国投中鲁重组方案的出炉拉开了国投系改革的序幕。9月18日晚间，国投中鲁发布重组预案公告称，江苏环亚将通过其借壳上市。作为央企改革的试点，国投系上市公司在加速改革。

　　除了国投中鲁之外，今年上半年已经陷入亏损的国投新集改革之心可谓迫切，该公司或可成为国投旗下煤炭资产的上市平台。此外，中纺投资也由于筹划资产重组处于停牌中；而国投电力的大股东资产注入承诺已经进入倒计时。

　　分析人士称，随着国资改革的深入，国投系的整合也将加速，通过重组等方式对上市公司进行资本运作。

　　国投中鲁重组转型

　　国投系改革从国投中鲁重组拉开序幕。9月18日晚间，国投中鲁发布重组预案公告，公司拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及股份转让的一揽子整体交易，实现江苏环亚借壳上市。

　　公告显示，重组完成后，公司主营业务将变更为医疗专业工程、医疗信息化以及公共装饰工程业务。2014年7月15日，国务院国资委召开专题新闻发布会，选择了6家中央企业作为改革试点企业，宣布国投公司为国有资本投资公司的试点企业之一。

　　公告显示，国有资本投资公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。国投中鲁表示，本次重大资产重组，充分利用国投公司下属国投协力发展并购基金的资金优势及资本运作优势，受让国投公司持有上市公司股权和拟出售资产，本次利用并购基金参与本次重大资产重组，是带动非公有制企业参与国有企业改革的有益尝试。

　　国投新集改革迫不及待

　　国投新集2014年半年报显示，上半年公司实现营业收入33.27亿元，同比下降2.44%；实现归属于上市公司股东的净利润-6.47亿元，同比下降594.5%。

　　煤炭行业持续低迷，陷入亏损的国投新集期待大股东的整合。“国投新集是改革急迫性最强的央企煤炭公司。”国泰君安分析师吴杰表示，煤价下跌， 煤炭行业盈利都不景气，公司已成为市场唯一一家市场一致预期未来三年都将亏损的央企，公司需要改变现状，否则将面临ST风险。

　　吴杰认为，公司未来的改革之路应该是提升估值，引入战略投资者和深化国企改革。目前提升估值最可能的办法是淘汰部分亏损矿井。这在市场已有先例：大同集团2013年10月份以15亿元买入大同煤业合计220万吨，年亏损超10亿元的两个煤矿。目前国投新集子公司刘庄矿业仍然盈利，新集矿区整体亏损严重，因此，若盈利不改善，国投集团存在收回新集矿区的可能。

　　在他看来，国投新集改革具有优越性，大股东国投集团资产较多，盈利能力很强，2013年1月份-9月份，国投集团实现净利润73.2亿元。

　　实际上，早在国投新集上市之初，国投就曾表示“将逐步解决集团和上市公司的同业竞争问题”，拟将国投煤炭注入国投新集，从而实现煤炭业务的整体上市。

　　但是，国投对国投新集的整合并不顺利。2013年8月份，国投对国投新集进行重组，拟注入国投煤炭资产，但最后由于增发价严重倒挂，以失败告终。

　　而目前，国投作为首批央企改革试点单位，在国资改革不断加速的背景下，对其旗下上市公司的整合愈发急迫。

　　中信证券分析师祖国鹏表示，国投试点组建国资投资公司，或进一步调整优化国资投资方向，整合旗下上市公司资产，国投新集或可成为集团旗下煤炭资产的上市平台，或存在集团煤炭资产整体上市的可能。

　　两家公司资产重组进入倒计时

　　截至目前，国投公司下属A股上市公司共计五家，分别为中成股份、国投新集、国投电力、国投中鲁、中纺投资。除了国投新集之外，中纺投资也正处于重组中。

　　因筹划资产重组于7月22日停牌的中纺投资8月6日晚间发布公告称，公司接实际控制人国家开发投资公司通知，本次重大资产重组事项的对象拟为安信证券股份有限公司，具体重组方案正在与有关各方研究论证过程中。

　　此外，国投电力也有望迎来大股东的资产注入。

　　国投集团在2010年公司治理专项活动和再融资时，为彻底解决与公司之间潜在的同业竞争事项，曾做出承诺，拟在公司公开发行可转换公司债券完成后两年内，在条件具备的情况下，再次启动电力资产整合工作，将旗下符合上市条件的独立发电业务资产通过注资、出售等形式注入公司。

　　国投公司力争用5年左右时间，通过资产购并、重组等方式，将旗下独立发电业务资产注入公司。目前，国投电力可转债已转股完毕，大股东资产注入承诺依然有效。从承诺时间上来看，此事已经进入倒计时。