仅仅停牌10天，苏宁云商有史以来最大的一次资本运作就已经出炉。阿里巴巴、293亿、140亿、10亿员工持股，这些劲爆的数字同时出现在一项公告中，足以让整个中国资本市场为之动容。

　　以2013年2月19日“苏宁电器”宣布更名为“苏宁云商”开始，苏宁第三次转型全面启动。当时苏宁就打算依托互联网，成为科技型零售服务商，开启“云商”零售模式。彼时电商的攻势咄咄逼人，传统零售企业数量庞大的门店被视为严重拖累，市场极度看衰传统零售业的前景，苏宁云商的股价在更名后也一度跌至4.5元的冰点。

　　此一时彼一时。在经历两年多的厮杀后，电商之间的战火从线上蔓延至线下。多年前就被视为零售业救命稻草的O2O模式从概念转向大规模实际运作，占用大量资金的线下门店的价值被重新挖掘。先是京东43亿入股永辉超市，紧接着苏宁云商联手阿里，豪掷百亿投向558家云门店——要知道，就在去年12月17日，苏宁才以43.42亿元的价格将11家自有门店卖给中信金石。

　　溢价定增募资293亿

　　8月10日晚间，苏宁云商一口气发布了21份公告，内容涉及引入战略投资者阿里巴巴、认购阿里巴巴发行的股份、员工持股计划参与公司增发、总额涉及293亿元的投资等诸多重磅内容。

　　苏宁云商公告显示，公司本次非公开发行股票数量不超过19.27亿股，阿里通过淘宝（中国）软件公司认购其中18.61亿股，安信-苏宁2号（第二期员工持股计划10亿元认购该产品）6566万股；发行价格为15.23元/股，较公司停牌前价格（13.79元）溢价10%，以此计算，阿里和安信-苏宁2号分别将动用资金283.43亿元、10亿元。

　　募资用途方面，在扣除发行费后，苏宁云商计划用于物流平台建设、苏宁易购云店发展、互联网金融、IT、偿还银行贷款、补充流动资金这六大类项目，拟投入募集资金分别为87.33亿、100.62亿、33.5亿、16.98亿、25亿、30亿元。从金额来看，即便规模最小的IT项目也是大手笔级别的投资了。

　　通过此次认购增发股份，阿里将持有增发完成后苏宁云商19.99%的股份，不过张近东及其独资公司苏宁控股合计持股比例为24.29%，张近东仍为公司实际控制人。

　　而相比同类投资，苏宁云商与阿里巴巴此次合作的关系“更铁”——苏宁云商将以不超过140亿元人民币的价格，认购阿里巴巴增发的普通股股份，认购数量不超过2780万股。而无论是牛奶国际、京东入股永辉，还是阿里投资恒生电子，都是单向入股。

　　8月10日晚间，京东股价大幅下跌，盘中最大跌幅一度超过6%，截至记者发稿时跌幅收窄至4.90%。

　　重金加码门店建设

　　在众多电商争相争夺线下业务的背景下，苏宁云商斥资百亿重新扩大门店规模尤为引人关注。公告显示，苏宁云商的云店发展项目分为三部分，新开331家云店，投入募集资金50亿元；改造202家门店，投入募集资金12.14亿元；购置25家门店，投入募集资金30亿元；另外投入8.48亿元用于云店品牌的推广。

　　苏宁云商2014年年报显示，报告期末公司共有1650家门店（含常规门店、红孩子店、乐购仕店等），公司此次募集资金投向共涉及558家门店，相当于已有存量门店数量的三分之一。

　　苏宁云商大举加码门店建设，与公司此前剥离门店资产、轻资产运营的计划形成强烈反差。

　　记者注意到，2012年公司归属净利润从上年的48.2亿缩减至26.8亿元，2013年再度缩水至3.72亿元；2014年在公司组织结构优化、O2O模式优势得以发挥的情况下，净利润回升至8.67亿元，但相比历史业绩仍有差距。

　　对传统零售企业而言，规模庞大的门店占用了大量资金，和电商轻资产运营的高效率相比劣势尽显。苏宁云商在这方面也进行了调整和尝试。2014年10月，苏宁云商公告，公司计划以不低于40.11亿元的价格将11家自有门店物业资产出售给中信金石基金，随后以市场价格租用这11处物业继续经营连锁店。苏宁云商当时表示，此举盘活了存量资产，实现了资金回笼，回笼资金将再次投入优质门店。

　　记者注意到，苏宁云商表示，在本次交易基础上，公司还将持续推进其他优质门店物业资产运作，公司也会考虑尝试物流平台的资产运作模式，提升公司O2O模式中的门店及物流核心竞争力，推动公司转型深化。在联手阿里募得巨额资金后，苏宁云商这一策略是否还将继续？

　　 记者观察＞＞＞

　　你有物流我有大数据 苏宁阿里联姻顺理成章

　　苏宁用自己十年苦心经营的物流体系换来阿里的大数据支持，目前看来，这是一笔双方都划算的合作。

　　在昨天的中国首届“互联网+零售紫金峰会”上，普洛斯中国区首席运营官卫光、中外运空运总经理张淼等大佬，以及“四通一达”等知名物流企业汇聚一堂，且论坛上还有一个云物流专场。

　　物流有多重要，张近东说，不管是纯线上的电商，还是线上线下融合的O2O零售，都需要把产品快捷、安全地送到用户手里。任何物流体系都是殊途同归，最后都是所谓天地人合一，马云的战略构想没错，但是马云的淘宝也好，天猫也好，从一开始就是开放平台，这使得阿里的菜鸟从一开始，也注定了走开放平台的道路。

　　而苏宁不同，作为一个有着完整闭环体系的零售商，苏宁的物流体系一开始就是自用的，然后才逐步对外开放，所以，具体到各个物流节点（仓运配）的衔接，苏宁早就完成了无缝的对接。这样一套完整的体系拿出来进行社会化，显然是更为成熟的。

　　做互联网金融就是做大数据，而大数据正是阿里的强项。正如张近东所言，苏宁将借助阿里的大数据获得提升，合作后各平台支付客户端如何整合现在对大家来说还是个悬念。你有物流，我有大数据，苏阿联姻自然顺理成章了。