YY远走美国、9158登陆香港后，终于有一家主打“美女直播”的网站，投入了A股。

　　3月17日晚间，宋城演艺发布公告称，拟以26亿元的价格，收购六间房100%的股权。六间房主打在线视频直播，主要商业模式为，主播在网络演播室进行音乐、舞蹈等多种才艺表演；观众通过购买虚拟礼物和虚拟特权向主播赠送来表达支持。公司净资产为3778万元。

　　一度“弹尽粮绝”的六间房，最终溢价68倍，卖出了26亿元的价格。创始人刘岩，也一跃成为宋城演艺的第五大股东。

　　六间房“风光”的基石，是依靠5万名主播吸引到的3000万注册用户。按其描述，为表达对“主播表演的欣赏和仰慕”，部分用户“一掷千金”，送上鲜花、汽车等虚拟礼物。

　　本次重组预案，披露了六间房主播的收入和用户的付费情况。去年，338个主播的收入超过10万元；最“土豪”的粉丝，一年充值了479.7万元。

　　六间房增值68倍

　　宋城演艺对六间房所出的对价“十分慷慨”。重组预案显示，宋城演艺为六间房100%股权所出的对价为26亿元。按照六间房的账面净资产为3778万元计算，相当于增值了68倍。

　　重大资产重组预案一经公布，宋城演艺便受到了资本市场的追捧。3月18日复牌后，宋城演艺已经连续收获三个涨停板。

　　位于杭州的宋城演艺，由于主营业务为主营公园和文化演艺的投资、开发，因此有“中国演艺第一股”之称。3月17日晚间，宋城演艺发布公告称，拟以26亿元的对价收购六间房100%的股权。

　　重组预案中，六间房自称，其为“目前中国最大的互联网演艺平台”。通俗地讲，即是六间房的主播进行在线直播和表演，吸引一群用户观看，“一人表演，多人围观”。

　　借助此次与宋城演艺的重组，六间房跻身资本市场。早在去年，与六间房业务类型相仿的欢聚时代和天鸽互动，分别在美国和香港上市。

　　为拿下“六间房”，宋城演艺可谓“煞费苦心”。与其他A股市场的重组不同，宋城演艺在收购六间房的过程，分了两步走。

　　第一步，先由大股东宋城集团出面，“过桥收购”了北京太阳庄100%的股权和六间房62%的股权；第二步，宋城演艺以发行股份和现金支付的方式，收购剩下38%的股权和宋城集团手中所持62%的股权。

　　宋城演艺解释称，之所以收购分成两步，主要是基于“破解六间房VIE结构”的考虑。先前，因六间房曾谋划过境外上市，北京太阳庄代为持有了部分股权，对六间房形成协议控制。

　　除程序繁琐外，宋城演艺所出对价也“十分慷慨”。重组预案显示，宋城演艺为六间房100%股权所出的对价为26亿元。根据评估结果，六间房的账面净资产为3778万元。最终26亿元的收购价，相当于增值了68倍。

　　在外界看来，本次收购中，最大的赢家当属六间房的创始人刘岩。“六间房CEO刘岩在交易前持有六间房64.62%的股份，这意味着他身家超过16亿元。”

　　具体来看，除了部分现金外，在向宋城方面转让六间房股权中，刘岩拿到2358.6万股宋城演艺股票，一跃成为第五大股东。

　　按20日宋城演艺40.08元的股价计算，2358.6万股股票对应的市值约9.45亿元。

　　公开报道显示，刘岩出生于1972年，后于2006年创办六间房。最初以分享视频为主的六间房，在2008年遇到生存危机。

　　“2008年的打击非常大，六间房从250人裁到60人，账上欠了好多钱。”刘岩接受媒体采访时曾说，直到2009年10月上线“演艺秀场”，六间房才“起死回生”。

　　“土豪粉”砸480万元围观主播

　　主播处于六间房“生态系统”的核心位置，不仅主播们分三六九等，用户也设定了“等级”，对应不同的用户特权。根据六间房公布的用户数据，最“土豪”的一位用户，去年充值479.7万元。

　　重组预案里，六间房陈述了它的商业模式——主播在网络演播室进行音乐、舞蹈等多种才艺表演；观众通过向主播赠送虚拟礼物的形式表达对主播表演的欣赏和仰慕。

　　在此过程中，六间房以在平台上销售虚拟礼物和虚拟特权产生收益。其中，虚拟礼物有鲜花、掌声、跑车等；虚拟特权则包括“靓号、座驾、守护”等。

　　六间房用“生态系统”一词描述在线演播平台的格局。“生态系统”里的角色，涵盖主播、观众、代理、星探、家族、军团等。

　　主播处于“生态系统”的核心位置，属于“内容提供者”。重组报告书中，六间房只是把主播统称为“草根表演者”。而在官网上，六间房则突出了“美女视频”、“美女直播”的概念。

