5月底，偏安于西北的上市公司新华百货，因为一纸定增案成为资本市场的焦点。大股东认购9成股份、募投方向‘缺乏亮点’，这使此次定增疑为应对私募举牌“逼宫”而特意推出。

　　定增将使大股东物美控股对新华百货持股比例由原来26.91%增至39.59%，与私募举牌方拉开差距。与此同时，不断举牌的“上海宝银”和“上海兆赢”也被邀请参与定增。这被认为是进两步退一步的策略，以避免上述两私募不断举牌。

　　6月8日，这一定增预案将由股东大会审议。“也就是说后面还有股东大会和证监会两道关，如果定增案遭到否决，不排除私募将会再度增仓新华百货。”

　　10亿定增疑为大股东量身定制

　　5月22日晚，停牌二十多日的上市公司新华百货，发布了众人期待已久的复牌公告，宣布公司股票将于25日复牌。与此同时，新华百货发布了一则定增公告。

　　公告称，新华百货拟以17.66元/股的发行价格，向公司控股股东物美控股集团有限公司、上海宝银、上海兆赢共计三名投资者非公开发行不超过5663万股，募集资金不超过10亿元。

　　在定增案中提到的三家认购对象中，控股股东物美控股几乎包揽此次发行股数：物美拟以9.01亿元的出资额认购5103万股，这将占去发行股份数量的九成。照此计算，在此次非公开发行完成后，物美控股对新华百货的持股比例将由原来的26.91%增加至39.59%。增发案显示，发行完成后物美控股仍保持控股地位。预案显示，此次非公开发行股票完成后，发行对象(物美控股、上海宝银和上海兆赢)所认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让。

　　定增公告披露后，5月25日，新华百货在复牌当日股价一字涨停。

　　大股东包揽9成定增股份，这使本次定增被市场人士解读为“量身打造”，意在通过定增固权，抵御外部资本的继续举牌。

　　公开信息显示，上海宝银和上海兆赢两家公司曾作为一致行动人，在这次发行前的4月14日首次联合举牌新华百货，4月28日再度发起举牌。新华百货曾公告披露，截至4月28日，两只基金累计持有新华百货2256万股，占总股本约10%。

　　对照此前的举牌事件，大股东物美斥资9亿参与定增的举动，被认为是“固权（巩固自己权力）之计”。通过定增扩大股份占比，与步步紧逼的举牌方拉开差距。“防止举牌方进一步逼宫，威胁物美作为新华百货大股东的长期地位”。

　　“不能这么说”，5月29日，新华百货董秘李宝生对新京报记者表示，大股东物美之所以以压倒性的出资比例参与此次定增，是“对公司发展长期看好”，出于“改善公司股权结构”的考虑，且“增强投资者信心”。

　　“野蛮人”被邀入席

　　在一位私募界人士看来，最“有趣”的不是大股东参与定增“固权”，而是公告中另外两家定增认购方的身份。

　　据了解，此次新华百货定增案中提到的“上海宝银”和“上海兆赢”，同为上海私募界大佬崔军旗下的基金，也就是说，崔军实际为新华百货的第二大股东。而前文提到的新华百货遭遇的先后两次举牌，正是崔军所为。

　　公开信息显示，上海宝银成立于2012年，注册资本为2000万元；上海兆赢成立于2014年10月，注册资本为2亿元。这两家公司的董事长和实际控制人都是崔军。

　　根据新华百货已披露的公告，2015年4月14日，上海宝银和上海兆赢两家从二级市场购买公司A股普通股股票 11324805股，占去公司总股本的5.0191%；此后发起二度举牌，公告称，截至2015年4月28日，两家共持有新华百货A股普通股股票22563227股，占公司总股本的10.00004%。自此，“门口野蛮人”崔军通过举牌，成为新华百货的第二大股东。

　　此次，两家公司各自出资4944.8万元认购新华百货280万股，合计认购560万股。

　　假如新华百货定增的目的是为了大股东“固权”，那又为何邀“门口野蛮人”入席分食10%的“盛宴”？有分析认为，此举或为安抚资本的凶猛攻势，做出让步态度，以避免其不断举牌行动。

