3月23日3点，收盘后的宋城演艺 (300144，SZ)延续了强劲的上涨势头，在复牌之后保持“一”字涨停的走势，这也是复牌之后的第四个涨停板。

　　资本市场的追捧，来自于宋城演艺此前对于在线演艺公司六间房的收购。在上市公司看来，收购完成之后宋城演艺将成为A股市场第一个真正意义上的O2O互动娱乐平台。

　　而六间房放弃海外市场而选择投入宋城演艺的怀抱，其背后的逻辑是，在线演艺市场的发展模式正在发生改变。

　　O2O互动娱乐平台雏形

　　宋城演艺几日之前的复牌公告披露，宋城演艺拟以现金及发行股份的方式，购买宋城集团、刘岩等8名自然人股东合计持有的北京六间房科技有限公司100%股权。其中，宋城集团所持六间房62%股权作价16.14亿元，刘岩等8名交易对方合计持有的六间房38%股权作价9.88亿元，总价为26.02亿元

　　“我觉得这个价格并不算贵，从目前的演艺市场上来看，较好的资源都已经在美股或是港股上市，六间房俨然已经成为稀缺资源。”有业内人士向记者坦言。

　　实际上，在六间房被收购之前，公司一直在筹备登陆美国的证券市场。此前登陆美股市场的欢聚时代市值已经超过了30亿美元。

　　“从演艺市场上来看，未来往线上发展成为一种不可逆的趋势，而宋城演艺收购六间房，弥补了双方各自的短板市场。”易观智库分析师罗兰向记者表示，“对于宋城演艺来说自然是加强了线上的演艺优势，而由于在线演艺行业的激烈竞争，六间房能够获得更多的线下资源优势，自然也能够脱颖而出。”

　　也正是看到了未来的上升空间，六间房的高管团队也签下了一份对赌协议。在公告中六间房高管团队承诺，2015年-2018年度对赌净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元，后三年业绩增速达到40%、30%和30%。

　　宋城演艺表示，此次交易完成后，六间房将成为上市公司的控股子公司，通过本次交易，宋城演艺将成为A股市场第一个真正意义上的O2O互动娱乐平台。

　　新市场的诱惑

　　此前一份名为《2013中国网络音乐市场年度报告》显示，截至2013年底，我国在线演艺市场收入达36.7亿元，占到了在线音乐市场规模的84%。

　　2013年，欢聚时代在线演艺部分收入实现了217.1%的增长。《报告》分析认为，在线演艺平台通过将“草根”艺人或专业艺人的才艺表演以视觉方式向网络用户呈现，并融合了网络社交互动元素。与传统的演唱会、现场演出相比，用户在在线演艺平台上与表演者的距离变得更贴近，也更有参与感。也正因为此，道具销售、会员消费等能够成为与在线演艺契合度较高的商业模式，从而较好地解决了在线演艺市场的盈利问题。《报告》预计，到2015年，我国在线演艺市场规模或将达到85亿元。

　　目前，在线演艺市场正在经历着快速发展的时期，更多的公司都希望进入市场分得一杯羹。

　　在看到欢聚时代、六间房的崛起之后，酷狗、酷我、天天动听等国内一线的在线音乐服务提供商也因为发展的瓶颈，在2013年纷纷开始转身投入到在线演艺的市场中来，以期开拓一个较好的利润增长点。

　　不仅仅是有基因相同的互联网+公司，就连迅雷等其他领域的互联网企业也利用自身的优势切入在线演艺市场。

　　这从欢聚时代2014年的财报可见一斑。

　　月初，欢聚时代公布了其2014年财报，财报显示，欢聚时代2014年度全年实现营收36.784亿元，同比增长101.7%；2014财年净利润11.991亿元，同比增长101.6%。

　　在线演艺的增长瓶颈

　　而在华丽数据的背后，在线演艺却存在着收入较为单一的尴尬局面。目前行业中，基本上都采取出售虚拟礼物获取利润。

　　“从长期来看，在线演艺市场毕竟只属于视频或是在线音乐的垂直细分领域，面对的消费者也相对较为小众。”罗兰在接受记者的采访时表示，“我们可以预见的是未来在线演艺市场的用户规模增长将会遇到瓶颈，最直接的影响就是将带来营收上的增长瓶颈。”

　　上述业内人士也持与罗兰相同的观点。

　　欢聚时代也看到了这一点，所以公司在2014年第四季度剥离直播业务，推出虎牙直播独立品牌，对产品和服务进行各种升级扩容，推出1080P高清码率直播服务，并通过升级硬件和网络带宽成本，支撑百万级用户同时在线观看直播，此外还在全国各地建立机房，大幅度提升带宽。

　　虽然有了一个较为明细的发展战略，但是目前看来游戏直播还看不到可观的营收。

　　欢聚时代CFO何震宇透露，基于目前的市场竞争情况，虎牙直播暂不考虑盈利。相反，考虑到相关投入的增长，虎牙直播在2015财年预计还将产生4亿元人民币的净亏损。

　　和欢聚时代不同，同样看到未来发展瓶颈的六间房则选择和有着线下资源优势的宋城演艺联手，不过对于未来的增长还有待市场检验。

　　在线演艺市场不仅要面临未来转型的压力，在体量不断扩大的同时，还要直面国家相关政策所带来的风险。

　　曾几何时，打“擦边球”、“暧昧经济”、“偏色情”一直是在线演艺公司们头上的标签。而不少公司也正是靠着前述这些特点赚到了第一桶金。

　　但不可否认的是，随着欢聚时代等公司的上市，公司越来越重视相关的风险规避。对于在线秀场上的明星主播的要求也越来越多，上述在线演艺公司也越来越规范。

　　“事实上，每家公司都会在监管上投入较大的人力物力进行监管，这是起到了良好的效果的。”罗兰坦言，“不过随着公司不断扩大经营规模，相对应的监管的人力物力很有可能跟不上企业发展的速度，这就带来了监管的漏洞。”

　　考虑到国家的相关政策对于网络健康的规范越来越严格，罗兰认为这些公司未来可能还将持续面临政策上的风险。