公布后，中创信测的股价就一路飙升。2013年9月27日重组消息公布当日，中创信测以涨停板报收于9.28元/股。在随后的10月9日~18日，公司连续发布4次股票交易异常波动公告。截至10月21日，股价已涨至26.52元/股，短短11个交易日，股价涨幅就达到285%。此后，经过一年的重组，截至2014年9月26日，中创信测更名信威集团的当日，其股价已经涨至45.65元/股。而到了今年6月5日，信威集团的股价已经涨至68元/股。按照目前信威集团29.2亿股的股本计算，其市值已经从发布借壳公告时的11亿多元涨至1985.6亿元。

　　股价的上涨，当然不乏信威集团本身的实力因素。资料显示，信威集团成立于1995年11月，原为大唐集团旗下核心资产，先后创造了SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL三大国家和国际无线通信技术标准。其主营的海外业务，为柬埔寨与乌克兰等国家大型公共通信网络提供软件及设备供应。

　　2010年北京信威进行股权重组，大唐集团减持退出，由王靖接盘，公司由国有控股企业转身为民营控股企业。股权重组后，公司业绩出现拐点，至2012年实现净利达21亿元。

　　而在借壳更名后，信威集团业绩继续保持高增长。2015年1月26日，信威集团发布公告，经初步测算，公司预计2014年度实现归属于上市公司股东的净利润22亿元左右，与上年相比，将增加14760%以上。这一数据不仅超额兑现了借壳时的承诺(当时承诺的数值为20亿元)，体现了信威集团良好的业绩水平，并再一次刺激了股价的上涨。

　　“千亿市值”背后的推手

　　然而，除了基本面因素之外，包括券商、基金等资本市场各种势力的相互配合，亦是信威集团股价不断上涨的重要推动力。

　　其中，包括国泰君安、银河证券、宏源证券等多家券商相继力推信威集团的股票，亦是其股价上涨的重要推动力。

　　以信威集团股价上涨的第一阶段，即2013年9月底至2014年7月初为例，根据同花顺iFinD统计，宏源证券共发布了五篇研报。其中第一篇题为《信威注资重组，脱胎换骨赢未来》，撰写时间为9月27日。

　　在这篇报告中，宏源证券认为，“重组后公司主业为无线通信和宽带无线接入，正值国内4G建设启动，未来成长充满想象”。宏源证券首次给出“买入”评级，并表示短期股价涨速超过50%。

　　此后，宏源证券又相继在3月和7月份共发布四篇报告。

　　从2013年9月底重组消息发布，到当年10月底，其股价从9元/股一路上涨至26元/股左右。此后其股价开始进入一段时间的盘整。直到2014年6月底，其股价开始第二阶段的上涨。

　　期间，中创信测(上市公司改名前)的壳大股东北京普旭天成资产管理有限公司(以下简称“普旭天成”)在二级市场进行了增持。据公开资料显示，截至2013年年底，普旭天成共持有中创信测1309万股，占上市公司总股本的9.45%。而到了2014年6月24日，其持股数量增至2000万股，占总股本的14.43%。

　　2014年7月7日，路透社报道，尼加拉瓜委员会批准尼加拉瓜运河项目的路线规划。该项目由中国企业家王靖(即信威董事长)投资，金额约500亿美元。

　　2014年7月15日左右，海通证券发布了一份名为《“大国崛起的侧面”》的研报。在综合了北京信威的行业优势、借壳前多家PE和39家个人股东入股北京信威、北京信威董事长王靖在海外有巨量的投资和运作项目以及当时上市公司仅有1.39亿的流通股本等因素之后，其给出了34元/股的目标价。当时，上市公司中创信测的股价为23元/股至24元/股期间。

　　8月18日，国泰君安发布了一则题为《信威通信：彰显国家意志，中国通信标准输出第一股》。在此篇报告中，给出公司37.52元/股的目标价。当时，中创信测的股价为29元/股左右。

　　9月18日，有媒体报道称，由信威通信产业集团和乌克兰驻华大使馆共同发起成立的乌克兰之家 17日在京开幕。报道显示，“乌克兰驻华大使焦明·奥列格大使在开幕仪式上致辞：‘感谢王靖董事长与信威的大力支持，为乌中两国友好建立了这样一个优秀的交流平台。乌克兰驻华大使馆将调动一切资源，全力支持乌克兰之家的发展。’”

　　海通证券在当年9月18日撰写的研报中称，“公司作为一家民营企业，参与此种高层面的交流，给予市场巨大想象空间。”

　　随着国泰君安、宏源证券、海通证券、银河证券等在9月份相继推出的研报，截止到9月26日，中创信测的股价最高涨至48.45元/股。

　　2014年底至2015年6月，改名之后的上市公司股价随着大盘的上涨再次步入上涨通道，并在6月5日达到最高点：68元/股。

　　在信威集团市值不断上涨的过程中，多只基金、信托和险资成为这场资本盛宴的“座上宾”。笔者查阅2012年以来公司各季报披露的十大流通股股东名单发现，上述资金是从2014年三季度(重组基本完成时)开始大举买入，上榜时段集中在2014年三季度至2015年一季度，且持有时间基本为三个月。这些机构包括上投摩根、汇添富、国投瑞银、合众人寿、招商证券、天弘基金、工银瑞信、中海信托、华润深国投、农银汇理、华商基金等。其中，上投摩根、工银瑞信和华润深国投有多只基金和理财计划参与。