　　高华证券在研报中称，主播“既有来自超级女声、模特大赛等比赛的专业艺人，也有普通用户。”

　　主播的收入来源，是把粉丝赠送的虚拟礼物兑换成现金。按照六间房的管理系统，主播也分“三六九”等——只有那些与其签约的主播，才有每月把虚拟礼物兑成现金的权利。

　　目前，六间房共有签约主播5万人。这些主播们，有的是靠平台上“星探”的招募，有的则是由演艺工作室供应。2014年，六间房向前五大供应主播的工作室，支付了1.58亿元的主播服务费。

　　“比较优秀的主播月入万元，很常见。”一位业内人士称。据六间房披露，2014年，有338位主播收入10万元以上；收入在5万至10万元的有325人；1.13万名主播有钱进账，但金额在5万元以下。

　　主播的收入，由3000万的注册用户贡献。六间房的平台，亦为用户设定了“等级”：表达对主播的仰慕，要“赠送付费购买的鲜花、跑车等虚拟礼物”；想吸引主播的关注，还要“付费成为主播的守护或者进入观众排行榜”。

　　“根据不同的消费金额，六间房将给予用户的一定财富等级。不同等级的用户，可以获得不同的用户特权。”在六间房看来，给用户设置财富等级称号，可以起到提升用户黏性的作用。

　　根据六间房公布的用户付费情况。2014年，充值金额在50万元以上的用户，有67人；20万至50万之间的，有194人。在这里面，最“土豪”的一位用户，去年充值479.7万元；排名第二的用户，去年充值211.75万元。

　　与2013年相比，去年“土豪粉丝”的出手，大方了很多。2013年，充值最多的用户为262万元。

　　六间房没有介绍其用户的年龄层次，只是介绍了地域分布。图表显示，53%的用户，集中于华东和华南。

　　行业竞争日趋激烈

　　重组预案提及，行业竞争激烈成为该交易案可能面临的风险。业内人士也指出，视频直播平台行业门槛低、暴利导致竞争者蜂拥而至。

　　“以高举高打的方式进入互联网演艺行业”，是宋城演艺高价并购六间房的主要原因之一。同时，宋城演艺还希望，此次交易可以为其线下演艺板块的成长，带来新的动力。

　　3月18日的投资者交流会上，宋城演艺和六间房“畅想了”双方重组后的前景。“我们将吃透中国人娱乐消费的场景。”六间房一位高管称。而宋城演艺方面则称，双方进行线上线下融合的点很多，比如“在景区的流量入口安置透明演播室，把六间房的演播室放到景区，可以现场吸引游客”等。

　　有机构问及“很多并购因为企业文化融合难而失败”时，宋城演艺回应称，“创意难免犯错，但我们允许试错”。

　　除此之外，重组预案也提及了这笔26亿元的交易案可能面临的风险。“行业竞争越来越激烈”被着重提及，“行业巨头和缺乏规范的小玩家进入市场，产品同质化较为严重”。

　　两家视频直播平台的负责人均向记者证实，行业竞争确实正日趋激烈。据统计，目前百度、网易等互联网巨头，纷纷进入视频直播业务；YY、9158等行业巨头，早已“占山为王”；后进者也蜂拥而至。

　　“这个行业门槛很低，模式可复制性强。”上述一位负责人说，仅从技术上来说，在线视频直播“没有难度”。而艾媒咨询CEO张毅称，视频直播平台竞争激烈的另一个原因是，“这个行业太暴利了”。

　　重组预案显示，2013年和2014年，六间房的毛利率分别为51.46%和51.5%；同期的营业收入分别为2.8亿元和4.5亿元；对应扣非后净利润为3507万元和6313万元。这是一家估值26亿元公司的财务数据。

　　与之相对，赴港上市的天鸽互动，仅是去年上半年的营业收入就达3.5亿元，净利润超过1.3亿元。而天鸽互动宣称的2亿注册用户的规模，也远超六间房。

　　20日，天鸽互动每股报3.1港元。按12.53亿股的总股本计算，天鸽互动的总市值为38.8亿港币，约合31亿元人民币。

　　一位天鸽互动的人士称，对比六间房在A股的估值，感觉“天鸽互动在港股被严重低估”——这也从侧面反映出目前A股对互联网概念的狂热。