在证监会开出两融业务罚单同日，中信证券公告大股东减持套现超百亿，此举引发市场对其内幕交易和利用H股增发获利的质疑。不过券商分析人士认为，上述质疑不符合逻辑，大股东并非内幕交易。此外，中信证券1月18日公告将采取四项措施整顿两融业务。

　　四项措施整顿两融业务

　　1月16日，证监会通报12家券商因两融业务违规被罚，其中包括“券商龙头老大”中信证券。

　　根据证监会2014年四季度两融业务检查结果，中信证券、海通证券和国泰君安3家公司存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多。因此，对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。

　　对此，中信证券1月18日发布公告提出四项整改措施，按照证监会的规定，暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；同时，中信证券将在合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；另外，将融资融券业务客户开户门槛由30万元提高到50万元。

　　中信证券表示，公司已经实行了严格的风险控制标准，对客户信用账户持仓集中度实行实时交易前端控制，限制客户信用账户单一持股比例。

　　大股东“踩点”减持惹质疑

　　在证监会开出两融业务罚单的同日，中信证券公告称，大股东中国中信分别在2015年1月13日-1月16日四个交易日内4次减持中信证券3.48亿股股票，减持套现金额合计超过110亿元。

　　大股东的精准“踩点”减持套现引发市场人士质疑。有人猜测，中信证券大股东踩点如此“精准”，可能是提前获知被罚信息，并在被罚消息公布前抛售股票，存在内幕交易的可能性。

　　而在证监会开出罚单后，中信证券在研究报告中称，证监会的处罚，对三家券商的两融业务影响有限，但去年11月份以来，行业累计涨幅127%，券商全行业估值已处高位，政策信号预计将冲击股价。

　　“监管机构在宣布处罚结果之前不会提前告诉被处罚的当事人，大股东在减持的时候正巧遇到处罚，这种巧合也是存在的；还有另一种情况，确实有内部人提前将处罚的信息透露给被处罚对象，这就可能构成内幕交易，不过这只是凭空猜测，没有任何证据。”一位证券业律师表示。

　　分析认为减持属正常

　　不过，多家券商分析人士昨日发布报告称，市场对于中信证券涉嫌内幕交易及大股东利用H股增发获利的质疑并不符合逻辑，大股东中国中信不太可能提前预知两融处罚结果，在行业整体“黑天鹅”之际，独立事件很可能被放大或过度解读。

　　中信建投证券业分析师在报告中表示，在大股东减持之前，需履行一系列内部审批程序，而减持行为也分布在四个交易日，由此可推断不是临时决定减持。去年下半年以来，券商股涨幅巨大，除有小非不断减持外，国元、山西、国海、太平洋的大股东都有减持行为。因而，中信大股东本次减持也属正常。

　　华泰证券分析师罗毅昨日在分析报告中称，中国中信减持中信证券股权属战略安排，不存在提前预知两融处罚结果的情况，更不可能因为检查两融而减持股份。对于中信证券发布的看空报告，罗毅称，这是针对两融事件的独立判断，与中国中信减持无因果关联。