A股大调整跌破定增发行价的上市公司将近14%

　　随着近期A股屡次急速调整，目前跌破定增发行价的上市公司已占了将近14%。由于受到近期股价大幅调整的冲击，有部分公司尚在停牌筹划过程中，考虑到市场急跌就直接终止了定增方案，还有的则更改定增价格和定增规模，给投资者操作增加了不确定性。

　　数据显示，今年以来已实施完成定向增发的上市公司有262家，较去年同期增长65.8%；定向增发股份合计890.99亿股，实际募集总额5544.19亿元，较去年同期分别增长56.80%和91.94%，增幅都在五成以上。

　　然而，伴随着近期股市的波动，跌破定增发行价的个股频现。到目前，在262家上市公司中股价跌破定增发行价的达到35家，占比约13.36%。其中，以目前股价与增发价格“距离”来看，股价相对于增发价“折价”处于20%区间的高达11只，其中券商股了3只。

　　近期反弹中频出黑马

　　上市公司定增顺利实施之后，股价一旦陷入破发状态，昔日力挺上市公司的各路资金也会因此陷入被套的尴尬处境，而且定向增发的股份一般有一定的限售期，12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让，因此当定增股份解禁期临近时，市场各方自然会把注意力集中在被套机构力挽狂澜的自救举措上，破发股也就有了十足的反弹动力。

　　从盘面上看，近期部分定增破发股反弹力度的确强劲。其中，仙坛股份6月23日披露非公开发行预案称，拟以不低于31.98元/股的价格非公开发行不超过2619.63万股，募集资金不超过8.38亿元。公司披露方案之时恰逢A股大幅下调，当日复牌即遭遇跌停，此后股价更是从复牌前的44.92元一路跌至最低的13.70元。但在近期反弹中，仙坛股份已收获9个涨停，其股价目前已达35.64元。

　　内蒙君正7月2日发布定增预案称，拟以28.08元/股，发行不超过2.49亿股，募集资金总额不超过70亿元。公司7月15日除权，每10股转增8股，派现0.4元，定增价格相应折算为约15.58元。公司复牌后连遭五个跌停，股价最低跌至7.08元，不足增发价一半。但自7月9日反弹开始，其股价已上涨72.81%，经7月15日除权后，目前价格为12元左右。

　　券商股国元证券增发底价为30.14元/股，截至昨天收盘价22.99元/股，倒挂23%左右；长江证券增发底价15.25元/股，昨天收盘价11.65元，倒挂24%左右；东吴证券增发底价23.38元/股，昨天收盘价17.62元，倒挂25%左右。

　　值得注意的是，由于受到了近期股价大幅调整的冲击。有部分公司定增方案出现“变脸”，有的公司直接终止了定增方案，也有公司修改定增规模降低定增价。

　　变脸

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　　破发股取消定增方案

　　据不完全统计，从7月1日至7月25日，有四方达、中发科技、杭电股份、国中水务、鹏博士等十多家上市公司发布了终止非公开发行股票的公告。

　　7月21日鹏博士在公告中称因股价已低于公司非公开发行股票方案确定的发行价格，公司拟终止2015年非公开发行A股股票计划。而公司此前的方案由于在认购方中，有大名鼎鼎的深圳光启以及公司董事长杨学平而备受关注。增发方案拟以19.95元/股的价格定增2.5亿股。正是这样一份备受关注的定增，随着鹏博士股价在短时间内从50元一线，急挫至20元左右，最终还是难逃被终止的命运。

　　今年2月才上市的杭电股份宣布拟以35.9元/股的价格，非公开发行2730万股，募资9.8亿元。然而方案在6月24日公布后恰逢市场调整，该股一度跌至不足19元，随后公司在7月23日宣布放弃定增。

　　此外，近期终止定增计划(含重组)的还有新界泵业、海虹控股、国中水务。

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　　修改定增价和规模

　　此外，在近期公布定增计划的案例中，不少上市公司为了避免“破发”的尴尬，在定增价格确定的方式上动起了脑筋。扬杰科技近期公告称，公司将本次发行的定价基准日，确定为发行期首日，且价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，或不低于发行期首日前一交易日公司股票均价的90%。如此一来，公司定增发行价会随着股价波动而变化，可很大程度上避免股价波动对定增方案带来的影响。

　　7月22日晚，大族激光公告称，非公开发行股票发行数量由原来的不超过1.75亿股减少到1.37亿股，募资总额也由原来的52.28亿元降为41亿元。

　　关注

　　有业绩支撑的定增股

　　市场人士认为，投资者挖掘破发股，一个重要的选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种：大股东对公司具有相对较高的控股权，其参与定增一般体现了对上市公司目前经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益作出贡献，以谋求公司长足的发展。

　　此外，对于定向增发的破发个股，那些定增发行份额多、募集金额大、增发股份占比高的个股值得关注，尤其是那些有业绩支撑的个股，具有长期投资的特性，更值得追踪关注。

　　有券商研发报告则指出，增发数量1亿股(含)以上、实际募集金额10亿元(含)以上、增发股份占比10%(含)以上的定增破发股，出现黑马的概率非常高。