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申万宏源:拉黑平安实属无奈 只因触及融资天花板

  • 发布时间:2015-06-01 08:08:12  来源:四川在线  作者:佚名  责任编辑:刘小菲

  两融降杠杆正从“限速”时代到“限行”时代。

  首个被限行的个股,正是中国平安

  中国平安成为触及两融天花板的首只个股,被剔出融资标的,为何申万宏源(000166)仅针对中国平安做出“限行”调整?申万宏源独家回应了券商中国

  如果说此前券商提高客户保证金比例、调低标的物担保折算率,尚属于两融“限速”的话,那么,券商将单只个股直接剔出融资买入标的证券,无疑是针对性极强的两融“限行”了。

  申万宏源证券两融已达极限

  5月29日,申万宏源证券发布公告称,该公司于5月29日收盘后,将中国平安(601318)调出融资标的证券范围。这也成为融资融券业务推出以来,将单一个股“拉黑”的首家证券公司。(PS:堪称剔出融资标的范围的壮举)

  申万宏源证券两融业务部相关业务人士独家回应记者时称,此次将中国平安调出融资标的,主要是申万宏源的融资额度已超该公司净资本的限制,出于风险考虑,不得已需要调整部分标的证券的买入。

  数据显示,截至4月底,申万宏源证券融资融券余额为777.41亿元。根据证监会“证券公司向全体客户、单一客户和单一证券的融资、融券的金额占其净资本的比例等风险控制指标,应当符合证监会的规定”要求,所有券商内部其实都据此制订有详细风控指标的两融业务规则,申万宏源证券也不例外。

  一位证券公司两融业务部门负责人介绍,5月初,市场传出证监会主席助理张育军要求“两融余额不得超净资本4倍”的说法,但后来已被澄清,仅仅是证金公司总经理聂庆平提的多项建议之一。

  “但据我所知,已有不少券商内部据此修订了两融规模比例。”上述负责人介绍说,他并不清楚申万宏源证券内部是否也是以净资本4倍的比例设置的两融“天花板”,但如果按申万宏源证券2014年年底的净资本衡量,似乎非常符合该公司的回应。

  申万宏源证券2014年年报数据显示,该公司截至2014年年底,净资本总额为212.28亿元。如果按照聂庆平不得超过4倍的比例计算,申万宏源证券在以两融业务为主的信用业务上的规模上限则为849.12亿元。而申万宏源证券在4月底时两融的余额已达到了777.41亿元。

  换句话说,即使申万宏源证券按净资本按4倍的上限来发展信用业务,而且将全部额度都用于两融业务(除两融业务外,信用业务还包括质押融资、质押回购、约定式购回等),其实申万宏源证券在5月份新增的两融余额也才不过71.71亿元,这也非常符合5月份火爆的A股行情,尤其是成功攀上2万亿规模顶峰的两融。

  此处有一个鲜活的个案。

  今年1月5日,银河证券发布的公告就明确表示:投资者有未到期的融资融券负债、信用账户证券总市值达到或超过2000万元,且客户维持担保比例低于160%时,所持有单一证券的价值占信用账户证券总市值的比例不得超过80%,达到指标控制上限时,由交易系统实时限制该只证券的新增融资买入、担保品买入或担保物提交委托。

  融资买入大户:中国平安

  如果说申万宏源证券的确是因为两融规模已触及天花板,不得已调出某些融资买入标的,那为何是中国平安而不是其他个股或券种?

  做出答案之前,看官不妨先与券商中国一起来看看其他券商的相关规定。

  华东地区一家中型券商透露,该公司规定,单个标的证券融资额超过该券商融资总量的5%,即停止标的股的融资,低于4%以后再次开启标的股的融资。而行业内对此规定尽管略有差异,但此比例也都八九不离十。

  我们继续以申万宏源证券两融上限规模849.12亿元计算,单一标的证券融资总量最大值其实也就是42.46亿。按照中国平安最新85.44元的收盘价计算,买入中国平安A股股份其实也就4969万股。

  换句话说,申万宏源证券两融客户利用信用账户累计买入中国平安4969万股,就足以让申万宏源证券两融业务触及天花板上限,而必须停止两融客户继续融资买入中国平安。

  而我们再来看中国平安作为两融标的物一直以来的市场交易表现。

  毋庸置疑,中国平安属于两融标的物中的巨无霸。仅以5月份个券交易量来看,中国平安就以高达494.86亿元的巨额两融成交额高居榜首,较5月份第二位的中信证券(600030)整整高出100亿的成交额,更是第三位的海通证券(600837)两倍多。

  如果还不能理解,记者再细化一下,5月份才20个交易日,按中国平安494.86亿元的成交额分摊,每天的成交额也就24.74亿元,中国平安两融成交占该股单日成交额比重已达15%。

  按照业界的说法是,“铲除一个巨无霸,可以救活千万家”。将中国平安从两融标的中调出,稍显不爽的仅仅是很少一部分投资者,但因为有了融资的额度,申万宏源证券会吸引和提升更多投资者。更何况,中国平安已经触及单一券种买入的天花板。

  另一方面,对单一个股的限制和警示,交易所也早已频频出现。

  如5月29日,上交所就表示,根据各券商上报和信用账户持有数据,该所发现一拖股份(601038)(601038)融资监控指标达到20.821%。依照相关规定,单只股票的融资监控指标达到25%时,该所可以在次一交易日暂停其融资买入,并向市场公布。同样的情况5月28日时在博瑞传播(600880)身上亦有上演。

  今天,另传闻称齐鲁证券也将中国平安调出了融资标的,相关业务人士在回答券商中国提问时如此回答,“亲,不是我们的官方回应”。

  当记者问起“那是假的”?对方表示,“这我也不好说”。

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