千呼万唤始出来，被禁了长达10年之久的券商代客理财业务有望重新开启，证券公司又将多一个盈利的渠道。不过，这同时也让不少业内人士担忧，券商代客理财有可能会挤压到公私募的生存空间，甚至将券商代客理财的解禁比喻为“狼来了”。

　　3月16日，中国证券业协会下发了《账户管理业务规则（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》），拟允许合格券商和投资咨询公司等机构依法开展账户管理业务，这意味着券商代客理财业务将迎来放行。《意见稿》显示，代客理财的券商准入门槛并不高，只要具有证券投资咨询业务资格、注册资金不低于5000万元、有超过10名取得证券投资咨询从业资格并满足相关条件的从业人员，以及满足其他法务、内控相关制度的公司，均可以开展账户管理业务，并收取管理费及业务报酬，由此不难看出，主流证券公司基本均符合条件。

　　事实上，券商代客理财业务并不是什么新鲜事，早在证券市场刚刚建立时，券商就发展了规模不一的代客理财业务，但由于当时券商市场不够规范，为争夺客户、赚取高额利润，一大批高风险的灰色业务越来越多，因此十年前，监管层逐渐叫停了证券市场代客理财业务。近年来，券商主要从事经纪业务，但是为争夺客户，券商之间开打价格战，经纪业务受到很大冲击。

　　“账户管理业务将在一定程度上改变经纪业务以佣金收入为主的经营模式，进入管理费+业绩报酬的新模式”，北方一家大型券商内部人士表示。可以想象，拥有代客理财业务这块庞大市场蛋糕和利润增长点，证券公司自然会举双手赞成，但在混业经营的大资管竞争压力下，同样为投资者提供专业理财服务的公私募基金俨然又多了一个强劲的竞争对手，未来券商代客理财是否会抢占公私募的客户市场空间，成为了新的关注点。

　　“目前公私募规模还不能完全消化现有客户，因此券商代课理财是大资管时代多样化的一个表现，可以满足更多不同的客户群体。相对于公私募，券商代课理财的优势在于佣金优势、研究能力、客户服务等方面，大型券商公司因为在全国布局较为广泛，更能直面客户、贴近客户。目前券商的研究能力基本占据市场主导地位，公私募投研能力很大一部分来源于券商。”格上理财研究员吴有钦也指出。

　　不过，民生证券研究院首席策略分析师李少君却认为，从单纯的投研能力上看，其实券商并不具备明显的优势，虽然很多券商拥有自己的研究院，研究能力很强，但未来如何能够把研究能力转化为更强的投资能力还有待时间检验。

　　济安金信基金研究中心副总经理王群航也表示，公私募基金公司无须过分担忧，因为据其了解，之前也有部分券商私下里做过代客理财，但实际上其投研业绩并不好，甚至出现了大幅亏损。此外，代客理财业务服务客户的大部分是券商的投资顾问，这些投资顾问通常没有公私募基金经理那样的专业投资水准，并且短时间内券商代客理财的相关信息披露应该也没有公募市场那样完善。

　　在南方基金首席分析师杨德龙看来，券商代客理财对公私募基金公司的生存影响并不大，因为券商营业部主要是针对炒股的客户，而且公募和私募公司的基金产品分为很多类型，更容易满足不同投资者的理财需求，因此习惯投资基金的客户并不会被券商轻易抢占。