“两融”余额持续运行在低位，券商开始动手修订两融指标。记者昨天获悉，目前已有国金证券等券商率先修订两融条款，修订后的条款更有弹性。市场分析认为，此举有利于维护市场稳定，保护投资者利益。

　　事件

　　国金修改两融合同

　　在两融余额屡创新低的局面下，国金证券官网挂出的关于修订《国金证券股份有限公司融资融券合同》条款的公告引发市场关注。该合同共对63项相关条款作出修订，自28日起施行。

　　其中最重要一处是对追保和强平执行标准的修改。按照原规定，两融交易中根据维持担保比例而设立的警戒线和平仓线分别为150%和130%。一旦触及150%的警戒线，投资者必须要追加担保物或主动清偿负债，维持担保比例不低于150%。如果触及130%的平仓线，投资者需要两个交易日内追加担保物或主动清偿负债，将维持担保比例上升至150%警戒线之上，否则会被立即强制平仓。

　　修订后，两融交易中根据维持担保比例而设立的提取线、警戒线、追保线、追保到位线和平仓线分别为300%、140%、130%、140%和110%。

　　具体而言，当交易日清算后，投资者触及了140%警戒线后，可能会被“限制信用账户除提交担保物和偿还融资融券负债外的其他交易权限，并不另行通知”，但不用马上追加保证金。

　　在低于130%的追保线后，投资者就需要在次一交易日内追加保证金至追保到位线140%以上，否则第二个交易日起券商有权执行强行平仓。当低于110%的平仓线后，券商有权次一个交易日起强平。

　　由上可知，新修订合同后，国金证券的融资客户维持担保比例的要求下降了10个百分点。

　　此外，原本一笔两融交易最长不超过180天，且不得展期。修改后投资者可申请展期。

　　市场分析认为，修订后的条款更加灵活，投资者有了缓冲的时间。

　　市场

　　两融余额再创新低

　　6月以来，因清理配资而引发的市场大跌已经使投资者信心大降，两融余额不断刷新年内新低。

　　长城证券最新公布的数据显示，A股两融余额自9月初降至1万亿元以下之后，截至上周，两融余额继续收缩，环比再度减少4.65%，达到9391.11亿。其中，融资余额为9362.14亿，比前期减少4.65%；融券余额继续减少到28.97亿，比前期减少5.89%。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，融资余额持续大幅减少，说明市场赚钱效应急剧回落。再加上投资者新开户数据持续低迷，已出现散户净离场迹象，说明投资者入市热情不高。

　　两融余额也曾风光无限。自2014年12月19日两融余额首破1万亿，到今年5月20日，两融余额一举突破2万亿元。6月4日，两融余额达到21723亿元，随后，便开始进入下行通道。

　　分析

　　配资清理扫尾两融余额望企稳

　　对于券商修订两融条款的举措，财富证券北京东三环中路营业部总经理赵欢分析认为，两融作为合法合规的场内融资业务，在市场企稳后将成为客户的重要工具，前期因市场持续调整使得两融余额屡创新低，券商修订两融条款可以让因清理配资大受打击的市场信心有所恢复。根据市场环境灵活调整两融，对于维护市场稳定、保护投资者利益，促进融资融券业务持续健康发展起到了促进的作用。

　　赵欢强调，中长期看，两融业务仍然是券商业务的重要支柱。伴随着场外配资清理工作进入扫尾阶段，两融余额将企稳回升。