　　以工银瑞信为例，2014年年报显示，在信威集团十大流通股东中，工银瑞信旗下基金就占据了5只。其持股数量总共约3.5亿股左右。截至今年一季报出炉之时，经过一番减持之后，工银瑞信尚有3只基金在信威集团的十大流通股东之列。但是到了半年报中，工银瑞信仅剩1只基金坚守在信威集团的十大流通股东之中，但是其持股数量也一直在减少。

　　此间，中创信测壳大股东普旭天成的减持步伐可谓有条不紊。其2014年末的持股数为2000万股，自此一路减持，直至消失在2015年年中的十大流通股股东名单中。

　　而在此过程中，一个安信证券客户信用交易担保证券账户的操作显得有些异样。该账户2012年末持有股份数为130余万股，在此后的一年间不断增持。到2013年末，其持股数达到500万股以上。而在2014年一季度的十大流通股股东名单中，其身影却消失不见了。当时排名第十位的股东持股数为100万股。

　　解禁股发力

　　随着解禁时间的不断临近，各路资金大展闪转腾挪之术，盘面上的表现也日趋诡异。

　　数据显示，2015年5月8日收盘前20分钟，信威集团被两笔超过5000手的大买单直接拉至涨停。5月14日收盘前15分钟，一笔4077手的卖单将信威集团股价从每股54.48元砸到52元，但随后约1.19亿元的资金又将股价拉升。当日收盘前5分钟，超过4000万元的资金再次将股价砸到51.48元。5月21日收盘前几分钟，多笔买单突然涌入信威集团，使股价从53.25元上涨至56元，收盘报收55.98元。

　　经济学家宋清辉此前在接受媒体采访时曾表示：“这种盘中突然上演的‘偷袭’的情况，可能有‘老鼠仓’或操纵股价之嫌疑，甚至阳光私募、公募资金都有可能参与其中，投资者要警惕这类股票。”

　　随后，在信威集团披露的2015年半年报中，前十大流通股东出现了杨谦的名字。其在二季度买入信威集团1024.82万股，位列流通股东之首。而杨谦，正是上交所8月被限制交易的4个存在严重异常交易行为的自然人证券账户之一，此前曾通过海通证券南京常府街证券营业部进行交易。根据上交所披露显示，上述账户“在近期的交易中，存在异常交易行为，严重影响了正常的证券市场秩序”。对于异常交易行为，上交所给出两种情形：第一种是频繁交易、频繁撤单且金额较大；第二种则是日内短线操纵。

　　此外，在9月18日证监会的例行新闻发布会上，证监会再次重拳出击，一举通报了多达19项违法减持和短线交易案件，5宗操作证券市场案件和6起涉嫌非法经营证券业务案件。其中就包括叶飞涉嫌操纵信威集团、晋西车轴、江淮汽车、奥特迅、中青宝5只股票价格案。对于私募明星叶飞涉案其中，投资者表示并不惊讶，而“妖气肆虐”则是投资者给予信威集团股票的评价。

　　股东们的不断减持，个别资金的违规操作，也使得信威集团早于大盘便开始了暴跌之路。6月5日，信威集团在创出68元/股的高价之后，便开始了下挫。在9月10日跌停之前，其股价已经腰斩。

　　而始于9月10日的巨量限售股解禁再一次加剧了股价的下跌态势。在信威集团重组所发行的股票中，约12.9亿股的限售期为三年，约14.9亿股的限售期为一年。12个月后，已更名为信威集团的这14.9亿解禁股被推向市场，占公司股本总额的51.06%。9月10日至15日，该股连续4个交易日开盘便一字跌停，日均卖单挂单数量超1亿股。16日开盘该股仍然一字跌停，直至单日收市前半小时，在大盘大幅上攻、两市千股涨停的带动下，跌停板才被打开，最终收于20.05元/股，股价直逼1.7亿机构限售股的持仓成本线。

　　根据证监会公告〔2015〕18号文的规定，从2015年7月8日起6个月内，所持股份锁定期届满的上述股东中，大唐电信科技产业控股有限公司、王勇萍、王庆辉、吕大龙不得通过二级市场减持其所持有的公司股份。但即便如此，其余限售股持有者仍有成本为每股8.6元左右的8亿股可交易，占信威集团总股本近30%。

　　西南证券首席策略分析师张刚表示，“在此前股市大涨之时，上市公司限售股解禁对股价的影响是比较小的，因为那些迎来解禁的股票并不会急于套现，而在如今处于行情震荡时期，则成了隐形的利空，都想着落袋为安。在此情况下，一旦二级市场股票的价格远远高于其禁售时的股价，遭遇获利减持的可能性比较大。”

　　上海新泰厚投资管理公司总经理桑东亮表示，据相关媒体报道，9月11日之前已经有一批场外配资清场完毕，另外在9月18日和30日可能还有两批需要平仓。这其中不乏包括配资参与的股票，遇到强平就可能出现砸盘的情况。

　　据不完全统计，自9月10日~17日，仅排名前五的机构专用席位就卖出1.4亿股，累计套现金额超过28亿元。其中，招商证券北京某营业部席位卖出8.4亿余元、中国国际金融有限公司深圳某营业部席位卖出8.1亿余元、海通证券上海某营业部席位卖出近5.2亿元，上述三个席位成为股票抛售的主力。如此大量的股份解禁，加之大盘近期走势疲弱、证监会严令清理场外配资等多种因素的累积，最终把信威集团的股价打至低位。截至9月18日，其收盘价为17.13元/股，市值500亿元。这与之前近2000亿元的市值相比，已经缩水近四分之三。

　　对于市值缩水以及股价操纵相关问题记者向信威集团董秘发去了采访提纲，但截至记者发稿时止，并未得到相应回复。