　　“这不是很正常吗？”李宝生告诉新京报记者，“人家作为二股东，公司有必要考虑人家的意愿，二股东提出想要参与定增，也是希望能够参与到公司未来的经营发展中来，那我们（公司）根据整体的考虑，就给了他们一定的份额。这个都是讨论出来的。”

　　有私募人士评论指出，按照目前的定增认购安排，物美通过定增后股份占比升至39.59%，而二股东也就是崔军的股份比例维持举牌后的10%不变，并未遭到稀释。“这个结果看似可以皆大欢喜，应该是双方经过谈判和博弈的。”

　　不过，这一定增预案目前并没有形成最终定论。李宝生告诉记者，6月8日公司将召开股东大会对此预案进行投票表决，通过后将报送证监会审批。这意味着此次被认为“蹊跷”的定增仍有悬念。一位市场观察人士称，从崔军“又是频频举牌，又是参与定增”的决心来看，如果定增案遭到否决，不排除崔军再度通过二级市场增仓新华百货。

　　定增方案被抱怨“没亮点”

　　定增的具体方案显示：此次向几位发行对象募集的不超过10亿元资金，将用于新设10家门店项目、东门广场项目和补充流动资金。其中，用于前两项主业的资金便占去约7.8亿元。

　　方案一出，关于公司10个亿的定增资金几乎全数用于主业的计划，也同时引来质疑之声。其中，较多的声音集中在该定增方案“没有亮点”上。“趁着牛市，各家上市公司定增的方向花样百出，一个比一个时髦。新华百货是因为急着跟崔军PK，来不及编个好故事吗？”一位新华百货的投资者留言称。

　　记者翻阅新华百货年报看到，2012年至2014年，新华百货营收增速呈现下滑态势：从2012年的13.39%、2013年的10.09%，滑落至2014年的3.21%；与此同时，公司扣非后的净利润也逐年走低：2012年实现扣非后净利润为2.41亿元，2013年为1.98亿元，2014年则为1.42亿元。来自中银国际的研报认为，公司此次增发“优化了公司的财务结构，增强公司资本结构的稳健性。”但2015年新增大型百货综合购物中心门店、超市、电器业态门店48家，这将使公司“未来承压较重”。

　　“每一家新店的培育都需要一段周期，此外租金成本、人力成本基本是在逐年增长的，这对于坚持走传统线下模式的零售企业来说都是巨大挑战。”某零售行业人士认为。

　　定增案公布的当晚，股吧有不少投资者在帖子里整齐划一地评论：“没出息。”在这些对定增持反对意见的股民看来，传统零售业已经是“明日黄花”。“连养猪的、炼钢的（上市公司）都去拥抱互联网了，新华百货怎么这么麻木？”有持有新华百货的投资者抱怨道：“10亿元干点啥不好，就知道开店开店，现在正热门的几个概念它一个都不沾”。

　　“概念是概念，但关键是要赚钱啊。”新华百货董秘李宝生对新京报记者说，理解股民的心情，“炒概念提拉一下股价是很容易，但作为我们公司，目前还是希望脚踏实地专注实体经济。”

　　“我认为电商只是在风头上盖过了实体经济，并不是说就把传统商业挤压得不存在了。”李宝生说，“我们新华百货也不排斥互联网，但我们不着急。”

　　■ 延伸

　　被举牌或源于资产注入预期

　　早在2008年，新华百货就曾被寄予与物美控股之间的资产重组期待。当年7月，新华百货董事会曾审议通过《关于公司非公开发行股份购买资产暨关联交易的议案》，但该预案于2009年初遭到搁浅。在此之后的多年间，物美资产注入的预期一直存在。作为西北地区的一家区域性传统零售企业，新华百货备受PE青睐也或与此有关。

　　香港群益证券研究报告称：“预计公司主营业务利润在消费整体未见明显好转情况下，维持平稳或小幅波动，定增资金将在一定程度上缓解公司的财务压力。该报告分析认为2008年7月新华百货曾谋划向其控股股东非公开发行，收购其主要商业零售业务，但由于市场波动过大未能完成。未来仍有继续注入的预期。”

　　□新京报记者 张泉薇 北京报道